股票市场的机构投资者行为研究_开题报告

相对来说，西方一些发达国家对于股票市场的研究起步较早。研究成果也相对较为丰富。在上个世纪九十年代后期，学者Walid M.A. Ahmed就通过对1975-1994年间美国共同基金行为的研究，表明共同基金存在一定程度的羊群行为，且买入羊群行为比卖出羊群行为具有较高的同期和滞后收益，反映了共同基金的羊群行为是理性的行为，有利于促进市场的稳定；二十一世纪初，学者Svitlana Voronkova,Martin T. Bohl认为基金持有人和基金经理之间的这种委托——代理关系的关系，导致了基金经理为了达到基金持有人所期望的报酬，同时是自己所管理的基金的业绩不落后于其他基金，通常会模仿其它基金，这样就导致了机构投资者之间羊群行为的产生。

我国股票市场发展历程短暂，理论与实践经验均尤为欠缺，市场稳定性极易受到诸多因素的影响。机构投资者作为股票市场主体，其行为将直接主导股票市场的发展走向。为此，随着我国股票市场的发展，越来越多学者对投资者行为进行了相关研究，视角越来越全面。

刘维奇，李娜（2019）运用Fama-Macbeth 回归分析框架，对 2012-2015 年我国市场上的所有偏股型基金的定期报告进行了研究，发现机构投资者的持股比例与股票收益率的波动性负相关，即机构投资者起到了稳定市场的作用。

王博（2019）运用 GARCH 事件模型，对我国机构投资者大规模入市的三个政策时点进行的研究，也表明认为机构投资者促进了我国股票券市场的稳定。采用国内学者使用较多“羊群行为度”指标，利用2013年1季度到2016年4季度的数据进行检验，得出作为我国最大机构投资者的证券投资基金存在显著的羊群行为，但经分析和比较发现程度较基金创立之初有所下降。

杨荟翠（2019）在总结国内外机构投资者与股市稳定性关系相关研究成果的基础上，结合中国股市的实际情况，从羊群行为及持股角度探索了机构投资者对我国A股市场稳定性的影响。

胡华夏，李真真（2018）从信息传递视角出发,以2009~2016年我国深市A股上市公司为研究对象,考察了信息透明度与股票流动性风险的关系,以及投资者行为在这一关系中所发挥的作用。研究发现,信息透明度对股票流动性风险具有显著的负向影响,投资者行为在其中起到部分中介作用。良好的信息透明度,一方面能显著降低股票未来的流动性风险,另一方面能通过影响投资者行为,降低行为偏差对流动性风险的不利影响。

李玥，吴瑶（2018）从投资者情绪的内涵与度量指标出发,结合现有研究成果,采取文献综述的形式对投资者情绪与证券市场收益的作用关系,展开总结分析,研究可证“羊群行为度”指标能较好的反映机构投资者羊群行为的总体状况，而且易于与前人的研究成果比较，以分析机构投资者羊群行为的变化趋势，从而揭示机构投资者投资行为的变化。

王晓彦，石涛（2018）通过实证研究机构投资者的参与行为指标与股市波动性之间的关联性发现,机构投资者规模的发展有助于稳定证券市场震荡幅度,机构中理性投资人占比越大,对股票市场的波动性抑制越强；仓位变化可以反映投资者的操作意图,在单位时间内持仓变动越大,越可能引起股票市场的震荡现象发生。根据研究结论,提出了优化市场环境、完善投资者结构以及强化退出政策等政策建议。

综上所述，中国股票市场的不稳定性始终都是公认现状，机构投资者作为重要主体，对于股票市场的稳定性和良好发展是否起到了应有的作用，一直备受关注。长期以来，面向此领域的研究重心一直侧重于研究股票市场机构投资者的正向影响行为，而对于其中的非理性行为却容易忽略。

二、^范文提纲

引言：

一、股票市场的机构投资者行为相关理论概述

（一）有效市场理论

（二）行为金融学理论

二、股票市场的机构投资者行为特征

（一）羊群效应

（二）短视行为

（三）市场操纵行为

三、机构投资者行为对股票市场稳定性的影响及原因

（一）机构投资者行为对股票市场稳定性的影响

1.积极影响

2.消极影响

（二）机构投资者未能有效稳定股票市场的原因

1.股票市场自身

2.机构投资者缺陷

四、发挥机构投资者行为稳定股票市场的建议策略

（一）创设良好股市环境

（二）提升上市企业质量

（三）强化机构投资者能力

五、总结

三、参考文献

[1]刘维奇,李娜.投资者学习行为与股票市场波动[J].山西大学学报(哲学社会科学版),2019,42(01):125-136.

[2]王博.机构投资者行为、融资融券扩容与股票市场运行效应研究[J].上海立信会计金融学院学报,2019(01):55-71.

[3]杨荟翠.我国投资者情绪对A股市场的影响研究[J].企业科技与发展,2019(01):184-185.

[4]胡华夏,李真真,洪荭.信息透明度与股票流动性风险:投资者行为的中介作用[J].财会月刊,2018(11):19-25.

[5]李玥,吴瑶,曹哲.投资者情绪对证券市场收益的影响研究述评与展望[J].中国商论,2018(16):53-54.

[6]王晓彦,石涛.机构投资者参与行为对我国股市波动性的影响[J].金融理论探索,2018(04):21-28.

[7]徐凡杰.股票市场上投资者情绪变动对收益率的影响研究——基于新浪财经大盘评述的统计视角[J].智库时代,2018(30):260-261.

[8]吴伟莹,史嵘.基于CA模型的股票市场中小投资者行为模拟[J].苏州科技大学学报(社会科学版),2018,35(05):28-34.

[9]张自暄.我国股票市场发展存在的问题及对策[J].河北金融,2018(10):32-35.

[10]高雅,熊熊,冯绪,韩佳彤.投资者情绪与金融市场[J].天津大学学报(社会科学版),2018,20(06):481-494.

[11]路越.机构投资者是否稳定了A股市场?[J].吉林工商学院学报,2018,34(05):68-74+125.