一、引言............................................................ 4
二、无锡市车贷险汽车消费信贷业务发展的主要情况...................... 6
（一） 车贷险汽车消费贷款在汽车信贷业务中处于重要的地位 ........ 6
（二） 车贷险汽车消费贷款资产风险较高 .......................... 6
1．信贷资产风险明显偏高...................................... 6
2．经营性汽车贷款风险高于家用车贷款风险...................... 6
3．经营性贷运车贷款和工程机械车贷款是主要风险源.............. 6
三、商业银行汽车信贷中的风险........................................ 7
1．受信者偿债能力风险........................................ 7
2．受信者信用风险............................................ 8
3．汽车价格下降带来的汽车消费信贷风险........................ 8
4．市场利率变化带来的汽车消费信贷风险........................ 9
5．汽车经销商的恶意行为使得信用风险增加...................... 9
四、商业银行车消费信贷风险管理模型的构建........................... 10
（一） 参数的选取。 ........................................... 10
1．信用评级转移矩阵......................................... 10
2．合同现金流的贴现率....................................... 11
3．贷款回收率............................................... 11
（二） 衡量信用风险的扩展分析。 ............................... 11
1．债务人初始信用评级对信用风险的影响....................... 12
2．不同还款方式下信贷风险的比较............................. 12
五、结束语......................................................... 13
内 容 摘 要
进入2011年，为了克服全球经济危机的不景气及国内经济的疲软态势，进而保持经济的持续增长，我国政府开始把汽车消费作为主要经济推动政策之一，而汽车消费又离不开汽车消费信贷。各金融机构的消费信贷业务虽然开展时间不长、服务品种不多，但增长迅猛。以汽车消费信贷为例，2001年全国汽车消费信贷余额为436亿元；2002年汽车消费信贷余额达到了945亿元，截至2004年6月末金融机构的汽车消费贷款余额为1833亿元，占金融机构全部消费贷款余额的10.2%，成为仅次于个人住房按揭贷款的最重要的消费信贷品种。考虑到以下几个方面的原因，预计在未来相当长一段时间内，如果市场能够健康运行，中国的汽车消费信贷市场还将继续呈加速发展态势。第一，国民收入将继续保持较快增长，汽车消费以10%-25%的年增长率递增，2009年中国已成为世界第一大汽车消费国家。第二，中国人口总量还在继续增长，新增的消费群体缺少储蓄实力但有巨大的潜在需求。第三，目前中国汽车销售中，最多只有10%到15%涉及汽车信贷，而全球市场的这一比例平均达到70%，其中美国市场的比例最高为80%到85%，德国是70%，印度是60%到70%。
一、关于对汽车消费信贷市场的研究对象，大多只是关注授信方(商业银行)与受信方(消费者)的关系问题，而忽视了保险公司和汽车销售商在市场中的地位和作用。
二、在分析方法上目前大多采用逻辑分析，但由于在分析市场时将市场分割，孤立地分析某一市场部分，造成分析的内在逻辑性不强，而且大都把文章的着重点放在对问题的描述或者对问题解决方案的阐述，缺少分析问题这一重要环节。
三、在解决方法上，大都将问题归结为我国个人信用制度的不健全，但还有有其他同样重要的原因。而且，个人信用制度的建立是需要时间的，但我们不能等到个人信用制度建立完备之后再开展消费信贷。
保证保险对银行汽车信贷风险的影响分析
一、引言
