论电商企业的投资决策和风险控制-开题报告

（一）国外研究现状

国外关于网络企业风险投资价值评估研究最早兴起于 90 年代初的美国，当时投资银行BTAlexBrown.Ine 的网络股投资家 shaunG.Andrikopoulos最早提出了理论收益乘数分析法。这种方法认为网络企业的收人对成本呈指数化增长，收入增长的同时成本相对下降，利润率上升，网络企业增长率是这两种增长率综合的结果。这种方法也适用于电子商务企业的价值评估。美国华尔街著名的证券分析师 HenryM.Blodget建立了修正的市盈率模型，该模型在传统市盈率法的基础上，考虑了对电子商务企业未来市场份额的预计。B1odget 对传统市盈率模型进行了修正，没有使用整个市场平均市盈率作为估值标准，而是将市场全部股票划分为三类：一类是传统的成长较慢企业的股票，这类股票的市盈较低，一般在 10 倍左右；另一类是高成长的科技电子商务企业的股票，这类股票的市盈率较高，一般在 75 倍左右；其他企业则介于这两个极端之间。他给出了一个市盈率区间，并将估计的企业预期利润分别乘以市盈率的两个极端值，从而得出了 Amazon 亚马逊企业的市值区间，再将市值除以流通股数也就得到了 Amazon 网上书店的估价的。Schwartz 和 Moon建立连续时间的实物期权模型评估电子商务企业的价值。模型侧重企业的不确定性，并将期权理论和资本预算理论引入模型中，通过建立离散和连续的期权定价模型对亚马逊公司的价值进行了定价。实物期权理论尤其适用于未来现金流量有较大不确定性的资产的电子商务企业价值评估。后来的研究还采用了可比公司法，这一方法是通过分析可比公司的交易和营运统计数据得到该公司在公开的资本市场的隐含价值。通常有以下三个步骤：首先选择合适的可比公司，然后选择合适的指标，最后估算目标企业的价值。该方法应用于评估电子商务企业价值评估时，缺点是很难找到大量的可比公司，并很难或不可能对可比公司业务上的差异进行准确调整。

（二）国内研究现状

王少豪，李博通过分析中国电子商务企业的评估特性及价值来源，估界对电子商务企业价值的认识阶段及各阶段适用的评估方法进行了总结分析，最后提出新的评估思路：用贴现现法评估其现有业务的价值，而用期权定价法确定其投资扩展业务的价值。这样更能反映网站价值的机会特点和未来收益的不确定性。唐敬年、皮立君等人以比较典型的电子商务企业亚马逊公司为电子商务企业价值评估方法的研究提供了基于绩效预测的收益现值法的基本思路，并提出了对传统收益现值法进行调整的方法。吕发钦对目前电子商务企业价值评估方法中具有代表性的市盈率模型、价格销售比模型、市值销售比模型、经济附加值模型、市值比访问量模型以及营销回报模型进行了对比分析，提出了每一种模型适用的最佳条件帅青红从价值来源理论方面进行分析，借鉴客户生命周期价值理论思想，将其与传统的财务会计评估企业的价值方法相结合，建立了适于评价成立初期没有盈利或盈利很少的互联网、电子商务企业的新方法一一基于客户的互联网企业价值模型，为完善现有的价值评估模型打下了基础。并对网易公司进行了评估，验证了该模型评估出的企业价值更接近于真实值。

金融支持体系较为完善的西方发达国家，尤其是在创业氛围浓厚的美国，风险投资业发达，初创期的电子商务风险投资企业不仅可以得到银行的贷款支持，还会有天使投资的资金注入；而在进入高速成长期之后，有部分企业会选择在创业板上市，以获得更大规模的融资。但是在我国，由于金融支持体系的不够完善，尤其是针对初创期电子商务风险投资企业价值评估体系的缺失，导致我国的电子商务风险投资企业不能及时获得贷款或者投资机构的资金，融资渠道的匮乏也在一定程度上导致民间借贷的畸形发展。而长期难以得到融资的电子商务风险投资企业，不能及时打开市场，在创业资本用尽之后往往以夭折告终。

综上所述，国内外专家学者在电子商务企业风险投资价值评估领域的研究已经非常深入，他们的研究是本文研究的基础。

二、范文提纲

摘要

关键词

引言 

一、电子商务的含义及特征

（一）电子商务的含义

（二）电子商务的特征

二、电商企业投资决策中的风险问题

（一）投资理念不明确

（二）投资结构不合理

（三）配套设置不健全

三、电商企业风险控制的策略

（一）建立良好的信息系统

（二）建立良好的信用环境

（三）保证网络平台的安全性

四、结束语

三、参考文献

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