投资价值分析——浙江众成(上市公司)_开题报告

公司基本面分析

（一）公司行业地位分析

   在行业中的综合排序以及产品的市场占有率决定了公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位，对产品价格有很强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。而浙江众成包装材料股份有限公司成立于二〇〇一年，是一家集科研、设计、生产、销售及售后服务于一体的全过程制造企业，是全球知名的高品质POF热收缩膜制造商和国内优秀的POF热收缩膜整体包装解决方案提供商。经过多年扎实经营，公司自主研发制造的装备处于行业领先水平，生产的产品与国际同步，且大部分为国内首创，积累了超过1500家的优质客户，产品远销全球60多个国家和地区，成为国内市场占有率排名第一、全球市场占有率排名第二的POF热收缩膜行业领军企业。公司于2010年12月在深圳证券交易所中小板市场成功上市。统计数据显示，全球包装材料及容器的消费市场规模达8000亿美元。

作为全球知名的高品质POF热收缩膜制造商，浙江众成即将登陆资本市场，其生产的POF热收缩膜是目前国际上最为流行的环保型热收缩包装材料，广泛用于食品行业、医药行业、电子行业、通讯行业等领域。公司产品国内市场占有率排名第一，全球市场占有率排名第二。

数据显示，浙江众成2007、2008、2009年的净利润分别为1551万元、2896万元、4900万元，年增长率最高达87%，盈利能力稳步快速提升。

随着世界各国在环保政策法规的制定与执行上愈加严厉，拥有更好包装性能、更环保的POF热收缩膜的市场需求将不断扩大，已具有相当国际知名度的浙江众成包装材料股份有限公司pof热收缩膜出口空间将非常广阔。

公司产品分析

提供的产品或服务是公司盈利的来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生比较大的影响。一般而言，公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润；产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定；品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面的综合体现，拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助投资者更好的预测公司未来的成长性和盈利能力。而浙江众成主营业务为“多层共挤聚烯烃热收缩薄膜”(简称：POF热收缩膜)产品的研发、生产和销售，其主要产品体系处于热收缩膜行业。POF热收缩膜是一种功能性、环保型的塑料包装材料，主要应用于食品饮料、日化用品、图书音像制品、医药产品、电子产品、通讯器材、五金工具等的外包装。

专家介绍，POF热收缩膜同时具备聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)薄膜的诸多优点，相比之下，其包装贴体效果更好、透明度更高、韧性更好、单位重量的可包装面积更大。目前，POF热收缩膜正在部分领域逐步替代PE、PP等其他包装材料。POF热收缩膜的生产过程无毒、单位面积原料消耗少，它将成为未来最有发展潜力的环保型塑料包装材料。

（三）公司经营战略与管理层

   公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。

   投资者要寻找的优秀公司，必然拥有可长期持续的竞争优势，具有良好的长期发展前景。这也正是最著名的投资家巴菲特所确定的选股原则。以巴菲特投资可口可乐公司股票为例，他所看重的是软饮料产业发展的美好前景、可口可乐的品牌价值、长期稳定并能够持续增长的业务、产品的高盈利能力以及领导公司的天才经理人。１９８８年至２００４年十七年间，可口可乐公司股票为巴菲特带来５４１％的投资收益率。在去年，浙江众成（002522）启动热塑性弹性项目体建设时，市场几乎没有什么反应。大概这是一个全新项目的缘故，市场对其用途和潜力不了解也很正常。但公司最近披露的信息显示，这一项目明年中就可投产了；其在定向增发材料中披露，正式投产后，年收入将在30亿元左右，毛利在10亿元左右；而我们根据公司公开披露的定向增发材料及收集到的信息分析后认为，这是一个非常大、前景非常好的项目，实际盈利能力可能远超公司披露的数字，年净利润有望超过预期。 

去年4月25日，浙江众成公告，拟与自然人韩丙勇、张爱民、谷汉进等共同投资设立浙江众立合成材料科技股份有限公司，研发、生产新型聚酰胺弹性体；去年底，公司启动定向增发，拟募资4亿元建设年产12万吨热塑性弹性体项目。近日，公司在互动易平台上表示，预期这一项目明年上半年可建设完毕、投入试运行，下半年实现投产；公司已联系了多个下游应用领域的客户，对所生产的样品送给客户进行试用，并已得到了多个客户的试样报告与积极反馈。　其在公开材料中也称可用于医用材料。我们认为，这或是浙江众成弹性体最大的应用市场，也可能是最好的应用市场。据向有关厂家了解，目前医用非PVC原料每吨在28万元左右，远高于在其他领域应用的价格，也是公司预测价格的10倍。同时，这个市场具备一定的需求，目前，中国大输液药品的年产量大概为30亿瓶，对应非PVC材料年需求为5万吨左右；如果加上血浆袋和非PVC透析膜等，年需求量更大，因此，浙江众成年产12万吨的产量能够被这一市场部分消化。　　我们现在还不知道浙江众成的弹性体在替代医用非PVC材料上还有没有技术上的障碍，如果没有，即使按一吨20万元、年销1万吨来计算，其销售额也可达20亿元。加上其他领域的应用，浙江众成的弹性体无疑是个大项目、好项目。　　尽管目前对浙江众成弹性体在替代医用非PVC材料上的前景更多是预估，但我们认为对这一项目应该相对乐观地去看待。不过，根据公司的公开信息，以及一般化工生产线达产的周期来看，浙江众成可能在2018年才能正式实现医用市场的销售。

从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。

 

第二部分 ^范文提纲

谈及塑料包装行业企业的投资价值分析，可以通过对上市企业，特别是该行业中的龙头企业浙江众成包装材料股份有限公司（浙江众成002522）进行投资价值的分析，本文主要作了以下的探讨：

一、摘要

二、 公司基本情况

（一）主要业务构成

（二）公司运营情况

三、公司主要优势

四、塑料包装行业投资价值研究分析

五、公司盈利情况和估值分析

（一）公司盈利情况分析

（二）估值分析

六、结论

第三部分 参考文献

[1]简泽民.《企业经营分析手册》.厦门大学出版社.2008.10.1

[2]罗乐勒,陈泽聪.《投资经济学》.科学出版社.2008

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[10]阿斯沃斯·达摩达兰(Aswath Damodaran) 著,林谦 译《投资估价——评估任何资产价值的工具和技术（第三版·下册）》清华大学出版社.2014.7.1