保险公司机动车辆消费贷款保证保险（简称车贷险）是一种以借款合同所确定的贷款本息为标的，投保人根据被保险人的要求，请求保险人担保自己信用的一种保险。从2001年开始，车贷险的发展成为推动银行汽车信贷规模快速膨胀的主要因素。但2003年以来，由于汽车信贷风险的逐步暴露，给保险公司经营和商业银行信贷资产质量带来了沉重的压力，商业银行与保险公司之间的利益冲突使双方关系日益紧张。2004年3月底，保监会宣布正式停办机动车辆消费贷款保证保险。但原有的车贷险的风险补偿问题并未得到有效解决，不仅严重影响了汽车信贷业务的发展，也使银行业与保险业的合作难以继续。为了深入了解机动车辆消费贷款保证保险对银行汽车信贷业务的影响，笔者对无锡市开办汽车信贷业务的各家银行进行了专题调查。结果表明，保证保险对银行汽车信贷业务产生了重大影响，应引起有关方面的高度重视。
近年来中国汽车工业取得了飞速的发展，成为世界主要的汽车生产和消费大国。2007年中国汽车产量888.25万辆，比2006年净增160.27万辆，同比增长22.02%。2007年中国汽车总销量大致为2003年的一倍，短短的4年间翻了一番。2008年中国汽车产量961.55万辆，同比增长6.49%。
“十一五”以来，随着“节能和新能源汽车”战略的明确提出，国家投入新能源汽车项目的预算为11亿元，结合地方政府和企业的投资，预计“十一五”期间国内在新能源汽车方面的投入将超30亿元。在能源和环保的压力下，新能源汽车无疑将成为未来汽车的发展方向。
进入2009年，为了克服全球经济危机的不景气及国内经济的疲软态势，进而保持经济的持续增长，我国政府开始把汽车消费作为主要经济推动政策之一，而汽车消费又离不开汽车消费信贷。各金融机构的消费信贷业务虽然开展时间不长、服务品种不多，但增长迅猛。以汽车消费信贷为例，2001年全国汽车消费信贷余额为436亿元；2002年汽车消费信贷余额达到了945亿元，截至2004年6月末金融机构的汽车消费贷款余额为1833亿元，占金融机构全部消费贷款余额的10.2，成为仅次于个人住房按揭贷款的最重要的消费信贷品种。考虑到以下几个方面的原因，预计在未来相当长一段时间内，如果市场能够健康运行，中国的汽车消费信贷市场还将继续呈加速发展态势。第一，国民收入将继续保持较快增长，汽车消费以10%-25%的年增长率递增，2009年中国将成为世界第一大汽车消费国家。第二，中国人口总量还在继续增长，新增的消费群体缺少储蓄实力但有巨大的潜在需求。第三，目前中国汽车销售中，最多只有10%到15%涉及汽
车信贷，而全球市场的这一比例平均达到70%，其中美国市场的比例最高为80%到85%，德国是70%，印度是60%到70%。
中国汽车行业前景广阔，预计2009年汽车产量将达到1,273.7万辆，2010、2011年将持续保持增长，预计增长率在19%至20%之间。2009年中国将成为世界第一汽车生产大国，同时中国汽车消费量占全球总消费量比例已达12%，在2015年左右国内汽车销售也有望超过美国，成为第一大汽车消费市场。到2020年，中国本土汽车产量将达到2000万辆左右，其中两成产品将进入国际市场。
面对这样巨大的市场空间，面对现实和未来的市场需求与汽车消费信贷发展现状的差距，我们不由得要问:是什么妨碍了中国汽车消费信贷市场的发展?就是风险！对汽车消费信贷市场的风险进行经济学的理论分析，研究产生问题的深层次原因，探究解决之道，对于我国汽车消费信贷市场的发展有着重要的理论和现实意义。
对于汽车消费信贷风险产生的原因，国内不同学者提出了多种见解：有石春贵(1997)、赵文艺(2000)分析认为消费信贷风险产生于偿债能力、消费者行为、消费信贷市场三种不确定性理论；有顾伟(2000)、任金政((2004)从市场角度分析认为信息不对称是消费信贷信用风险产生的根源；有敖惠诚(2002)、衡兵(2004)主要从商业银行的角度分析，认为不成熟的个人信用环境已成为中国目前发展消费信贷的瓶颈等等。对于汽车消费信贷风险的解决办法，不同的学者提出了以下一些观点：有韩新明(2004 ),衡兵(2004)从建立商业化运作的资信机构、加强个人信用法律法规建设以及商业银行建立银行内部的个人信用制度三个方面对构建个人信用制度、推动汽车消费信贷发展进行了探讨；有徐广哲(2000),刘清(2004)、张梦成(2004)提出风险的共同承担，认为汽车经销商、保险公司应与银行共担风险和加强保险公司的内部管理；有刘银凤(2000)提出应从完善个人信用制度、健全法律法规、其它各政府职能部门采取相应的配套措施等几个方面促进我国的汽车消费信贷市场发展[1]。这些已有的研究为本文提供了理论基础和研究方法，并对研究思路有所启迪，但仍在一些方面存在着不足：
关于对汽车消费信贷市场的研究对象，大多只是关注授信方(商业银行)与受信方(消费者)的关系问题，而忽视了保险公司和汽车销售商在市场中的地位和作用。
在分析方法上目前大多采用逻辑分析，但由于在分析市场时将市场分割，孤立地分析某一市场部分，造成分析的内在逻辑性不强，而且大都把文章的着重点放在对问题的描述或者对问题解决方案的阐述，缺少分析问题这一重要环节。
在解决方法上，大都将问题归结为我国个人信用制度的不健全，但没有其他同样重要的原因了吗?而且，个人信用制度的建立是需要时间的，但我们能等到个人信用制度建立完备之后再开展消费信贷吗?
