内 容 摘 要
银证合作绝非简单的混业经营，它是一种资源共享，功能互补的合作，是提升我国金融体系竞争力，提高我国金融市场化程序，顺应资本市场和商业银行自身发展必然的趋势。我国已加入WTO， 银证合作是应对国际金融混业经营趋势的必然选择，无论是银行，还是券商都迫切地希望加强相互间的合作，加大整合力度。虽然目前银证合作仍存在法律、技术等方面的障碍，但我们应致力在创新的方向上，拓宽银证合作渠道，增加利润增长点，以取得最好的经济与社会效益，调整中国金融法律规范体系，最终目标是提升金融体系的整体竞争力。
目录
浅谈分业经营体制下的银证合作2
一、银证合作是一项双赢的策略2
二、银证合作存在的障碍。5
三、分业经营体制下的银证合作之路。6
浅谈分业经营体制下的银证合作
银证合作是提升我国金融体系竞争力、提高我国金融市场化程序、顺应资本市场和商业银行自身发展需要的必然趋势。
20世纪80年代以来，国际金融业务制度经历了由分至合的发展，分业经营模式不断被打破，混业经营成为全球金融业发展的主流。我国在20世纪90年代中期确立了分业经营、分业管理的金融业务制度。随着我国加入WTO，金融市场准入条件的逐步放宽，中资金融机构与外资金融机构的竞争将日趋激烈。这几年，银行和证券公司普遍意识到靠单打独斗，孤军作战，肯定是不行的，唯有强强联合才行。为此他们试图加快步伐从各方面进行合作，但这种合作关系受到一定的限制，相对比较松散。而外资金融机构扩展余地大，资金调度空间大，各种专门人才集聚，金融集团公司内各子公司可以做到业务互补，实现成本节约，这将使国内银行和证券公司等金融机构在竞争中处于不利地位。为了提高我国金融机构的整体竞争力，我们就必须要加强和完善加强分业经营体制下的银证合作。
一、银证合作是一项双赢的策略
近几年，我国通过8次降息，缩小了商业银行的存贷利差空间，银行的传统业务受到了极大的挑战，特别是最近一次降息，存贷利差再次缩小了0.25%，而且由于我国银行的资产质量低，这几年银行的工作重点主要放在清收不良贷款，从而使整个金融界出现了惜贷的现象，而我国的居民存款逐年递增，已达到10万亿元，银行的经营成本日益增大，而闲余的资金受利益的驱动下需要寻找新的出路。国家再次调低股票交易佣金，实行佣金上封顶，下不保底的措施。这对于国内大多数主要靠佣金来赚取利润的券商来说确实是一个极大的震动，券商们都明白下来证券市场的竞争主要体现在优质的服务上，并且正在寻找其他比较成熟的利润增长点。无疑，银行是他们提升竞争力的最好合作伙伴。
(一)银证合作是券商拓展业务的需要。
1、券商业务的拓展，需要银行资金支持。
从券商方面来看，资本市场的运作离不开银行业的支持。目前，国家为帮助国有大中型企业的脱困，主要还是依赖资本市场的运作。不管是建立现代企业制度，走上市之路，还是加强企业改制，进行重组和并购，都需要证券公司的参与。而我国的证券公司由于普遍存在资金缺乏的问题，这就不利于国有企业改制的顺利推进。券商作为一种金融机构，单靠自有资金实力是不能满足其相关业务需求的，尤其是一些临时性、大额的资金需求，必须通过外部融资来实现，在目前我国证券公司资金规模普遍较小的情况下更是如此。
从资本规模看，在我国现有证券机构中，证券公司虽然多次增资发债，但注册资本超过30亿元的不到10家，大多数资本在2亿元以下，其中最大的银河证券公司注册资本为60亿元，90多家券商的资产加总也只有2300亿元，与美国美林证券集团1996年2130亿美元的总资产相距甚远，根本无力应付大规模的资金需求。从业务方面看，国内券商收入来源主要高度集中在经纪、投行、自营这三个领域，占到了60%以上，而财务顾问、基金管理、研究咨询等新兴业务目前处于起步阶段。随着证券市场在国民经济中的地位不断上升，资本市场与货币市场有联动的需要。
2、券商业务的拓展，需要借助银行的机构、网络。
对券商而言，银行庞大的网络、客户资源，正是拓展证券市场客户的宝地。在四大国有商业银行中，仅中国工商银行在全国的储蓄营业网点就达到3万余家，而现有的全国证券营业部仅在2700家左右。因而借助银行发达的网络资源，券商不仅能弥补营业网点不足，还能大幅度降低经营成本。这就极大地方便了居民，受到广大投资者的欢迎。像海通证券公司在汕头只有一个营业网点，他们非常希望能和本地营业网点最多的工商银行合作，并首先在汕头开通“证银通”业务。真正把业务的触角深入到大街小巷，变营业网点少的劣势为优势。现在，大部分证券公司已与各大银行开展了“证银通”业务，并从反馈信息看，社会效益和经济效益都不错。
