一，中国股市的主力机构概况：
1，主力机构含义；
2，主力机构优势与劣势。
二，现阶段主力机构的构成及其特征：
1，基金的运作；
（1）基金简介；
（2）基金投资策略简要分析；
（3）基金选股思路。
2，券商的运作：
（1）券商简介；
（2）券商投资策略简要分析；
（3）券商的改革。
3，社保基金的运作：
（1）社保基金简介；
（2）社保基金投资策略简要分析；
（3）社保基金选股思路。
4，私募基金的运作：
（1）私募基金简介；
（2）私募基金投资策略简要分析；
（3）私募基金选股思路。
三，主力机构的操作手法浅析：
1，主力建仓过程：
（1）主力建仓运作方式；
（2）建仓阶段的盘口现象和技术特点；
2，主力洗盘过程：
（1）主力洗盘运作方式；
（2）洗盘阶段的盘口现象和技术特点；
3，主力拉升过程：
（1）主力拉升运作方式；
（2）拉升阶段的盘口现象和技术特点；
4，主力出货过程：
（1）主力出货运作方式；
（2）出货阶段的盘口现象和技术特点 。
内 容 摘 要
中国股市发展时间较短，市场体量不如欧美的发达国家。在早期，存在着一些资金量较大的投资集团，这些集团被鲜明地归为庄家，由于市场的不完善，存在着一些市场被明显操纵的不良局面，庄家因此风生水起。
随着中国股市的进步，以及容量的扩大，监管的完善，市场的结构发生了变化。在大力发展机构投资者和引进各类外国资金的政策支持下，市场的资金结构呈现出多极化特征。过去一家独大或几家独大的格局已经改变，从以前单纯的庄家与散户对立的状态发展为证券投资基金、券商、私募基金、社保基金、QFII、险资，企业年金等多种资金共存的局面。
本文试图脱离简单的庄家散户二元对立的模式，在新的资金结构的市场背景下，以新的观念来试图了解机构投资者，并简单地分析其操作手法。首先，本文从最原始的角度来解释主力机构的含义，并简要回顾主力机构的发展过程。
在第二部分，本文从现今市场格局中的主要机构投资者入手，简要介绍各类机构投资者，再从简要分析其投资策略和选股思路两个角度入手，分别对各类机构投资者进行了解，包括公募基金，券商，社保等等。各个机构投资者的投资策略和选股思路不尽相同，但其中的部分也有共同点，通过对每个机构投资者的分析，可以很直观的发现这些差别和共性，进而加深对机构投资者的特征的理解，从中也可以窥探机构投资者神龙见首不见尾的手法，为第三部分的操作手法浅析做一个铺垫。
在第三部分，本文简单的从主力机构的做盘手法角度进行分析，以一个完整的主力做盘过程的思路进行介绍，包括建仓，洗盘，拉升和出货四个过程。在各个过程中分别介绍了其运作方式，盘口现象和技术特点，从市场状态和技术特点的角度简要地分析了主力操作手法。
中国股市在不断趋于完善，体量也在不断扩大，2016年的IPO发行数量和频率都达到了之前以来的顶峰。随着市场容量的增加，靠单一庄家操纵市场将更为困难。监管层最近也明确表态要进一步加强市场监管的完善，所以，对中国股市的发展应保持向前看的态度。本文以发展的眼光看待中国股市的主力机构和发展，因知识能力有限，在论述过程中有不足和缺漏的地方还请老师指出，谢谢。
中国股市主力机构的研究和操作手法浅析
一，中国股市主力机构概况：
1，主力机构的含义：
“主力机构”一词是从“庄家”演变而来，也是庄家的另一种含义。庄家的称谓是一个历史性的概念，在中国股市初期，可以指代那些具有雄厚资金实力、完善的操盘能力，灵通的市场消息的机构、团体，它们通过对大资金的调配，左右大盘一时的起落或个股长期的涨跌。
随着市场体量的扩大，单一的大资金财团能够操纵市场的现象明显减少，对其的概括就不能再用“庄家”一词。再加上大力发展机构投资者的政策，庄家逐渐向中性化的含义转变，于是有了“主力机构”一说。
主力机构的含义是指具备一定资金实力，选择一只或数只股票在合适的价位介入，且获利一对筹码，经过一段时间的运作后产生适当的差额，由此实现一定的差额利润的机构投资者。
2，主力机构的优势和劣势：
主力机构最明显的优势就是资金实力雄厚，并有强大的融资实力。证券投资基金一般规模达到20亿至30亿；一些老基金通过改造、扩募、合并等方式，也达到5亿至10亿的规模；券商通过增资扩股或合并的方式，壮大了资金实力，主力机构资金在不断扩大发展。