银行及相关金融机构在对汽车行业进行信贷决策时，所以，本文力求做到把汽车消费信贷市场作为一个整体；二、无锡市车贷险汽车消费信贷业务发展的主要情况；（一）车贷险汽车消费贷款在汽车信贷业务中处于重要；据统计，到2009年4月末，无锡市汽车消费信贷余；（二）车贷险汽车消费贷款资产风险较高；1．信贷资产风险明显偏高；到2009年4月末，以车贷险形式发放的汽车消费贷银行及相关金融机构在对汽车行业进行信贷决策时，必须对行业存在的风险进行系统的评估。本研究报告运用大量专业的分析工具，并结合相关理论模型，综合运用定量和定性的分析方法，对汽车行业近年的运行状况及发展趋势做了深入地分析，对行业的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力等关键指标进行了全面地剖析，并对汽车行业可能存在的政策风险、市场风险、技术风险等信贷风险进行了客观严谨的评估。本报告可为银行在评估汽车行业项目贷款时提供极其有价值的参考意见，对银行降低可能的信贷风险、提高贷款的安全性和稳健性具有重要意义。
所以，本文力求做到把汽车消费信贷市场作为一个整体来考虑，把文章的重点放在问题的分析，努力挖掘现象背后的深层次原因，以风险作为分析问题的主线，不仅要提出解决问题的长效机制，而且也要探寻目前条件下缓解问题的可行性方案。
二、无锡市车贷险汽车消费信贷业务发展的主要情况
（一） 车贷险汽车消费贷款在汽车信贷业务中处于重要的地位
据统计，到2009年4月末，无锡市汽车消费信贷余额18.1亿，比年初增长2，2亿元，增幅达13.7%。其中以车贷险形式发放的汽车消费贷款余额64255.8万元，占全部汽车信贷业务的35.5%。
（二） 车贷险汽车消费贷款资产风险较高
1．信贷资产风险明显偏高
到2009年4月末，以车贷险形式发放的汽车消费贷款，风险发生额达4162.66万元，占比达6.5%，大大高于其他个人贷款的风险比率。
2．经营性汽车贷款风险高于家用车贷款风险
到2009年4月末，车贷险营运车汽车消费贷款，风险发生额达3520.98万元，占全部车带线汽车消费贷款风险额的84.6%；车贷险家用车汽车消费贷款，风险发生额达641.68万元，占全部车贷险汽车消费发生额的15.4%。营运车汽车消费贷款风险发生额是家用车风险发生额的5.49倍。
3．经营性贷运车贷款和工程机械车贷款是主要风险源
据统计，到2009年4月末，车贷险货运车汽车消费贷款风险发生额达
1818.53万元，占全部车贷险汽车消费贷款风险发生额的43.7%，占自身贷款余额的21.4%；以车贷险形式发放的加些工程用车汽车消费贷款，风险发生额达1519.45万元，占全部车贷险汽车消费贷款风险发生额的36.5%，占自身贷款余额的53.5%；车贷险客运车汽车消费贷款，风险发生额达183万元，占全部车贷险汽车消费贷款风险发生额的4%。
三、商业银行汽车信贷中的风险
汽车消费信贷风险是指消费者(贷款者)不能按约履行汽车消费信贷合同而产生的风险，这里的“不能按约履行”是指不能到期偿还，不包括提前偿还。本文研究的是风险的流量，也就是某笔汽车消费信贷业务产生的风险，或者说是某段时间内所有业务的全部风险。汽车消费信贷风险源于市场内部、市场外部的各个不同方面。宏观经济环境、市场结构、市场运行模式、市场主体的行为等因素都有可能产生相应的风险。
具体来说，汽车消费信贷风险包括以下几个方面：
1．受信者偿债能力风险指的是在受信者在取得汽车消费信贷之后，由于受信者的生活环境发生了变化，使得现实情况与申请贷款之前的预期产生偏离，原本可以保证如实履约的偿债能力降低，导致不能按贷款合同偿还贷款。受信者偿债能力风险有以下几个基本特征:第一，受信者在取得贷款之前按照合理的预期是有履约能力的，这里排除原本就不具备履约能力的骗贷行为；第二，受信者违约时己经丧失了偿债能力，排除受信者有能力而不去作为的情况；第三，受信者丧失偿债能力这一情况发生在取得贷款之后。[2]
