企业融资方式与过度融资问题探析_开题报告

一、文献综述

（一）研究背景

当前市场经济环境下，融资对企业的生产经营极为重要，是企业生存发展的重要条件，但也不是融资越多越好，过多过度的融资对企业的健康发展未必有利。近年来，企业的过度融资风险不断蔓延，其引发的资金链断裂带来的违约风险不断冲击着商业银行信贷资产质量的防线。2014年末，商业银行的不良贷款额比上年增加了2506亿元，为近五年之最，不良贷款率为1.25%。今年年初以来其增速仍在持续上升，且尚未有触底向好的迹象。当前商业银行要防控信贷资产的劣变风险，必须高度关注企业过度融资的问题。

（二）融资理^范文献综述

企业的融资可以分为债务性融资和权益性融资。但在实际需要融资时，企业优先会选择何种融资方式？Myers（1977）等人提出了著名的融资顺序理论，即企业融资的顺序应是内部资源优先，其次是债券融资，最后才是股权融资。关于企业是否遵循融资顺序理论，国内外学者对此进行了广泛的研究。黄少安（2001）等人认为，就中国上市公司而言，存在股权融资偏好的现象，并且将这一现象归因于股权融资的成本偏低。而屈耀辉（2007）等人则对这一结论提出质疑，他们认为目前广泛流行的股权融资偏好理论只是简单分析样本所得的结论，一旦进行分类分析就不能发现，融资顺序理论及该说法都不能得到合理解释。

（三）过度融资文献综述

就中国上市公司而言，流通股股东和非流通股股东对企业的关注点有所不同，前者专注于企业的市场价值，后者则关注每股净资产。郑祖玄（2004）对上市公司过度股权融资这一重要课题进行了研究，提出了代表性意见。他认为，公司的投融资决策集中体现的是非流通股股东的利益，因为公司的控制权通常掌握在非流通股股东手中。非流通股的定价机制违背了资本市场对资产定价的基本原理，由此导致公司的投融资理论也偏离公司财务理论所确定的净现值标准，导致上市公司存在过度股权融资的问题。郑祖玄等人在2005年又通过建模、分析发现上市公司过度融资主要是由于控股股东为转移企业资产，而股权分置又会造成上市公司更大规模的过度融资。魏国雄（2015）则提出，虽然融资对企业生产经营极为重要，但并非是越多的融资对企业发展越好。近年来由于企业的过度融资风险不断蔓延，引发资金链断裂带来违约风险直接影响银行资产质量。企业为扩张规模而盲目投资造成行业或领域的产能过剩，而产能过剩越严重的领域其过度投资也越严重，恶性发展导致过度融资，带来过重财务压力，资产负债率不断上升，资金链绷紧，反映到企业经营绩效上，则表现为资产收益率低、投资回报率低，经营亏损。

在此情况下，企业的过度融资更为突显、更为严重，涉及过度融资的企业数量越来越多，范围越来越广，程度越来越深。一些抗风险能力相对弱的企业资金链出现断裂，并引发其上下游企业的经营困难和资金链紧张，形成较大面积的连锁反应，最终导致商业银行的不良资产大幅、持续增加，甚至触发大面积的金融风险。

作为市场经营的主体，商业银行必须要保证其经营收入能覆盖筹资成本、覆盖风险敞口，如果众多的企业都融资过度，大量的资金不断地被投到无效、低效的项目上，不能得到有效使用，那么就会使商业银行的潜在信用风险加大。因此必须要采取有效措施。此外，为有效避免企业过度融资引发的金融风险，监管部门也必须要进一步加强对商业银行在相关业务方面的监管。

二、^范文提纲

一、导论

（一）选题背景及意义

•（二）文献综述

 二、企业融资相关概念

（一）债务性融资

（二）权益性融资

（三）融资理论

三、企业过度融资的理论解释与重要表现

••••（一）股权融资偏好问题

（二）过度融资的理论解释

（三）过度融资的重要表现

四、积极防控企业过度融资风险

（一）商业银行应采取的措施

（二）监管部门应采取的措施

三、参考文献

（10篇以上）

著作：

[序号]主要责任者.文献题名[M].出版地：出版者，出版年.起止页码（可选）

期刊文章：

[序号]主要责任者.文献题名[J].刊名，年，卷（期） 

电子文献：

[序号]主要责任者.电子文献题名[Z].电子文献的出版或获得地址，发表更新日期/引用日期

[1]黄少安.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究,2001,(11)

[2]李小军.股权融资偏好亦或过度融资——来自中国上市公司再融资的经验证据[J].财贸研究,2009,20(2)

[3]屈耀辉.优序融资理论的中国上市公司数据验证——兼对股权融资偏好再检验[J].财经研究,2007,33(2)

[4]魏国雄.关注企业过度融资风险[J].中国金融,2015,0(7)

[5]张艳花.警惕企业过度融资风险[J].中国金融,2014,(2)

[6]张军,；郑祖玄.中国上市公司资本结构：股权融资偏好、最优资本结构、还是过度融资？[J].世界经济文汇,2005,(6)

[7] 周健男.上市公司过度股权融资：经验证据与理论解释[J].证券市场导报,2006,(4)

[8]方光正.上市公司过度融资行为及其治理研究[J].财会通讯：学术版,2007,(6)

[9]董邦国.上市公司融资问题探讨[J].中南民族大学学报：自然科学版,2006,25(2)

[10]郝洁.上市公司过度融资问题探析[J].浙江金融,2008,(04)

[11]张步湘.防止过度融资演化为资金链断裂的对策分析以苍南为例[J].区域调研,2013,(6):76-80.