主力机构还具备信息优势，有专门的微观和宏观经济的研究部门，对上市公司的信息更加灵敏。信息有政治的，比如国家新出来的扶持政策，国家的重大工作会议；也有财经的，国家重大的经济数据的公布，大事件等等。
再者就是人才优势，主力机构有优秀的操盘手、政策研究员、行业分析师及高级公关人员，对招收的人员一般要求素质较高，从而形成一个高效的运作系统。
在技术方面，主力机构由于拥有大量筹码，对盘中的一举一动都比较了解，如买档中的托单和卖档中的压单，主力很容易分辨出哪些是自己的，哪些是市场的。股价上升到什么价位会遇到强大的抛压，下跌到什么价位会出现接盘，主力也比市场清楚。因此，主力机构的操作预判能力较强，总是能够先市场一步行动。
当然，主力机构也有弱势：比如选股的限制，券商机构的选股标准是基本面成长性最为突出的品种，超级主力的操作目的主要在于稳定指数，因此只能选择市场影响力大的大盘股；在吸筹的时候，主力机构一定是要以最低的价格成交，因此不希望操盘信息泄露出去，尽量不让其他市场参与者知道，否则会影响到操作的顺利进行。
二，现阶段主力机构的构成及其特征：
1，基金的运作：
（1）基金简介：
基金即指证券投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。基金投资对象可以是在资本市场上市的股票和债券，货币市场上的短期票据等，这里主要研究股票投资基金的主力机构。
证券投资基金的原则是收益性，安全性和流动性。根据基金的组织形式，基金可分为契约型基金，公司型基金；根据是否可赎回分为封闭式和开放式基金；按照投资目标可分为成长型基金，追求资产的长期增值，收入型基金，投资于可带来现金收入的证券，平衡型基金，既要获得当期收入，又要追求长期增值。
作为主力机构之一的证券投资基金，它对证券市场的发展具有重要意义：证券投资基金的发展有利于证券市场的稳定，能有效地改善证券市场的投资者结构，成为稳定市场的中坚力量。基金由专家来经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，投资风格相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，基金一般注重长期资本的增值，投资周期较长，有利于减少证券市场的波动。
再者，证券投资基金的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富和活跃市场的作用。
（2）基金投资策略简要分析：
基金投资的基本原则就是坚持“价值投资”，在投资管理上分成战略和战术层面，在战略层面，寻求股票资产的收益稳定；在战术层面则涉及在细分中成长型股票和价值型股票的最优配置。
比如博时裕富基金的投资策略是被动式指数基金，原则上采用被动式投资的方法，该基金投资组合的目标比例为股票资产95%以内，现金和短期债券资产比例不低于5%。
裕隆基金的投资策略是依据上市公司的预期收益和发展潜力，通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型公司来实现基金长期的股票投资收益。通过综合国内国际经济环境、行业、公司和证券市场的相关因素，确定金融工具的投资组合比例，达到分散和降低投资分险，谋求收益长期稳定的目的。
（3）基金选股思路：
基金根据价值投资的原则，首先会看中的是价值被低估的股票，比如那些自身的赢利能力或资产质量较好的公司；以及公司市盈率低于行业或市场平均水平，但价值被低估并非由于公司基本面情况的不利变化的个股。
其次，基金也会选择高成长性的股票，主要从公司预期未来几年净利润的增长速度高于同行业水平，公司主营业务利润占利润总额的比例大于70%以及公司在管理，科研开发，对资源或市场的垄断具有优势几个方面考量。
最后，投资安全性是基金必须考虑的因素，因此，除了激进型的成长型的基金会配置较多高成长性的股票以外，其普遍还是会坚持安全性第一，也会配置一些防御型的股票，因为很多基金管理人不愿意为了追求高收益担风险，而是愿意追求稳定的收益。因此，这样可能会导致基金投资趋于保守，在趋势研判和投资品种的选择方面表现出较大的趋同。
2，券商的运作：
（1）券商简介：