(二)银行积极参与资本运作的愿望尤为迫切。
1、银行消化不良资产，需要资本市场的配合。银行巨额不良资产是困扰我国银行业发展的一个重要原因，特别在汕头，四大国有银行的不良资产率都在20%以上，上级把主要精力都放在清收不良贷款上，哪有精力来研究如何拓展业务。而汕头市商业银行停业整顿原因就是不良资产率过高，资不抵债的一个佐证。银行靠自身力量无力消化这些巨额不良资产，需要资本市场的配合。在现行的体制和环境下，银行缺乏有效的手段，处理历史包袱问题确实是一件头痛的事。没有资本市场的配合，银行根本无法运用重组、并购等手段对不良资产进行整合。四大国有资产管理公司的成立，允许参与证券的承销等资本市场业务，使银行认识到运用资本市场是解决不良贷款的有效途径，银行希望通过资本市场的运作消化不良资产的愿望更加迫切。
2、银行市场化程度低，希望通过合作提高竞争力。目前，我国商业银行的利润90%左右来自传统业，这相对于证券、保险而言，银行市场化的程度较低，创新能力明显不足，已满足不了人们不断升级的金融需求。这是中国商业银行竞争力不高原因之一。因此通过银证合作，商业银行可以提高市场化程度，更多地利用中间业务来赚取利润，向国际金融市场接轨。 3、银行资产风险增大，必须在与资本市场的对接上找出路。商业银行存在某些天然缺陷，例如，资产、负债在收益与风险上的不匹配性；商业银行创造具有投资吸引力的金融资产能力的日渐衰退；不良债务多，历史包袱重；支持银行资产的产业大多处在成熟期或衰退期等。这些内在缺陷决定了商业银行的改革和业务创新必须以资本市场为平台，必须在与资本市场的对接上找出路。
二、银证合作存在的障碍。
银证合作所产生的影响不仅仅局限于商业银行体系和资本市场本身，还将对包括金融技术、金融信息化、货币政策以及金融法律体系等方面产生深远影响。目前银证合作存在的障碍主要有三点： 1、金融技术上的障碍。虽然中国的金融技术及其信息化建设最近几年发展很快，但由于体制及非体制性壁垒，这种发展很快的金融技术目前仍处在相互分割、互不兼容的状态，严重影响了金融整体运行效率和金融竞争力。所以，建立统一技术平台的金融技术创新，是我们面临的一项急迫任务，是大力发展社会生产力的措施。 2、货币政策上的障碍。中国的货币政策基本上只是银行政策，这样的货币政策影响面较窄。随着资本市场的迅速发展，货币的内涵和外延也正在发生变化。如果这时的货币政策不考虑资本市场日益活跃、规模日渐增大的资产交易活动对货币政策的影响。那么，显而易见，这样的货币政策既会严重阻碍金融市场，特别是资本市场的发展，又会影响实质经济的成长。 3、法律规范体系上的障碍。由于条件所限，整体而言，中国金融法律规范体系体现更多的是“管住”的理念。“管住风险”成为这些金融法律的第一目标。银证合作将引起金融体系组织结构、运行模式的重大变化，中国金融体系中的风险必须在不断发展中加以释放。因此，中国金融法律规范体系要从单纯的“管住风险”的理念逐步转向“通过促进竞争、促进改革、促进发展来降低风险”的理念上来，以跟国际金融法律体系相接轨。
三、分业经营体制下的银证合作之路。
1、建立适当的资金渠道，实现银行与资本市场的资金良性互动。在银证合作中，资本市场的发展是要分流银行体系资金的，因此，设计架接在二者之间的资金渠道尤其重要；其次，要建立风险机制，建立风险“防火墙”。有一条原则必须明确，即商业银行作为投资主体直接进入资本市场是必须禁止的，否则，它会使资本市场的风险没有约束地传导到商业银行体系中来，一旦发生经营风险，那么后果将十分严重。
2、必须携手化解银行的不良资产，降低银行的经营风险。银行的不良资产的化解最终要依靠资本市场，通过重组，兼并或上市，改善企业的经营和债权债务以及股权结构等方面来解决。券商对这些工作有丰富的运作经验，能够向银行提供优质客户或上市公司，银行则在这个过程中向收购、承接银行债务的优质企业提供一定额度的贷款，用于消化承接债务而给企业带来的损失，同时也将原不良资产正常化，银行也相应地赚取一定利润。现在，国家正在大力发展资本市场，货币市扬和期货市场，原因就在此。