受信者偿债能力风险根源于市场外部因素，是一种市场外部风险。同时，受信者偿债能力风险是管理环节产生的风险，是签约的事后风险。俗语说“天有不测风云，人有旦夕祸福”。汽车消费信贷市场上的受信者都面临下面的一些常见的风险:受信者的人身安全，或者说生命安全；受信者劳动能力，即健康问题；就业或可能的失业风险；商业失败风险；车发生碰撞等事故而遭受损失等。当作用在受信者身上的外部风险小于等于受信者的自身承受能力的时候，外部风险就不会向授信者—商业银行溢出，受信者承受了全部风险，此时外部风险没有形成市场中的消费信贷风险；但当外部风险的数量超过受信者的承受能力的时候，其超出部分就会向授信者外溢，此时外部风险转化为市场中的消费信贷风险。我们
受信者偿债能力风险可以知道，受信者偿债能力风险也是一种不可控风险。
2．受信者信用风险
受信者信用风险指的是因为受信者信用较低，导致到期不能或不予履行贷款合同的风险。考虑受信者不同的心理态度，可以分为以下两种情况:第一种，部分受信者信用观念淡薄，在申请贷款之前没有充分考虑自身的经济实力与预期偿债能力，怀有一种“先把款贷下来，还钱的事到时再说”的心理去申请银行贷款，到了履约时候，没有能力去偿还贷款，造成信用风险，我们可以称之为过失信用风险；第二种，极少量的受信者在申请贷款之前就怀有恶意骗贷的心理，在申请贷款时就没有想过要偿还这笔贷款，为了取得贷款甚至不惜利用虚假的个人资料去骗取，我们可以称之为过失信用风险。
过失信用风险也区别于前面所说的受信者偿债能力风险，受信者偿债能力风险产生于信贷管理环节，是一种事后风险，对于授信者—商业银行来说是不可控风险；而过失信用风险产生于信贷授予环节，是一种事前风险，对于授信者来说是一种在授信之前采取一定的措施加以控制的风险。同时，过失信用风险与受信者偿债能力风险也有其共同之处:二者都是缺乏偿还债务的能力。
3．汽车价格下降带来的汽车消费信贷风险
在汽车价格方面，虽然一再降价，但中国汽车还远远没有降到位，目前国内汽车价格仍高于国际市场。据资料统计，一汽、东风和上汽三大汽车集团公司2002年的总产量为185.25万辆，实现利润23.3亿美元；而美国通用汽车公司2000年汽车总产量为823.5万辆，是三大汽车集团总产量的3.44倍，但仅实现利润44.52亿美元，只比中国三大汽车公司高出91%，销售利润率只有2.4%。如果国内轿车价格与国际市场价格接轨，那么今后一段时间轿车市场还会有大幅度的价格下降。
从宏观看，汽车生产技术的引进与改进、汽车产业政策的转变、消费市场的扩大带来了我国汽车产量的迅猛增长，仅以2007年1-6月为例，我国汽车累计产销267.71万辆和255.36万辆，同比分别增长27.1%和24.15%。其中，轿车累计产销124.61万辆和113.2万辆，同比分别增长36.37%和31.59%。产量的增长伴随着汽车进口政策放宽后进口车辆的增多，汽车降价成为一种必然。
从微观看，一些汽车生产商从营销策略角度考虑，在刚刚推出一款新型车时，制定较高的价格，去获取较高的单车利润，当过了试售期或者其它竞争车型上市之后，就立即大幅度降低汽车价格，以图占领市场。这种行为，从汽车生产商角
度考虑是无可厚非的，但却带来了汽车消费信贷市场上的不稳定因素。
汽车价格的下降可能造成一部分消费者未来需偿还的贷款额要高于目前买一辆新车的价款。这样情况，消费者就会考虑是否还有必要偿还余下的贷款，从而造成信贷的违约风险。
4．市场利率变化带来的汽车消费信贷风险
