股票投资非系统风险及风险控制_开题报告

（一）国内研究现状

1990年12月和1991年7月，上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)和深圳证券交易所(Shenzhen Stock Exchange)相继成立，我国证券市场正式形成，从此以股票市场为核心的资本市场迅速成长。随着国民经济的高速增长和国家综合实力的不断增强以及股权分置改革的顺利实施，我国的股票市场取得了跨越式的发展。股票投资基金规模稳步增长，合格境外机构投资者(QFII)、保险公司及其资产管理公司、企业年金、社保基金等机构投资者发展迅速，成为股票市场发展的重要力量，多元化的机构投资者格局初步形成，在促进股票市场的改革与稳定发展方面起到了重要作用。但是，我们也应该清醒地看到，风险性是世界证券市场的共性，未来几年，中国股票市场的资金流入将会出现明显改观，而股票投资的风险仍然存在。因此，如何控制与防范股票市场的风险显得越来越重要。

股票市场风险按照是否可以分散，可分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险又称市场风险，也称不可分散风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响一般都比较大。如政策风险、市场风险、利率风险和购买力风险等具有比较宏观影响的风险，投资者不能通过购买多种特征的股票来分散风险。非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场的波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。如上市公司摘牌风险、流动性风险、财务风险、信用风险、经营管理风险等，投资者可以通过制定证券投资组合将这种风险分散或转移。由于非系统风险是可以通过投资组合分散的风险，而系统风险不能通过投资组合规避，因此在股票市场上投资者应十分警惕非系统风险带来的损失。

非系统风险的特征：它是由特殊因素引起的，只影响某些股票的收益，可通过分散投资来加以消除的。

非系统风险的主要形式有金融风险、经营风险、流动性风险，操作性风险等。金融风险是与公司筹集资金的方式有关；经营风险指的是由于公司的尾部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的股票投资收益的不确定；流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定；在同一个证券市场上，对待同一家公司的股票，不同投资者投资的结果可能会出现截然不同的情况，有的盈利丰厚，有的亏损累累，这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与心理状态、不同的判断标准、不同的操作技巧造成的。由于这些原因造成的投资者投资收益的差异，称作操作性风险。操作性风险中最重要的是心理因素的影响。

对于中国证券市场的风险特性，近年有关人士已经有定量的分析结果。以沪市为例，1993年4月至1996年5月系统风险的比例值高达81.37%，远远高于美、英、加等发达国家市场的比例值20-30%，并进一步得出结论：单只股票的价格波动受市场整体影响非常大，且各个股票之间价值运动的相关性很大，导致收益率间的相关系数高达0.7左右，结果是市场齐涨齐跌的现象较明显。1997年以来，系统风险占总风险的比重逐年降低，分别为43.27%和27.5%。也就是说，根据投资组合理论，在非系统风险比例上升的情况下，可以通过投资多种股票的方式分散总体的投资风险。

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（二）国外研究现状

美国股市是指包含纽约证券交易所(New York Stock Exchange) 及纳斯达克证券市场 (Nasdaq Stock Market) 上市的股票 。目前主要由道琼斯工业股票指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数三大股指来代表着美国股市的兴衰。自2008年金融危机以来，美国股市已经有了大幅度的恢复性上涨，甚至超过了金融危机前的市场高点，目前已经出现了泡沫的迹象，很多的股票都估值过高了，市场处于非理性的繁荣阶段。美国股市的这种快速上涨是难以持久的，股市的大幅度涨跌往往以几年为周期，从2008到目前刚好接近一个周期的时间，可以预见美国股市不久的将来会有大幅的下跌，但美国股市仍然是长期看涨的，所以这样的下跌将是一个难得的买入机会，买入目标则是许多估值偏低而收入利润都会长期增长的优质企业股票，买入后长期持有未来将获得较高的投资回报。

欧洲日韩香港股市属于稳定型市场，长期来看其区间涨跌幅度都不大，因为这些地区的经济增长潜力有限，所以其可投资的机会不如中国和美国股市多，不过仍然具有一定的投资价值，当市场上的优质的企业由于市场外部因素而出现大幅下跌时就是买入时机。这类稳定型市场的特性决定了只适合做中短线投资，而不适合做长线投资，因为这类市场上缺少有成长潜力的创新型公司，所以缺乏长期投资价值。

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二、^范文提纲

引言：股票投资非系统风险及风险控制

一、股票投资风险的类型

（一）系统风险

（二）非系统风险

（三）交易过程风险

（四）特殊风险

二、股市非系统风险概论 

（一）非系统风险的概念

（二）非系统风险的特点

（三）非系统风险的主要形式

三、非系统风险成因

四、非系统风险的控制方法

五、总结

三、参考文献

[1]桂许寿.股市风险分析与避险对策[M].北京：中国经济出版社. 2012

[2]杨栋瑞,代燕.我国的股票投资非系统风险[Z].金融证券.2008

[3]邓云宁.我国股票市场非系统风险的防范及对策[Z].经济与管理.2009

[4]王昌盛,雷艳.上海股市非系统风险分散的实证研究[Z].研究生论坛.2005

[5]李庆龙.上海证券市场非系统风险的统计分析[Z].商业时代.2010

[6]王健朴.散户股票投资非系统风险的成因与控制分析[Z].全国商情（经济理论研究）.2016

[7]崔延平.中小散户股票投资非系统风险成因和控制[Z].经营管理者.2016

[8]周丽新.股票投资的风险及防范办法[Z].职业技术.2008

[9]陈健.我国股市非系统风险[Z].职业技术.2008

[10]王桂虎.投资有道 股市中的风险管理[M] .北京：中国纺织出版社. 2013