3、通过资本市场的平台，推进商业银行信贷资产的证券化。从目前的趋势看，作为资本市场重要推动者的投资银行或证券公司正面临着严峻挑战，要想获得进一步发展，除了必须完善和深化传统业务外，还必须拓展新的发展空间。为增加银行资产的流动性，欧美各国已经对抵押、担保贷款、各种应收账款和固定收入的贷款等多种资产成功地实现了证券化。由于我国银行资产的一些特殊性，没有建立起统一的标准和折算体系，不能形成标准化的证券协约，加之现在证券市场也不完善，因此资产证券化在我国开展得不甚理想。而2004年南方证券公司被接管，正充分地说明了市场的风险所在。我国为了同国际金融体系相接轨，就必须要逐步实现资产证券化。资产证券化一方面，银行可为证券公司提供证券化的资产，进行证券化资产的评估和方案设计，并提供需求者，另一方面，证券公司则可在总体策划、交易工具的设计与创新和交易方面发挥作用。国家鼓励银行上市，既有利于提高银行资本充足率，也有利于降低银行经营风险。现在，银行上市，即银行资本证券化已不再是禁区，这是商业银行开始融入资本市场的第一步。商业银行通过上市能迅速地补充银行核心资本，从而提高了银行防范风险的能力，为建立真正意义上的商业银行提供契机。而证券化的另一种形式———银行优质资产证券化将极大地改善银行资产的流动性，以未来收益权的转移为代价将未来的不确定性，即市场风险转移到银行体系之外。从商业银行的角度看，推进资产证券化最重要的目的就是通过赋予商业银行信贷资产的流动性从而达到转移风险，改善银行资产的质量。商业银行信贷资产的证券化，为我国的投资银行创造了极为广阔的发展空间。从目前的趋势看，作为资本市场发展的重要推动者的投资银行或证券公司面临着严峻的挑战。这种挑战主要来自于：目前我国资本市场公信度较低；加入WTO后外资金融机构的竞争；具备条件的高科技网络公司进入网上经纪业务所带来的巨大威胁；由于市场不确定性的加大，使包括资产委托管理业务在内的传统盈利模式受到挑战；商业银行中间业务的发展等等。
所以，我国投资银行业要想获得进一步的发展，除了必须完善和深化传统业务外，还必须拓展新的发展空间。未来我国证券公司或投资银行一个新的增长点就在于银行资产的证券化。在商业银行与资本市场完全分立的格局下，商业银行和资本市场各自形成的工具，其功能都是非常单一的，工具的运用被限定在彼此分割的市场中，业务范围也相当狭窄。这样一种完全分立的格局会使风险在资本市场和商业银行各自的体系中凝固下来，风险不能流动。现代金融最重要的功能就是建立一种促进风险流动的机制。只有处于流动状态的风险，才能得到有效的化解，金融体系才是健康的、有效率的。
4、共享信息资源，共同发展顾问咨询业务。银行与证券公司在业务发展过程中本身积累了大量的信息，通过银证合作，可实现货币市场和资本市场信息的互通，同时，还能共享优质客户。今年2月1日新的商业银行法的实施，它增加了商业银行的种类，为商业银行的混业经营留下了空间，提供了新的发展机遇。随着我国机构、居民投资理念的转变，对投资理财的要求将逐步提高。银行和券商在咨询业务上各有所长，各有所短。因此在这方面，银证可以充分合作，利用各自专长为客户资产实现保值、增值服务，向客户提供投资、理财和项目咨询分析报告，并收取一定的咨询费用。
根据WTO开放承诺，我国银行、证券与保险这些领域都将对国外陆续开放，提高我国的金融国际竞争综合力已是刻不容缓的事。而在诸多的应对措施中，银证合作显得尤其重要。银证合作为银行业和证券业的金融创新提供了广阔的发展空间，促进资本市场和银行体系之间资金的良性互动，既弥补了各自的缺陷，提高双方的利润来源，又增加了金融市场投资品种，并建立起风险的释放机制，这势必降低我国金融体系的整体风险，提高运作效率。这种合作与互动，将推进金融结构的变革并极大地适应了时代的发展要求，推动传统金融业向现代金融业演进，提升我国金融体系的整体竞争力。
资 料 来 源
1、《南方金融》01年5月期刊《分业经营体制下的银证合作》。
2、《中国证券报》的《银证合作：挡不住的诱惑》。
3、国务院发展研究中心网站《银证合作绝非简单的混业经营》。
4、国务院发展研究中心网站《银证合作发展趋势及其对券商的影响》。
5、《中国经济时报》的《银证合作：金融国际化的必然选择》。