市场利率作为一种重要的汽车消费信贷市场外生变量，通过改变受信者的效用函数和支付函数，产生风险，这种风险首先由受信者来承担，一旦风险的数量超过一定点，违约就成为受信者的理性选择，最终体现了汽车消费信贷风险。该风险是商业银行不可控风险。
5．汽车经销商的恶意行为使得信用风险增加
绝大部分汽车销售商在经营过程中只注重自身销售业绩，很少考虑如何降低消费市场风险；少数汽车销售商甚至与信用差、不具履约能力的购车人串通，帮助购车人骗取银行贷款；更有少数汽车销售商自成立起就抱着诈骗银行的目的，纯粹是借卖车之名行诈骗之实。如2002年11月发生在深圳的一起利用虚假数据骗取个人汽车消费贷款、涉案金额达1100余万元的特大经济诈骗案就是个典型案例。经销商拿着几辆名贵车的购车证明和一些虚假的消费者资料，到不同的银行做信贷审查，很容易就融得一大笔贷款，然后人去楼空。
对于汽车销售商的恶意行为所造成的风险，银行要加强对销售商的资质审查，对于注册资金较少、缺乏信用基础的销售商发放信贷额度时更要加倍谨慎，防止不法销售商浑水摸鱼。同时，在日常的工作中，银行可以定期、不定期对已经授予信贷额度的销售商的资信情况要重新进行评估，加强对销售商的跟踪调查，考察其风险程度，同时对情况发生变化的销售商相应的调整其信贷额度，保持其信用状况与所享有的信用额度相配比。
四、商业银行车消费信贷风险管理模型的构建
（一） 参数的选取。
本文主要是以一个贷款合同为例分析 J.P. Morgan 的 Credit Metrics 方法在消费信贷信用风险评估中的应用。通过模型运算和模型中变量的分析，我们希望挖掘出该方法的实用价值和一些简单规律。由于国内尚未建立完善的信用资产数据库和信用评级体系，而且利率市场化的进程也非常缓慢，所以很难在国内市场中找到相应的数据来进行验算。另外本文也并不是进行实证分析，只是进行模拟运算，那么我们只要选取互相匹配的信用评级和利率以及贷款回收率数据，能够正确地反映贷款信用风险的变化趋势就可以了。本文所选取的数据都来自 J.P.Morgan 的《CreditMetricsTM-Technical Document》一书。无论是信用评级、贴现率，还是贷款回收率，都是根据 1997 年前美国的历史数据总结出来的，是可以用于模拟运算的一整套参数数据。
1． 信用评级转移矩阵
债务人的信用评级可能会因为信用事件而发生转移：有利的信用事件可以使其下一期的信用评级上升；相反，不利的信用事件则会使下一期的信用评级下降，最极端的一种状态就是违约。债务人的信用评级发生转移的概率可以用信用评级转移矩阵来表示。本文采用的矩阵是 J.P. Morgan 介绍信用度量制方法中使用的矩阵（见表1）。
表1:一年期个人信用评级转移矩阵
该表的最左边一列是债务人的初始信用评级，右边几列则是某一个评级在下一年转化成其他评级的概率。比如，初始信用评级为 AA 的债务人，在下一年信用评级上升到 AAA 的概率为 0.70%。
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2．合同现金流的贴现率；由于公司债券的利率曲线可以作为债券未来现金流的贴；表2:各信用评级的公司债券一年远期零息票利率曲线；3．贷款回收率；如果债务人违约，贷款就不会再产生承诺的还贷现金流；表3:贷款回收率（面值的百分比%）；
（二） 衡量信用风险的扩展分析。
我们以一个具体的汽车贷款合同为例分析在计算过程中某些参数对信用风险评估的影响，也就是对最终风险水平的影响。本文仅就初始信用评级和还款方式的影响进行分析。
1． 债务人初始信用评级对信用风险的影响
