让股市投资更有价值——给我国股票市场制度建设的一点建议_开题报告

一、文献综述

在经济全球化，资本市场迅猛发展的今天，股票市场在市场中所占的比重在不断上升，股票市场与宏观经济的关系也日益紧密。股票市场是宏观经济的“晴雨表”，是宏观经济的动力源之一，对宏观经济具有积极的作用。然而，股票市场对经济基本面的波动又具有放大作用。当基本面稍有波动时，会放大这种波动。起到了推波助澜的作用，甚至导致金融市场“次生灾害”的发生。因此，建设健康发展的股票市场是当今学界的一大课题，也是国家确保国民经济持续、平稳发展的一大任务。中国的股票市场在2007—2008年、2014—2015年出现的快速大幅度的波动、以及与宏观基本面的严重背离，更是暴露了中国股票市场的不成熟及股票市场制度的不健全。这在学界和权界已有共识。肖钢2015年的总结中说“这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，我们必须深刻汲取教训，举一反三，学有所得，深化改革，健全制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。”早在2012年9月，新浪财经在北京举办的“寻找中国股市振兴方略”高峰论坛和新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论中，就有许多业内专家学者就中国股票市场改革作了评论。对如何从根本上摆脱中国股票市场的困境，怎样推进中国股票市场的制度建设并把股票市场推向稳定健康发展的道路发表了各自的看法。

刘纪鹏（2012）认为：第一，建立公平、正义、有效率的市场。第二，监管机构必须进行自我革命。第三，严控家族企业一股独大。第四，预设所有预设第一大股东的减持价格。第五，重塑公司治理结构。第六，不搞整体上市专题。第七，成立金融委。第八，打破交易所的垄断。

叶檀（2012）表示：第一是支持局部的休克疗法，索性让它撞到南墙之后，它的制度才有改进的空间。第二是在制度改进的空间里头，要找到最重要的约束点，也就是说要约束住那个大股东，大股东里面的核心人物和那个核心权贵，只有这个约束住了，中国的市场才会有真正的希望，所谓的定价体系才能使用到中国的股市、中国的市场里面来。

王家国（2012）认为：中国股市当下迫切的核心问题，不是如何维稳，而是“为什么维”或“为谁而稳”。这些都是顶层设计的问题或改革理念的问题，说到底，都是制度建设与法治问题，甚至可以大胆地设想，必要的时候可以把公司法与证券法推倒重来，把立法的重心从资本转向社会，把“社会主义”体现在当下中国，包括当下股市建设上。这个根本问题不解决，就无从谈什么“价值投资”，因为制度或法律在根本价值立场上站错了位置，或权利义务严重不对等的情况下投资者唯一的选择就是“投机”即做价格差，然则在一个投机风盛行的赌场里再谈什么价值投资，这无异于缘木求鱼、痴人说梦。再说得赤裸一点，当下中国股市，就根本没有价值投资的“现实基础”，这才是中国股市最现实的问题或真正问题。

郝旭光(2012)认为：公平对于证券市场，有着更为重要的意义。证券市场与其他市场有一个明显的差别，证券市场的信心有着重要的作用。参与者的信心来自于公平的规则、规则的公平、机会的公平、环境的公平。一旦这个市场缺少或失去了公平，或者不公平的现象很多，参与者就能感受到不公平，他们就会失去信心，自然的结果就是退出市场。

许一力（2012）表示：中国的证券市场，缺的并非是钱，也不是政策，而是一种独立的价值定位的体系。

刘江旗（2012）表示：资本市场是市场经济体系中核心的内核，是产权明晰的基础制度，是资产定价最公开公平的市场，是资源优化配置的最佳场所。这个市场有效运行的软件环境是---公开、透明、自由自愿。保证软件高效运行的基础是---契约、诚信无诈。投资成功靠眼光、耐心、信心和勇气。

张庭宾（2012）认为：中国的A股从诞生的那一天起，不仅先天畸形(股权分置)，沦为社会公众为国企改制的输血通道；正气不足，缺乏健康的自我免疫系统，而且整个体系就是按照官僚国企的既得利益最大化而设计的。在中国股市制度得不到根本变革，正本清源的情况下，A股不改变利益输送的“漏斗市”本质，就不可能汇聚各方信心，不可能演绎出真正的大牛市；中国政治经济制度不进行真正公平正义的变革，不能有效遏制权贵官僚内部人利益扩张，中国经济是不可能再造竞争力，必然是无法可持续发展，难免要探更深的底。

宏皓（2012）表示：中国股市持续疲软的根源在于股市回报低。即使对于那些以长期资本增值为目标的投资者来说，股市投资吸引力也是不足的。

尹中立（2012）认为：问题的核心都涉及股票价格。正因为股价的扭曲才导致了中国股市诸多的不正常现象。要让股价回归正常，就应该清楚导致股价扭曲的原因是什么。我认为，至少应该从规范政府行为、规范投资者行为及强化司法独立三个方面入手。

陈培雄（2012）认为：解决中国股市问题要从解决中国股份制公司问题入手。

^范文提纲

中国股票市场的发展概况

（一）我国股票市场的发展历程

（二）西方成熟股票市场——美国市场的发展现状

（三）近期我国股票市场的巨大变化

二、我国股票市场存在的主要问题

（一）上市问题

（二）定价问题

（三）监管问题

（四）退市问题

三、中国股票市场不健康的原因分析

四、如何建设股票市场

（一）让市场远离权力，回归本位

（二）确立指导思想——建立以投资为主导的市场

（三）改革市场制度

（四）注意节奏，逐步推进

三、参考文献

〔1〕中国政法大学资本研究中心主任、全国人大《证券法》修改小组专家组成员刘纪鹏。《中国股市 严控一股独大》，新浪财经在北京举办“寻找中国股市振兴方略”高峰论坛主题演讲，2012年9月。

〔2〕财经专栏作家叶檀。《证券市场的信用才是最重要的》，新浪财经在北京举办“寻找中国股市振兴方略”高峰论坛，财经专栏作家叶檀出席会议并发表主题演讲，2012年9月。

〔3〕法学博士王家国。《中国股市的市场化道路及其选择》，2012年10月。

〔4〕郝旭光。《证券监管必须重视“三公原则”中的公平》，2012年10月。

〔5〕许一力，CCTV证券频道首席策略评论员&总制片人。《探秘中国股市的最症结所在》，2012年10月

〔6〕刘江旗。《监管核心职责是保证游戏规则公正透明》，2012年10月。

〔7〕张庭宾。《拯救股市必须终结国有官办》，2012年10月。

〔8〕宏皓，中国金融智库首席金融学家、中央财大研究员。《股市疲软源于回报低》，2012年10月。

〔9〕中国社会科学院金融所尹中立，《当前股市的核心问题是股价严重扭曲》，2012年10月。

〔10〕陈培雄，《中山大学科技股票市场研究课题组》组长。《中国股市治标更须治本 标本兼治》，2012年10月。