汇率波动下的人民币国际化问题及改革路径研究_开题报告

一、文献综述

    （一）国际货币与货币国际化的界定

    关于国际货币的界定争议很大。不同的学者由于研究背景和切入点不同导致对国际货币的定义存在差异。迄今为止也没有一个完全统一的结果。

    最早研究货币国际化问题的学者Cohen，在1971年基于货币职能视角先行提出了国际货币的概念。他认为，随着本国资本交易和贸易水平的不断完善母国发行的货币出于现实的需要同时被母国以外的其它区域使用，并且仍然履行着金属货币的职能。这种货币便成了国际货币。伴随着研究的进一步，Hartmann(1998)根据国际货币职能的三种用途（支付手段，记账单位和价值储藏手段）对国际货币作了更深入研究。

    而IMF国际贸易基金组织协定第三十条将国际货币定义为：国与国之间商品和外汇交易过程中普遍采用的越过国界在世界范围内自由交易,兑换和流通的货币称为国际货币。

     国内学者中，杨明，王芳，陈雨露（2005）也提出了国际化货币的定义。他们认为货币跨越国界，并实现了物品价值衡量，交易通道以及存储等功能，便可以认为货币充当了国际货币。余永定（2011）提出：国际化货币就是在境外作为计价工具，交易介质和价值贮存工具而得到广泛使用的国别货币。

    而另一些学者则对货币国际化做出研究。比如Tavlas(1997)指出，该种货币在货币发行国以外的区域使用，并在国际贸易或金融交易中履行着记账单位，交换媒介和价值储备三种职能中的任意一个职能，该货币就开始了国际化。

    （二）人民币国际化进程与路径相关文献探讨

    随着中国经济的不断壮大以及中国政府对全球化的强力号召下，国内外冒出不少学者开始关注人民币国际化问题，同时对人民币国际化理论和实证展开大量研究。

    早期的文献大多在货币国际化的一般规律基础上探讨人民币国际化的可行性，影响因素以及政治经济效应等。如Tavlas(1990—1997)认为，货币国际化基础应从市场对该种货币是否有充分的信心，以及该国是否有完善的金融市场和该国通货膨胀是否稳定，以及在全球金融贸易中占比是否较大这几个方面展开研究。而刘玲（2010）对铸币税潜在的损失做了思考。他认为，与美元日元，欧元等国际货币比起来我国在整个国际货币体系中的地位相对较低，因此无法规避掉国际铸币税潜在损失。他还强调 虽然如此但是如果我国能持续加速人民币国际化的进程把人民币变为储备货币从长远来看或许可享受到国际铸币带来的实惠。同年金丽红，杜文浩通过考察验证了人民币国际化后中国确实可以得到客观的利润。

    是什么造成了一个国家的国际化呢？对于这个问题的解释应从货币国际化的影响因素中寻找答案。历来的研究从不同角度来探讨货币国际化的影响，有些主要从现存的历史数据出发归纳总结吸纳经验，另一些则从宏观经济理论的角度进行切入分析得出结论。

    例如Dwyer Jr.和loshian(2003)收集了既存的历史数据，对国际货币的发展历程进行了研究并且归纳总结了国际化货币的一些共同特征，即这些货币的单位价值都比较高同时这些货币的市值也相对稳定。更关键的是该国的金融市场也相当发达为实现货币国际化的可能提供了坚固的市场条件，在这样的环境依托下货币自然而然地实现了国际化。

    又比如罗斌 刘岭（2016）运用宏观经济理论分别以货币的储藏职能，交易职能和计价职能为基础建立了货币国际化程度的评价模型。分别采用“官方外汇储备占比”，“国际外汇市场交易占比”，“国际债券市场发行存量占比”三个指标分别代表货币的三大职能，分析多国数据，通过定性定量分析最终得出22个因素。这些因素包括GDP，人均GDP，短期利率，经济开放度，对外贸易规模，币值稳定性，汇率稳定性，政治军事因素，科技水平等。除此之外还有一部分学者认为货币国际化应从供给与需求两方面考虑，而另外一些学者分别从金融市场角度或货币信心的角度以及政治和经济加以因素分析。

   之后随着人民币国际化的趋势越来越明显，学者们纷纷对人民币国际化战略和路径开始探索。

    国内外一些学者提出，人民币国际化应通过走“周边化”“区域化”循序渐进的路线，最终实现人民币国际化。他们认为让人民币成为世界货币应先依靠离岸人民币市场平台，再逐渐将人民币发展成为东南亚的区域货币和基准货币，紧接着开放国内资本市场同时增强汇率灵活性。充分利用香港人民币金融中心，实现人民币离岸流通，金融交易计价等职能，逐步实现人民币国际化的目标。