券商资金曾在2001年出现危机，连年亏损，到了2005年，政府对券商的扶持力度加大，相继推出一些政策对券商资产进行重组整合，银河证券、华夏证券获得重组后，申万证券、海通证券也获得新增资本金和短期融资。之后，券商不断进行改革，申万证券和宏源证券又进行重组，使得券商资金格局进一步改善。
（2）券商投资策略的简要分析：
券商资金的操作主要来源于自营业务的开展，自营业务的模式主要有重点集中投资模式，集中于与上市公司关系密切的股票；战略合作的长期投资模式等。券商的操作策略也在不断推陈出新，有的券商不再使用以前集团军作战的操作手法，而是利用自身对上市公司内在质地研究上比较精准的优势，再快速地在时间周期上的低谷，不露神色地吸纳优势个股。这反映了券商对关系密切的上市公司有特殊的信息和对公司潜质发掘上的优势。
综合来看，券商的操策略主要有消极防守型，这类型的券商主要是以对原有持仓个股进行防守或者按兵不动的策略为主，如果有行情和机会，则利用短期脉冲型走势做高抛低吸；被动守仓型，这类券商可能存在自营规模过于膨胀的问题，所以消极被动；被动增仓型，这种手法主要是由于券商可能接受了一级市场的配股包销，被动地成为大股东；重点进攻型，这类驱券商主要承担了稳定市场大盘的作用，它们重点投资于国有控股的大型上市公司，在关键时刻起到了镇定剂的作用。
券商对二级市场的自营业务比较重视，很多中小券商也争取申报综合类券商资格，但是整体上券商的自营操作策略万变不离其宗，缺乏创意，还是以相对集中的投资思路为主。在券商的投资标的中，虽然持有股占流通股数比例较重，但是在占总股本的比重上大多控制在5%以内，因此其依靠自身力量来影响股价已不可能，在机构投资者账户准备充裕的情况下，重点集中持仓已经逐步被众多账户的分仓所替代，因此，券商的操作将更加隐秘。
（3）券商的改革：
券商曾经历过遍地开花的盛大局面，也曾出现熊市后的生存危机，要增强券商的规范经营和抗风险能力是保存券商健康发展的要点。而这不仅在于券商自身的发展，更要建立有效的优胜劣汰机制，对优异的券商进行“扶优”，对业绩较差的券商进行“汰劣”。利用市场的机制对券商进行不断地“大浪淘沙”，也倒逼券商进行自省和策略调整。
券商的洗牌将会改变目前市场中诸侯割据的局面，一些真正有实力，管理结构合理，运作良好的券商将得到支持和发展。这也将提供示范作用，有利于券商降低成本，优化投资策略，提高自身竞争力，增强熊市生存能力，从而保证证券市场的稳定性。
3，社保基金的运作：
（1）社保基金简介：
社保基金有多重含义，这里将其理解为全国社会保障基金，指全国社会保障基金理事会员负责管理的，由国有股减持划入资金、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的社会保障基金。
社保基金的运作原则是在保证基金资产安全性，流动性的前提下，实现基金资产的增值。社保基金主要来源于中央财政拨款、过去的国有股减持收入、彩票公益金收入、社保基金投资收益等方面。全国社保基金规模在逐步扩大，其在国内的投资渠道主要通过委托基金管理公司理财的方式，形成了许多投资组合，分别由不同的基金公司管理。
社保基金是一个天然的证券市场的长期机构投资者，长期机构投资者占机构投资的比重十分重要，可以起到稳定市场的作用，也有助于提高上市公司的质量。社保基金的介入有助于改善公司的治理结构，平衡大股东与中小股东之间的关系，更好地体现中小股东追求长期受益的要求，健全监管和信息披露，促进证券市场良性发展。
（2）社保基金投资策略的简要分析：
社保基金的入市是从2005年开始，包括了两个自己管理的投资组合。两个投资组合分别进入沪市和深市，在深市的组合重仓持有十多家上市公司的股票，并成为其中七家上市公司的第一大流通股股东，包括长城电脑、深发展、海虹控股等。而另一只进入沪市的组合则相对保守，并没有成为其中一家上市公司的第一大流通股股东。
两个投资组合互相分工明确，一个较为激进，一个较为保守。同时，两个组合具有指数化投资风格，其比较青睐于上证50指数的大盘股，以及深成指和深圳100指数的成分股。
