我国科创板市场发展及定位研究-开题报告

一、国内研究现状

  蔡楠、李海菠（2003）在对公司资本结构的宏观影响因素的研究中，通过对所有公司建立虚拟变量，从而控制公司层面的影响，对通货膨胀率、实际贷款利率、狭义货币增长率、GDP 实际增长率四个宏观变量进行了实证研究，发现通货膨胀率和实际贷款利率与公司资本结构显著负相关，狭义货币增长率和 GDP 实际增长率对公司资本结构的影响不显著。麦勇（2011）等人在对我国上市公司资本结构调整速度的区域差异及其影响的研究中，选取783 家沪深 A 股公司为样本，研究发现我国上市公司资本结构与 GDP 实际增速正相关。黄世英、吴琼（2015）在宏观经济环境与公司资本结构的关系研究中，发现上市公司存在顺经济周期变化趋势，在经济繁荣期公司的资产负债率较高，衰退期公司的资产负债率较低；信贷规模和货币政策与公司资本结构增相关，股市表现和股市规模与公司资本结构负相关；此外，终极控制人会对宏观经济环境与公司资本结构的关系产生影响。在宏观因素对资本结构影响的实证研究中，不同学者所采用的宏观因素指标较繁多，但出现频率比较高的有通货膨胀率、实际贷款利率、狭义货币增长率、GDP 实际增速、经济周期等，这与上述指标较容易获得公开统计数据有关，但不同学者的研究结论并不一致，这表明不同的样本数据、研究方法对研究结论是有显著影响的。这些研究在宏观因素的指标选取上仍然可以为我们提供借鉴意义，一方面是因为这些指标经过大量的研究考验，被广泛认为是对公司资本结构具有显著的影响；另一方面，选取这些指标能够获得尽可能可靠准确的数据并方便与同类研究结论进行对比。 

陆正飞、辛宇（1998）在对资本结构影响因素的多元回归分析中，以 1996年沪市机械及运输设备行业公司为样本，发现企业规模、成长性和资产担保价值对资本结构没有显著影响，盈利能力与公司资本结构显著负相关。麦勇（2011）等人在对我国上市公司资本结构影响因素的研究中，选取 783 家沪深 A 股公司为样本，研究发现我国上市公司资本结构与盈利能力负相关、与公司规模正相关。王珺（2018）在对我国创业板公司资本结构影响因素的研究中，以 62 家信息技术业公司 2014-2016 年财务指标的平均值为样本，发现企业规模、非债务税盾、资产担保价值与公司资本结构显著正相关；盈利能力、股权集中度对公司的资本结构无显著影响，成长性对公司的资本结构有显著影响，但其影响是复杂的。赵鹏举（2019）选取全国中小企业转让系统中的科技型中小企业为样本，对资本结构影响因素进行实证研究，发现公司规模、无形资产比例与资本结构正相关，内部积累水平和企业盈利能力与资本结构负相关，成长性与资本结构的相关性不显著。从公司层面微观因素对资本结构影响的研究中，可以发现采用较多的指标有公司规模、成长性、盈利能力、偿债能力、非债务税盾、资产担保价值、控制权等。与宏观因素的研究具有相似的特征，即结论会和样本数据、研究方法相关。

二、国外研究现状

Corcoran（1977）在关于通货膨胀对公司资本结构的影响中，因为通货膨胀率的升高会使公司的债务需求显著增加，因为通货膨胀升高会降低企业的实际融资成本，企业更倾向于进行债务融资。Fischer（1989）在宏观因素对公司资本结构的影响中，发现利息率和通货膨胀率通过影响税收收益和破产成本，从而对公司资本结构的选择产生影响。Nejadmalayeri（2001）通过研究利率期限结构通货膨胀对公司资本结构的影响，发现利率期限结构和通货膨胀均会显著影响公司资本结构。Graham, Harvey（2001）通过对美国制造业的公司研究发现，1/3 的公司财务总监会将通货膨胀等因素考虑到公司的融资决策中。Alti（2006）通过对美国公司的股权融资与市场景气程度的研究中发现，公司的股权融资与市场景气程度显著相关，牛市时公司会进行更多的股权融资。Erel, Julio（2011）通过对宏观经济因素对公司融资方式的研究中发现，信用等级高的公司资本结构存在逆经济周期现象，信用等级低的公司资本结构则存在顺经济周期现象。信用等级较高的公司在经济衰退时发行更多的债券，而信用等级低的公司在经济繁荣时才能够进行更多债务融资。从国外的已有研究中看，多数认为宏观因素会对公司资本结构产生影响，通货膨胀、利率和经济周期是被采用最多的指标。 

