股息因素对普通股分析的影响_开题报告

一、文献综述

研究背景

上市公司的股利政策是公司价值最大化中的关键一环，而对于投资者而言，也是获得投资回报的重要途径自1961年美国财务学家莫顿·米勒Miller和经济学家弗兰克·莫迪格里亚尼Modigliani共同发表了题为《股利政策、增长和股票价值》的范文，提出了“股利政策无关论”的观点以来，西方学术界的许多学者从不同的角度、运用不同的方法对公司股利政策进行了研究，提出了税差理论、信号理论、代理成本假说等理论我国的学者自20世纪90年代以后紧跟西方前沿，结合我国的实际，也取得了一系列的成果，然而中国证券市场与西方成熟市场存在很大差别，近几年来，发放现金股利的上市公司有增多趋势，并成为主流分配形式之一，因此本文选取现金股利政策作为研究主体，检验其是否是一种有效的信息传递机制，得出的结果表明目前，在中国股票市场上，现金股利不能成为有效的信号传递工具，不能引起公司股票价格的升高或降低，投资者也不能由此获得超额收益，现金股利政策并不具有信号传递作用。本文针对我国上市公司股利分配的实际问题对改善上市公司股利政策提出一定的建议。

（一）国内研究现状

••••   由于我国证券市场起步较晚，国内关于股利政策的研究开始于上世纪九十年代后期,近几年才陆续展开。 

陈晓、陈小悦和倪凡（1998）选择1995年以前上市的86家公司对我国上市公司首次股利的信号传递效应进行了实证研究，推断首次现金股利不具有信息传递功能，而首次股票股利具有信息传递功能。  

  刘星和李豫湘（1998）首先运用灰色关联度法对上交所30家上市公司的股利政策进行研究，认为影响现金股利支付率的前四个主要因素依次为：①法人股的比例；②每股净资产；③市盈率；④行业平均股利支付率。影响股票股利的前四个主要因素分别是：①法人股比例；②国有股比例；③每股盈利；④净资产收益率。 

吕长江和王克敏（1999）运用改进后的林特勒模型对沪深两市1997、1998年度支付现金股利的全部316家上市公司进行回归分析后认为，我国上市公司的股利分配政策主要受到公司规模、股东权益、盈利能力、流动能力等因素的影响。  

杨淑娥、王勇和白革萍（2000）采用多元回归对1997年90家沪市A股上市公司股利政策的影响因素进行实证研究，认为现金股利主要受货币资金的影响，而股票股利主要受总股本、流通股比例和可供股东分配利润的影响。 

（二）国外研究现状

股利政策作为公司重要财务决策之一，自Modigliani和Miller于1958年创立著名的MM理论起，逐渐成为西方财务学家关注的焦点，成为西方财务学界的热门话题。纵观西方股利研究的发展，基本上可分为两个阶段：70年代以前，西方金融专家主要争论股利政策是否影响公司价值，基本形成了两个学派：股利无关论和股利相关论。70年代之后，西方财务学家基本已认同股利重要论，因而转向探讨股利为什么会对公司价值产生影响，怎么产生影响，产生了以代理成本理论、信号理论为主流的一系列现代理论。 

••••••

二、范文提纲

一.上市公司股利分配政策

（一）股利分配的特点

（二）影响股利政策的因素

1.法律、法规因素

2.公司因素

3.通货膨胀的因素

（三）现行股利分配行为的后果

1. 对市场的负面影响

2. 对投资者的负面影响

3. 对上市公司自身的负面影响

二.我国上市公司股利分配政策的问题及分析

（一）我国上市公司股利分配现状

（二）我国上市公司股利分配存在的问题

（三）我国上市公司股利政策的问题分析

三.规范股利分配政策的相关措施

三、参考文献

1、原红旗.中国上市公司股利政策分析［J ］ .财经研究， 2001 （3 ）

2、乔世震; 可持续发展的股利分配政策 [J];广西会计; 1999年10期

3、田华臣; 我国上市公司股利分配政策研究 [J];理论月刊; 2003年11期

4、刘方乐.浅议上市公司的股利政策 ［J ］ .会计之友， 2005 （6 ） .

5、郝华荣; 我国上市公司股利政策分析 [J];中北大学学报(社会科学版); 2005年03期

6、苑德军; 中国上市公司股利政策分析 [J];首都经济贸易大学学报; 2002年05期

7、林云刚; 中国上市公司股利政策研究 [J];市场周刊.财经论坛; 2004年03期

8、宋霞; 基于股权分置改革的上市公司股利政策研究 [D];西南财经大学; 2007年

9、闫红霞; 我国上市公司股利政策存在的问题及对策 [J];山西高等学校社会科学学报; 2007年11期

10、盛亦工; 对我国2003年上市公司股利分配政策影响因素的实证分析 [J];济南金融; 2004