科隆上市公司资本结构对公司治理的影响_开题报告

（一）国内对资本结构的研究现状

从2007年到现在，我国学者对于资本结构理论的研究主要集中于影响公司资本结构的因素上，同时也有部分学者对资本结构与公司价值的关系进行了探讨。他们采取的方法各有不同，有的分行业，有的分地区，有的推行实证研究，有的采用理论研究，呈现出各放异彩的景象。以下是相关的研究成果。

高弘(2009）对我国上市公司资本结构的决定因素进行了研究。她以1999—2007年A股非ST非金融保险类沪、深上市公司为研究样本，从现状特征、决定机制以及动态调整这样三个维度予以展开，最终得出：①公司规模与负债水平呈显著正相关②公司成长性对负债水平影响的方向不确定③固定资产比例与负债水平呈显著正相关④公司的盈利能力与负债水平呈显著负相关⑤实际税负对负债水平无显著影响。

孔庆辉（2011）对影响上市公司资本结构的因素—宏观经济波动进行了实证研究，他认为宏观经济波动是影响公司资本结构的重要因素，并且对不同产权性质公司的资本结构的影响是有显著差别的，在宏观经济波动期间，防守型行业和周期型行业均延长债务期限结构，降低公司的流动性风险。

武迎春（2014）从宏观和微观两个方面分析了影响上市公司资本结构的因素。他认为宏观因素主要有：①未来的经济形势②金融市场环境③公司所处行业状况④资本市场的有效程度；微观影响因素主要有：①资产形式与公司规模状况⑵公司的成长性③公司的盈利水平④公司控股权的集中程度。

刘超宇、宋健（2015）分析了影响公司资本结构变动的宏观经济因素。这些宏观因素有：①影响公司资本的利率变动的相关因素；②外币汇率变动的因素；③公司所得税变动因素；④通货膨胀的因素。

张树忠、郝亚玲（2015）利用河南省 67家上市公司1995-2013年的相关数据对河南省上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究，他们认为公司规模、资产担保价值与上市公司资本结构显著正相关，盈利能力、破产风险及控股股东控制权与公司资本结构显著负相关，同时，随着公司成长性的提高，资产负债率呈递减趋势，但这种趋势并不特别明显。

潘明艳、王艳娟（2015）选取了2011-2013年房地产行业的数据为研究对象，采取实证研究方法，运用统计软件对数据处理分析，最后得出相关因素对房地产行业资本结构的影响。他们的结论是：①公司盈利能力与资本结构呈负相关，但是影响不大；②公司规模与资本结构呈正相关，关系显著。对企业产品的独特性进行研究，资产负债率的变化没有显著的规律；③公司成长性与资本结构呈正相关，但关系不显著。

（二）国外对资本结构的研究现状

国外目前对于资本结构理论的研究主要集中于影响资本结构的因素上，以下是最近五年国外学者对于这方面的相关研究成果：

Robert Joliet、Aline Muller（2013）对国际化对公司资本结构的影响做了研究，他们挑选了在发达资本市场中的非金融企业作为样本，并对这些影响进行量化。得出的结论是：①当国外目标市场是发达市场时，无论公司的经历如何，新的市场进入也不会的导致资本结构发生显著性的变化②多样化很强的公司的资本结构也不会因为新市场的进入发生显著的变化③国内的公司和在发达资本市场上活跃的公司在进入一个新的地区或国家时，它们的应付账款比率会比进入之前有一个显著的变化。

Natalia Mokhova 、Marek Zinecker（2014）对宏观经济因素对资本结构的影响做了研究，他们选取了欧洲发达国家的非金融性制造型企业的2006-2010年的数据作为研究样本，最后他们认为宏观经济因素中的财政政策和货币政策会对资本结构的决策过程产生显著的影响。

Sudipto Sarkar（2014）认为产品市场的灵活性会显著影响公司的资本结构。

Pedro Proenca、Raul M.S. Laureano和Luis M.S. Laureano（2014）以2008年经济危机作为背景，对葡萄牙的中小型企业2007-2010年的12857个数据进行了分析，最后他们认为流动性、资产结构和盈利能力是影响葡萄牙中小型企业资本结构的主要因素。

Kit Pong Wong（2015）认为经理人员的厌恶风险和厌恶反悔的偏好不一样会影响公司的资本结构，在厌恶风险更能代表经理人员的偏好时，经理人员可能会选择零杠杆决策，另外，公司的市场杠杆比率与项目的盈利能力呈负相关关系。

（三）启示

自从进入经济学理论视野以来，资本结构理论一直都是一个备受瞩目的领域。资本结构与公司治理之间到底存在什么关系，企业应该选择怎么样的资本结构，这些核心问题都长期困扰着国内外学者。本文借鉴已有的文献成果，简要回顾了资本结构理论的主要流派和观点以及影响企业资本结构的主要因素。从该理论的出现发展到现在国内外各流派学者多作出了很大的努力，但显然他们的工作还存在很多局限和不足。 

综观资本结构理论，国外学者在这方面的研究起步较国内学者早，论述较为丰富。从目前的研究成果来看，同类研究的结论不尽相同，未能形成同一意见。而且目前对于影响企业资本结构的外部因素如利率、税收等方面研究还较少。因此国内外学者应该加强在此方面的研究。随着资本市场的进一步完善和发展，企业融资的途径会更加宽广，融资行为也会更加趋于合理，资本结构理论也会发挥越来越大的作用。从这些学者的研究成果看来，影响公司资本结构的因素有很多。公司的战略思维、公司的偏好、产品市场的灵活性等微观因素都会在一定程度上影响公司的资本结构，而对于宏观经济因素，如现时的财政政策、货币政策以及整体的市场经济环境等，都会对公司资本结构的决策产生影响。

二、^范文提纲

序言：研究背景及意义

一、公司治理与资本结构理论概述

（一）公司治理理论 

（二）资本结构理论

（三）公司治理和资本结构的对应关系

二、科隆上市公司基本情况

（一）公司简介

（二）公司经营领域

（三）公司发展状况

三、科隆上市公司资本结构存在的主要问题

（一）债务结构不合理

（二）股权结构不合理

（三）公司倾向于股权资本，而存在较低的负债比例

（四）资本结构调整弹性小

四、科隆上市公司资本结构对公司治理的影响

（一）债务资本对公司治理的影响

（二）股权资本对公司治理的影响

五、完善科隆上市公司企业治理结构和资本结构的建议

（一）资本结构的优化

（二）完善公司治理机制

三、参考文献

[1]林钟高等.财务治理结构、机制与行为研究［M］.北京: 经济管理出版社，2005.

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[10].郄永忠.中国资本市场转型得失启示.中国证券报，2009. 

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