上市公司筹资方式的研究与比较_开题报告

国外研究现状

目前国外发达国家企业进行外部融资主要采取银行贷款模式和证券融资模式。经过长期的演进和发展，欧美国家的金融市场体系已经相当成熟和完善，企业制度也十分完善，企业行为完全在市场引导下进行。这导致欧美国家企业在选择融资方式时，优先考虑成本和风险较低的内源融资。若需要进行外部融资，则优先选择债权融资方式，最后才选择股权融资方式。美国经济学家梅耶斯（Myers）很早就提出的“啄食”顺序理论，所反映的就是欧美国家的这种:内源融资>债权融资>股权融资的融资模式。

梅耶斯在其著作《资本结构之谜》中提出，融资结构是在企业为新项目筹资的愿望下驱使而形成的。企业优先通过内部资金进行，即资金筹自利润留存和固定资产折旧；其次则考虑外部融资，且优先考虑债务融资，最后才把股权融资当做不得已的选择。并且在债务融资的同时留有举债余地，以备发展机会来临。

国内研究现状

与欧美发达国家恰恰相反，我国上市公司企业选择的筹资方式顺序则是股权融资、债务融资、和内源融资。这主要表现在两个方面，即在筹资方式选择中外源融资占主要地位；在外源融资方式中股权融资又占主要地位。

造成这种状况的原因，与我国经济发展所处的阶段以及我国的国情是密切相关的。李朝霞在其著作《中国公司资本结构与融资工具》一书中指出，股权融资是中国上市公司的自然选择。我国的上市公司很多是由国有大中型企业改制而成，现金流非常缺乏，公司无论是为了生存还是发展都必须寻求外部融资。而传统上一直依靠银行融资的国有企业很难按期偿还已有债务，以及在银行商业化改革过程中寻求政府支持下的股权融资更加是一种自然选择。

作者认为，现时的融资方式是基于我国国情以及经济发展状况所采取的一种过渡，在企业发展中，企业的行为不仅要“因地制宜”更要“与时俱进”。要遵循经济市场的发展规律，也要在市场引导下合理创新。

二、范文提纲

引言：我国上市公司筹资模式基本现状

一、筹资的概述

（一）内源融资与外源融资

（二）债务融资与股权融资

（三）各种融资方式的利弊

二、我国上市公司筹资结构的研究

（一）市场环境

（二）公司股权结构

（三）筹资渠道成本与收益

三、筹资结构所产生影响

（一）对市场影响

（二）对投资者影响

（三）对公司影响

五、完善我国上市公司筹资结构的思考与建议

（一）思考

（二）公司内部管理建议

（三）制度方面建议

三、参考文献

[1]Steward Myers.资本结构之谜.美国.1984 

[2]刘小燕.中国上市公司筹资顺序理论研究.现代商业.2016:23

[3]李朝霞.中国公司资本结构与融资工具.2004

[4]孙畅.中国上市公司筹资偏好分析.当代经济[J].2005

[5]刑乐成，宋琳.资本成本与上市公司筹资偏好[J].理论学刊.2005

[6]李斌，朱然.上市公司股权筹资偏好的动因、影响及治理对策[J].商场现代化.2005(8)

[7]文宏.融资偏好与融资效率—对我国上市公司的实证研究[J].当代经济学.1999(06)

[8]陈晓，单鑫.债务融资是否会增加上市企业的融资成本？.经济研究.1999(09)

[9] 忻文.国有企业资本结构分析[J].经济研究1997（08）

[10]樊纲.金融发展与企业改革[M].经济科学出版社.2000

[11]郭争艳.美国小企业融资模式及其对我国的启示[D].湖南大学.2007