我国货币市场和资本市场协调发展研究_开题报告

文献综述

国内研究现状

   我国的金融市场是实行了“先资本市场再货币市场”的发展策略，采取金融业“分业经营、分业管理”的制度，这种政策和制度为货币市场和资本市场之间的沟通提供人为的障碍与约束。关于货币市场和资本市场之间的协调沟通，我国学者也进行了研究。白钦先和汪洋（2007）认为货币市场和资本市场主要通过以下渠道建立关系：资金渠道、价格渠道、金融中介与金融工具渠道、金融风险渠道；杨晓丽认为我国货币市场与资本市场间的资金流动受到阻碍。然而，出于逐利目的的资金通过各种渠道在打通这些阻碍，使得两个市场相互联系，形成事实上资金在货币市场和资本市场之间的互相流动。对于我国货币市场与资本市场的发展不协调问题，李燕燕（2007）认为两个市场的割裂与不均衡已经破坏了金融市场发展的整体协调性，在分析货币市场和资本市场联通的基础上提出了促进两者间协调发展的建议。陈希敏、郭锐（2008）建立了VAR模型，并通过计量手段对中国银行间回购市场和股票市场的相关数据进行实证检验，发现短期内货币市场利率的下降（上升）会使证券价格上升（下降），同时会存在股票价格上升伴随回购市场利率上升的关系，说明我国货币市场和股票市场尚未建立起紧密的联系。

二、国外研究现状

   国外比较系统的研究货币市场和资本市场关系的学者是麦伦·戈登。早在20世纪50年代后期，麦伦·戈登便完成了他至今最有影响力的著作《投资、融资和公司价值》，其中他提成了著名的戈登股利增长模型：P=D(1+G)/(I-G)，P是代表股票价格；D是代表预期基期每股收益；I是贴现率；G是股息的年增长率。透过该股利增长模型，他认为：（1）货币市场和资本市场之间存在竞争和互动的关系，正是因为两者之间的互动才引导资金的流动，实现资源的有效配置从而形成金融产品的合理价格。（2）货币市场资产价格和资本市场上资产价格存在一定的数量关系，其中任何一个发生变化，必然引起另一个价格不同程度的变化。该模型充分解释货币市场与资本市场价格联动，因此后来国内外学者相关实证研究大都以此为基础。国外大部分研究都表明股价和货币供应量间存在明显的相互关系，佛里德曼等人建立VAR模型，对美国货币供应量和股票价格指数之间的关系进行了实证检验。结果显示，货币供应量的变化能够用来解释股价的波动。

   国外经济学的主要出发点是从发展中国家如何筹集经济建设资金的角度来讨论金融问题，在1973年，斯坦福大学教授罗纳德·I·麦金农与爱德华·S·肖创立了金融发展理论。两人在研究中都以发展中国家的货币金融问题及其与发展中国家经济发展的关系作为研究的对象，在书中有提出著名新理论“金融抑制”和“金融深化”。“金融抑制”理论中指出：发展中国家政府对金融系统和金融活动产生过多的干预，从而抑制了金融体系的发展，阻碍了经济的发展，最终造成金融抑制和经济落后的恶性循环。“金融深化”则是认为如果政府取消对金融活动的过多干预，可形成金融的深化和经济发展的良性循环。上述理论构成了货币市场与资本市场联通的基础。

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第一章 绪论

1.1研究背景

1.2研究目的及意义 

1.3文献综述

1.3.1国内理论研究现状综述

1.3.2国外理论研究现状综述

  

货币市场和资本市场的基本理论

  2.1货币市场和资本市场的概念界定

2.1.1货币市场

2.1.2资本市场

  2.2货币市场和资本市场的区别与联系

2.2.1货币市场与资本市场的区别

2.2.2货币市场与资本市场的联系

  2.3协调发展货币市场与资本市场的意义

  

我国货币市场和资本市场发展状况分析

  3.1我国货币市场和资本市场发展不协调

3.1.1资本市场比货币市场发展成熟

 3.1.2资本市场发展不规范

 3.1.3货币市场与资本市场间沟通存在阻隔

   3.2我国货币市场与资本市场发展不协调的原因

     3.2.1认识偏差

     3.2.2政策障碍

     3.2.3金融制度建设的缺陷

   3.3我国货币市场与资本市场发展不协调所造成的影响

     3.3.1货币市场发展滞后于资本市场的负面影响

     3.3.2货币市场与资本市场的分割对金融市场的影响

协调发展我国货币市场和资本市场的政策建议

   4.1加速发展我国货币市场

   4.2进一步完善我国资本市场

   4.3实现我国货币市场与资本市场的有效连通

参考文献

致 谢

参考文献

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