    而另一些学者却持相反的态度，他们更加保守谨慎。结合中国经济金融体制的实际，他们觉得贸然开放资本与金融项目管制，允许人民币可自由兑换在金融市场不成熟，法律法规不完善且风险管理能力欠缺的现状下是会影响全球经济正常运行的，严重时不仅使本国遭到损失而且还会传染给别国。因此保守派认为应该采取并行发展在岸市场和离岸市场，并在控制人民币可兑换性的前提下，渐进式地稳妥推进人民币国际化进程。

    （三）汇率与货币国际化相关文献研究

    在研究货币国际化的众多文献时，发现有不少学者关注到了汇率波动对一国货币国际化产生影响。按此方向入手，可将汇率波动与货币国际化分成三类，分别是：汇率波动对货币国际化的影响，货币国际化对汇率波动的影响，汇率波动与货币国际化之间的相互影响。

    单向影响方面，张红梅（2007））提出 正确的货币政策制定 汇率风险的有效控制 可实现人民币升值，由此通过采用渐进式调整方式可增强人民币国际影响力。

    国内专家赵然（2012）研究了美元，日元，英镑等一些主要的国际货币。运用面板数据进行实证分析，其中模型的被解释变量为该国货币国际化进程，解释变量为该国货币汇率和该国经济状以及该国金融市场发展程度等主要因素。他的实证结果显示，一国的货币国际化程度与该国的经济政治发展水平相关。但是经济发展到一定阶段，汇率受到的影响就不再显著。

    Frankel（2012）的观点是，货币国际化即带来汇率升值又带来汇率波动。具体来说，货币国际化必然会引起该货币的需求量增加，因此货币会升值，但是也因需求量的大幅波动必然会造成货币不稳定，从而汇率波动增加损失风险加大。

    双向影响方面，何金旗和张瑞（2016）实证得出结论，在短期内，人民币汇率价值升高被人民币国际化程度增强带动 同时汇率升值也会促进人民币国际化 而在中长期并非明显

    （四）本章小结

    本章对国际货币的定义，人民币国际化的进程，路径的选择，汇率与国际化的关系进行了深入细致的研究分析。从中可以看出大多数文献对货币国际化问题多采用理论和定性的方法分析，很少做实证和定量分析。并且较多的文献在汇率与国际化影响方面只对单向影响做分析，较少研究双向影响。本文就是以此为切入点，对在汇率波动下的人民币国际化问题进行采用理论联系实证方法进行分析，同时回顾历史总结经验，结合中国的实际情况对人民币国际化路径提出宝贵的建议。

二、^范文提纲

一导论

（一）问题的提出

      1选题背景

      2选题意义

（二）本文主要内容和研究框架

（三）本文的研究框架

      1理论与实证想结合

      2借鉴已有历史经验

（四）本文的创新点与不足

      1本文的创新点

      2本文的不足

二文献综述

（一）国际货币与货币国际化的界定

（二）人民币国际化进程与路径相关文献探讨

（三）汇率与货币国际化相关文献研究

（四）本章小结

三汇率波动对货币国际化双向影响机制理论分析

（一）汇率波动对货币国际化的影响机制

      1进出口贸易途径

      2资本流动途径

      3国内物价水平途径

      4经济增长途径

      5产业结构途径

（二）货币国际化对汇率波动的影响机制

      1长期传导途径

        1.1国际收支

        1.2相对通货膨胀率

        1.3相对经济增长率

        1.4财政收支状况

      2短期传导途径

        2.1相对利率水平

        2.2心理预期

        2.3政府干预行为

 四汇率波动与货币国际化的国际经验

 （一）日元汇率波动与日元国际地位的演变

 （二）欧元汇率波动与欧元国际地位的演变

 （三）美元元汇率波动与美元国际地位的演变

 （四）英镑汇率波动与英镑国际地位的演变

五实证研究

 （一）变量定义与数据来源

       1被解释变量

       2解释变量

       3控制变量

（二）模型设计

（三）样本数据的特征描述

（四）实证结果分析

六结论和路径选择

七参考文献

三、参考文献

[1]Cohen Benjamin J．The Future of Sterling As An International Currency[M]．

Macmillan Press，197 1．

[2]Cohen B．J．The Yuan Tomorrow?Evaluating China’S Currency

Internationalization Strategy[J]．New Political Economy,2012，17(3)361-371．

 

[3]Hartman，R．Currency Competition and Foreign Exchange Markets：the Dollar,the Yen and the Euro[J]．Cambridge University Press，1998(1 7)．

[4]Tavlas，G．On the Intemational Use of Currencies：The case of the Deutsche

Mark[J]．IMF working paper,1990(3)．

[5]Tavlas，George S．On the international use ofcurrencies：The case ofthe deutsche

mark[J]．Princeton Essays in International Finance，1 99 1．

[6]Tavlas，G．The International Use of the US Dollar：An Optimum Currency Area

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