价值投资在居民投资中的效用研究_开题报告

一、文献综述

把价值投资理念推向新高度的是巴菲特,优秀的投资业绩使得人们对价值投资有了重新的认识。但是对于价值投资理论的实际运用，尚有差距。

（一）国外现状

价值投资理论最早由格雷厄姆和多德在1934年的《证券投资》中提出。后来经过菲利普·费雪对该理论进行的补充与完善，以及沃伦·巴菲特，马里奥·加比利和其他著名价值投资者对该理论的实践，都证明在实践中遵循价值投资理念确实可取得了丰厚的回报，从那时起，在证券市场中价值投资理念的影响程度大为提高。从发达国家相对成熟的市场经验来看，广大的投资者重视价值投资理念都是在每次股票市场经历泡沫、股市大幅下跌的时候，随着股市的不断回升、上涨，价值投资又逐渐被投资者疏远，甚至被转化成投机，直到下一次的泡沫破灭。

国内现状

（二）随着中国股市证券投资市场的稳步发展，我们已处于一个机会年代。中国经济的稳步发展，以及中国优秀企业逐渐成为全球行业龙头的趋势，为我们进行价值投资奠定了基础。近年来资本市场处于新环境，海外资金通过沪港通、深港通进入 A 股市场，逐渐改变了 A 股估值逻辑；国内供给侧改革推进，提升了龙头公司市场份额和盈利能力；金融监管趋严与新股发行加速，中小市值个股稀缺性不再，外延并购模式受到影响。机构投资者话语权提升，价值投资获得重视，投资者纷纷寻找业绩增长确定性，关注上市公司核心竞争力和内生增长能力。大量实践证明，中国股市价值投资新实践取得了一定的成果。价值投资在中国市场有较好的生存土壤，能够大概率获得长期回报。坚持长期价值投资，分享上市公司成长带来的长期收益。

 但是价值投资在国内市场的发展并非一帆风顺，让很多投资者感到迷惑。国内投资者在认知并践行价值投资理念时，也存在误区，正是这些认知的偏差和错误，导致了国内多数投资者包括众多投资机构、基金业者，其实并没有真正的理解和实行基于公司、行业基本面分析和较低价格买入这两条价值投资最重要的前提，并没有实行真正的价值投资。其中最大的几个误区包括：价值投资就是买大盘蓝筹；优质价值股买入不论价格；优质价值股买入不论价格。真正的价值投资应该随时关注企业价值、股价的动态变化，根据两者间的偏离关系进行买入和卖出。相对于短期以日为时间单位的投机性买卖而言，这种动态变化周期一般以年为时间单位，但不能简单认为买入并长期持有就等同于价值投资。

在欧美股票投资方面，主要有两大类投资方法，一是以公司基本面分析为主，价值投资是其中的典型代表；另一类是运用计算机对图表、历史数据研究为主的技术分析投资。此外还有更加细分一些的成长股投资、趋势投资等等。相对于价值投资在欧美股票市场的可适用并且取得巨大成功，价值投资在中国A 股的可行性一直处于反复被探讨的过程中。

（三）研究的不足之处：

1、价值投资的概念不明确,在理论界价值投资的概念无论在国内还是国外还没有清晰明确的规定,各方面的意见很难达成一致,致使在研究中往往会因为概念的差别,研究的结论也是多种多样。

2、忽略了国外和国内研究环境的区别,国外的资本市场发展的时间比较长,相对于国内的资本市场来说更加成熟。而国内的资本市场发展的起步比较晚,现在还处于不断完善的阶段,大环境的不同也要求研究的方法也应该有区别。

3、结论过于绝对化,之前国内的研究对于价值投资在我国的实行情况结论大多是遵循价值投资或者是不遵循,结论往往过于绝对。由于我国资本市场的特殊性,属于新兴的资本市场,价值投资在我国表现的往往也有特殊性,由于研究的样本或者是方法的局限,结论往往只能体现一个局部的特征。

4、对象单一,在研究价值投资时研究的对象往往集中在机构投资者，但实际市场操作中对中小投资者的指导性意义也不同忽视，居民通过基金投资的方式参与到资本市场的角逐中，理论支撑的实用性结论也同样能够带来普世价值。

本课题研究试图通过对价值投资的理论和国内外实践的分析，结合国内资本市场环境特点，探讨价值投资在居民投资中的可行性和可操作性。通过分析东方红系列基金案例，实证价值投资的一些可行性，讨论价值投资在资本市场的现状，着重讨论了价值投资在居民投资中的可操作性。

二、范文提纲

一、研究背景与意义

（一）研究背景

（二）研究意义

二、现有研究成果

（一）国外

（二）国内

三、价值投资在国内的发展现状

（一）价值投资在国内的发展进程

（二）国内现有研究的误区

四、坚持价值投资在实际的运用——以东方红系列基金为例

（一）东方红系列基金产品的基本情况

1、投资理念的简述

2、投资过程及收益回报率

（二）价值投资分析及结论

五、价值投资对居民投资的效用

（一）研究结论

（二）现实投资的展望

三、参考文献

[1]卞良.  价值投资在中国证券市场实用性的实证分析〔D〕.  江西财经大学，2009：2-10 

[2]刘玥宏.  价值投资策略在中国证劵市场的适用性分析〔J〕.  知识经济，2010（6）  

[3]倪玉娟，刘林.  我国货币政策对股市的影响〔J〕.  经济管理，2010（11） 

[4]卢召兵,我国机构投资者的有限理性行为与监督研究:硕士学位范文,成都;西南财经大学,2007.12

[5]卢召兵,我国机构投资者的有限理性行为与监督研究:硕士学位范文,成都;西南财经大学,2009

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[7]吴世农，中国证券市场效率的分析[J]  ，经济研究，1996，（4）

[8]裘超强.中国股市价值投资研究—论巴菲特投资思想在中国股市的适用性[D].上海交通大学硕士范文，2008. 

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[10]刘熀松.股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题[J].经济研究，2005.02