Rajan，Zingales（1995）在对七个国家的公司资本结构影响因素的研究中，发现有形资产比例与资本结构呈显著正相关，成长性与资本结构呈显著负相关。Ooi（1999）通过对英国房地产公司的实证研究，发现公司的资产结构与资本结构存在显著相关性，税收和盈利能力与公司资本结构的相关性不显著。Titman，Wessels(1988)通过对公司资本结构的影响因素研究，发现公司的 企业 规模 与公 司资 本结 构显 著正 相关 ，得 出相 似结 论的 还 有 Booth（2001）、Chen 和 Strange（2006）、Zingales（1995）等人。Barton，Gordon（1998）的研究表明，公司的企业规模与公司资本结构显著负相关，得出相似结论的还有 Drobetz 和 Fix（2003）。Ferry，Jones（1979）认为公司的企业规模和公司资本结构的相关性不显著，得出相似结论的还有 Kim 和 Sorensen（1986）。在微观因素对公司资本结构影响的研究中，采用较多的指标有成长性、资产结构、公司规模等，但不同学者的研究结论存在较大差异，比如针对公司规模的研究中，公司规模对资本结构的影响结论为显著正相关、显著负相关、相关性不显著的研究均存在。 

B. ^范文提纲

摘要：谈及科创板的发展沿革和现状

一、绪论

（一）研究背景及意义

（二）研究方法及创新点

二、科创板发展历程及现状

（一）科创板发展历程

（二）科创板公司现状

三、资本结构影响因素

（一）公司层面对资本结构的影响

（二）区域差异对资本结构的影响

四、科创板设立的意义

（一）科创板的设立开启我国深化资本市场改革的新征程

（二）科创板平衡市场与政府关系

五、科创板的设立对我国资本市场的发展影响

（一）促进创新创业，加速科创企业科技成果转化

（二）试点注册制，加速全面推进新股发行的市场化进程

（三）为发行市场带来良性循环，加速企业的优胜劣汰

（四）满足创新企业国内上市需求，为海外中概股回归 创造有利条件

六、结语

C. 参考文献

[1] 伍赛君，肖小月，刘晓英.  上市公司资本结构宏观影响因素分析[J].  中国

集体经济，2020(12) 

[2] 陆正飞，辛宇.  上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].  会计研

究，1998(08). 

[3] 杨洋.  商业银行资本结构动态调整影响因素的实证研究——基于上市银

行的数据[J].  金融经济，2020(02)

[4] 王珺.  我国创业板信息技术业上市公司资本结构影响因素研究[D].  四川

师范大学，2018. 

[5]  赵鹏举.  科技型中小企业资本结构影响因素研究[J].  金融经济，2019(16)

 

[6] 郭鹏飞，孙培源.  资本结构的行业特征：基于中国上市公司的实证研究

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[9] 查薇，胡博韬，金海伦等.  区域金融差异对企业资本结构的影响[J].  时代

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[12] 康微婧，贺炎林，杨小萍.  上市公司融资结构影响因素的区域比较研究

[J].  会计之友，2020(03)： 

[13] 薛胜昔，曹太云.  地理位置与资本结构[J].  会计之友，2020(04) 

[14]  Wald  John  K.  How  Firm  Characteristics  Affect  Capital  Structure ： An 

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[15] 蔡灿.  区域差异视角下上市公司资本结构影响因素的实证研究[D].  湖南

大学，2013.