债务人不同的初始信用评级会直接影响到一年末贷款合同价值均值和方差的运算，从而导致该笔贷款风险的变化。按照一般常理来推论，与信用评级高的债务人签订的贷款合同风险一般会低于那些与信用评级低的人签订的合同。这里我们可以用计算得出这一结论。刚才我们假设债务人的初始信用评级为 AA，那么如果我们假设债务人的初始信用评级为 BBB，其他条件不变，那么计算该笔贷款一年末价值的均值和标准差的数据就（如表4）。
表 4: BBB级贷款合同的 VaR 值所需的概率和一年末贷款价值
这种情况下计算出μ=53678.12,σ=1291.68，那么正态分布下，5%的 VaR(期望值)= 2131.27；1%的 VaR（期望值）=3009.61。显而易见，与信用评级低的债务人签订的贷款合同风险比较高，具体高的程度是不是银行所能接受的范围就要看银行自身的情况。当然在风险过高的情况下，银行也可以通过要求债务人增加抵押物等方式进行风险控制和管理。
2． 不同还款方式下信贷风险的比较
在银行和债务人签订贷款合同时，债务人可以选择不同的还款方式。例如中国银行的网站上就列出了两种还款方式：等额本息还款法和等额本金还款法。不同的还款方法也会对该笔贷款的信用风险——即相对 VaR 值——产生影响。接下来我们要分析一下在等额本金还款法下的相对 VaR值。[5]
在其他假设和参数都不变的前提下，我们可以利用信用评级转移矩阵和贴现率和表5 中的数据来计算等额本金还款法下的 VaR 值。
表5 : AA 级且在等额本金还款法下计算 VaR 值所需要的数据
根据上表可以求出一年末贷款价值的均值：μ= 54209.44，标准差：σ= 160.11。
通过这段分析，我们可以看出等额本金的偿还方式下，银行在相等的置信水平下，相对 VaR 值更小，也就是潜在的相对损失更小。这样在贷款合同决策和贷款条件上就可以适当放宽松一些。
五、结束语
综合全文的分析，信用度量制的方法以VaR 理论等为依据，以信用评级为基础；并以处于同一等级的所有公司具有相同的违约率和实际违约率等于历史平均违约率为假设前提。我们运用模拟运算得出了比较合理的运算结果。因此，该方法具有比较普遍的适用性，计算方法也不复杂，具有一定的可操作性，是一种可以在银行信用风险控制系统中加以运用的工具。这样就实现了从贷款分类评级管理向具体准确地量化度量贷款合同损失风险的转变，为商业银行消费信贷信用风险管理提供了一种新的工具和思路。但是本文在对个人信用贷款的信用评级，由于指标的分析是一项庞大而复杂的问题，本文只简单给出了各项指标的一般性质，这可能会对评级结果造成影AID；另外本文对个人信贷指标赋予的权数有待得到进一步检验。
然而，从现实的紧迫性来看，虽然传统的信贷风险度量工具和风险管理制度现在仍然被大多数银行采用，是风险管理的主流工具；但是随着金融市场的发展，商业银行面临着越来越多的非预期风险，信用风险扮演了很重要的角色。同时我国的商业银行也面临着巨大的潜在信用风险，承担风险的能力不强，另外汽车消费信贷市场也处于高速增长时期。因此利用风险量化度量的技术来增强商业银行的风险控制能力势在必行，但就我国目前的状况来看，还要改进和加强许多方面的建设。
参 考 文 献
[1] 王利民.消费信贷业务风险分析与防范.现代金融,2005；10:22-23
[2] 车辉.我国汽车消费信贷保险风险管理研究.商场现代化,2006；15 :6-7
[3] 陈洁.消费信贷业务风险分析及应对策略.金融经济,2006；08.56-59
[4] J.P. Morgan.Credit Metrics TM-Technical Document .New York， 1997.26- 27 [5] 彭祖赠.模糊数学及其应用.武汉:武汉大学出版社，2002. 14
