据一些统计资料表明，就我国目前的企业状况而言，代理人的收入普遍偏低，而且这些收入几乎是固定的，他们的报酬与业绩几乎没有相关关系，即使少数企业采用奖金或期权奖励等方式，收入的可变部分比重仍十分低，起不到应有的激励作用。那些有经营才能的管理者不会心甘情愿在不可能得到应有报酬的情况下尽一切努力工作。于是管理者的行为会发生偏差，首先丧失了工作积极性，表现为工作效率低下。其次会出现各种形式的在职消费，如购买高级轿车、出国旅游、公款吃喝、配置高级办公装备等，导致管理成本和财务成本大幅度增加。更为极端的就是出现贪污、受贿等犯罪现象。“59岁现象”就是在报酬不合理情况下产生的一种偏激行为。云南玉溪红塔烟草（集团）有限责任公司原董事长、总裁褚时健，在17年间塑造了中国第一品牌“红塔山”，创下800亿元利税，而他的全部收入仅为80万元。由于这种风险收益的不对称、收入贡献的不对称造成了褚时健在即将退休时心理失衡，贪污受贿，一失足成千古恨。
面对薪酬不合理所带来的不利影响，我国企业开始采用不同的激励方式以改善所有者与管理者的矛盾。目前我国企业多采用现金奖励、股份奖励等，部分上市公司采用股票期权的方式作为激励手段，这些激励方案在一定程度上缓解了代理矛盾，使管理者决策目标的偏离有所改善。但是，它们对代理问题所起的作用并不是十分显著，原有的问题依然存在，有些还会产生新的不利因素。我国企业实行的激励方案采用的业绩考核指标主要是企业当年实现利税的多少，而忽视了对高层管理者长期业绩的考核。这些激励方案虽然简单易行，但会造成管理层急功近利，不重视企业的长远发展。
对会计利润进行了充分调整后得到的EVA能够合理地评价经营管理者的业绩，这些业绩包含了对企业长远发展的考虑。因此EVA可以在企业的激励方案中取代原有的业绩评价标准，以产生更为合理的结果。EVA的使用能使管理者将股东的投入资本视同自己的财富，因为企业的任何不合理现象均会降低企业的EVA。
（三）与EVA结合的激励机制在我国的应用
目前我国部分上市公司采用股权激励的方法鼓励管理者提高经营业绩。股票期权就是董事会或股东按事先规定的价格，在5年至10年的期限内，赋予经理获得一定数量公司股票的权利。股票期权的行使有赖于股价的上升，股权激励对管理者而言，要实现的目标就是股票价格最大化。对于成熟的资本市场，股票价格最大化体现的正是股东财富的最大化。股票期权的激励作用依赖于资本市场的有效性，但是在我国目前条件下，股票期权由于受到证券市场的影响，其作用的发挥还不能完全有效。
对我国现阶段而言，股权奖励是一个值得发展的方向，但它不能完全依赖于现有的股市，不能仅以股价作为衡量标准进而来评价经理的业绩。此外，对企业各个部门的经理而言整个企业的股价只有一个，并不能区分谁为企业创造了更多的财富。这很容易带来“搭便车问题”，使有的管理者坐享其成，而有的管理者得不到应有的回报。
在股权激励的运用中，授予期权的数量关系到对管理者奖励的程度。实施过程中可以将EVA与股权奖励结合起来，根据某一部门管理者所持续创造的EVA的一定比例按期权价格授予一定数量的期权。也可以采用类似“EVA奖金计划”的方法设立奖金库，根据奖金的多少来决定授予期权的多少。
EVA奖金计划是提取EVA增长数额的一个固定比例作为奖金奖励给管理者。管理者获得的奖金并不是直接支取的，而是存入事先设立的奖金库中，到一定的时候支取其中的一部分。同时管理者也要承受业绩下降带来的风险，如今后EVA下降，奖金库中的金额将会减少，以弥补损失。也就是说，公司只对持续的业绩改进支付奖金，可以避免管理者只追求短期EVA的行为。另一方面，奖金库的存在可以减少优秀管理者的弃职行为，因为，辞职会使管理者失去奖金库中已有而未提取的奖金，起到稳定人才的作用。用“EVA奖金计划”替代传统的现金奖励，将会使激励机制发挥出更大的效果。原有的现金奖励鼓励管理者实现一定的利润目标，但当管理者完成了既定目标能够得到奖励时，激励作用就会完全丧失，管理者会放弃继续努力或将当期利润转入下期。
五、结论
EVA指标体系在衡量企业业绩方面的优势，主要是考虑了企业的资金成本，用经济学上的机会在成本替代了会计的历史成本，这样的考虑更有利于经济的决策。尽管在像美国这样强有效市场上验证了EVA和股价有强的相关性，但是在我国的资本市场上，EVA的理念似乎并未得到投资者的认同，他们可能更依靠于传统的会计指标来决定自己的投资。关于这些可能的解释是，我国是一个弱的有效市场或者根本就是无效的市场，投资者也许并不追求股东财富的最大化。另一种可能的解释
是，EVA的计算方法过于精巧，投资者未能理解或者利用，而会计数据比较直观，容易理解，投资者也有不断学习的过程。
EVA的指标在激励机制方面的应用有独特的优势，真正有效的激励制度所能产生的效果就是使管理者成为所有者，让管理者按照股东财富最大化的原则选择战略和制定经营决策。EVA的激励指标实际是建立在股东权益最大化的基础上的，在一定程度上降低企业管理者的代理成本，同时减少了他们在基于传统的会计指标设计的激励机制下操作会计指标来为自己谋求奖金的道德风险。但是，由于我国传统经营体制下利润已成为企业经营的核心，在我国企业中推行结合EVA的激励机制需要一个较长时间的转变过程。首先需要改变对传统业绩评价指标的过分依赖，要使EVA这一观念深入人心。只有管理者真正意识到EVA这一指标的优势，了解EVA发挥作用的方式，明确如何才能提高EVA，他们才能在经营过程中充分发挥主动性、创造力，通过提高EVA为股东创造财富。
引文注释：
（注1）卡普兰，阿特金森著：吕长江译，《高级管理会计》，东北财经大学出版社，1999年7月
（注2）胡文献、林峰：《试析杜邦财务分析体系各分解指标的替代顺序》，财会月刊2004年8期
（注3）公式使用Dechow,Hutton,Sloan对EVA的计量， 摘自An empirical assessment of the residual income valuation model.Journal of Accounting and Economics,1999;Vol.26:1-34
（注４）卡普兰，阿特金森著：吕长江译，《高级管理会计》，东北财经大学出版社，1999年7月
（注５）陈信元：《会计信息来自资本市场的经验数据》，经济研究，1997年
参考文献：
1、卡普兰，阿特金森著：吕长江译，《高级管理会计》，东北财经大学出版社，1999年7月
2、胡文献、林峰：《试析杜邦财务分析体系各分解指标的替代顺序》，财会月刊，2004年8期
3、孙铮、吴茜：《经济增加值:盛誉下的思索》，会计研究，2003年3月
4、张新：《中国经济的增长和价值创造》，上海三联书店，2003年5月
5、谷祺、于东智：《EVA财务管理系统的理论分析》，会计研究，2000年11期
6、王沛英：《业绩评价方法的贡献与局限》，财会月刊，2003年12期
7、李山：《EVA理论研究的进展探析》，商业研究 ，2005年3期
EVA业绩评价指标体系研究(五)相关范文