社保基金由最初的不愿涉足流通盘较小的中小板个股，逐步开始涉水中小板。之所以这样，一方面是社保基金的投资方向和战略的调整，另一方面也源自于中小板股票的市场状况发生了变化，有的个股实现了全流通，解决了中小板盘子过小的问题，全流通释放了较多的流动性，从而引起了社保基金的注意。即便如此，中小板个股仍然不会成为主流投资品种，大盘蓝筹的价值投资仍然是主要思路。
（3）社保基金的选股思路：
社保基金会介入在行业中有一定领先主导地位的公司，这些公司不一定是市场当前的热点，这在于社保基金对资金长期性，安全性的考量。流动性也是社保基金的参考要素，因此会青睐于大盘股，而只是少部分配置中小盘股。在大盘股中，社保基金会选择绩优蓝筹股，既有稳定成长的潜力，又能保持充足的流动性。从建仓成本上来说，社保基金偏爱低价股，从而既能保证交易成本较低，又能通过自身的资金量优势实现长期稳定增值。
4，私募基金：
（1）私募基金简介：
私募基金是相对于公募基金而言，在证券发行方法上有所差异。私募基金一般以非公开方式发行，通过私下方式征询特定投资者并向其中有投资意向的投资者发售的方式进行发行。
私募基金一般都运用财务杠杆操作，财务杠杆倍数为2至5倍，最高达到20倍以上。私募基金应用财务杠杆比例的目的是扩大资金规模，突破基金自由资金不足的限制，以获得高额利润。
我国的私募基金在早期多以自然人，主要是证券经纪人和职业股民为发起人募集，目前私募基金的规模大小不一，最小的只有几百万，而以公司名义建立的私募基金可以达到百亿。
（2）私募基金投资策略的简要分析：
私募基金投资策略没有固定的思路，可谓五花八门，智者见智，呈现出多元化的特征。同时，私募基金不像公募基金，而是更倾向于快速盈利的策略。由于资金面临着较高的机会成本，加上为了控制住风险，所以一般采用快进快出的手法。
私募基金不会像公募基金那样只做价值投资，而是做价格投机，有利可图便速战速决，具有灵活性的特征。私募基金的管理方式和组织结构较公募基金相对简单，经营机制也更加灵活，日常管理和投资决策的自由度也相对较高。私募基金的操作灵活性使得其往往能够抢得市场先机，赢得主动，更容易能够获得高额收益。
私募基金的不同于其他机构投资者的特征是具有地域特征，这也是由于其自主性强的原因。总体而言，上海，深圳的私募基金，风格相对稳健，喜欢选择蓝筹股，因为上海的大型私募多数带有券商与上市公司的结合体性质。
由于各地文化差异，私募基金在操作策略上也有鲜明的地域特征。比如东北的私募基金以手笔大，作风凶悍著称；河南私募基金喜好以一个固定品种逆势来回高抛低吸，不喜好涨停；而江浙私募基金则在房地产和煤炭市场中频繁操作。深圳私募基金每年集中资金运作，盘升一只个股，也有的深圳私募基金在香港和内地两线作战，来回运作。
（3）私募基金的选股思路：
私募基金以“跌时重质，涨时重势”为选股思路，在市场指数背景处于跌势之下，选股要重视股票的质地，上市公司的业绩和分红能力；在市场涨的时候，则关注价涨量增，换手率比较高的股票，这个时候选股主要考虑价量等技术因素，基本面要适当的忽视。私募比较喜好小盘股，易于操作，符合私募快进快出的操作策略。
私募基金的选股思路随着市场体制的完善，也会趋向价值投资的思维，这是A股走向成熟的标志。因为私募基金不断借鉴公募基金的管理投资思维，也会选择财务稳健，有成长性的上市公司，这是其业绩稳定的基石，这样才能有利于私募基金的健康良性发展，提高整体机构投资者素质和风气，也有利于教育培养市场普通投资者的理性思维。
三，主力机构操作手法浅析：
在研究了国内主要主力机构投资者后，现在开始以笼统的“主力机构”的含义为基础来浅析其一般操作手法。
1，主力建仓过程：
建仓是主力机构完成一轮操作的基础，在这一阶段中，主力要力争以较低的成本吸到足够的筹码，以便后市拉升盈利。
（1）主力建仓运作方式：
主力机构建仓最常见的方法是横盘式建仓，股价经过漫长的下跌后，主力开始入驻建仓，随着股价的止跌企稳，形成横向盘整格局。
主力横盘式建仓的的条件是股价必须处于中线或长线下跌后的低价位置，这时候盘面较为清淡，成交量萎缩到地量，无人问津。横盘的时间往往长达数月，甚至是半年多。横盘时间越长，割肉盘就出局得越充分。普通投资者观察的个股长时间没有启动，于是不会积极入场，从而方便主力吸筹。
期间股价起伏疲软，也没有明显的放量的过程，没有放量就无法吸引投资者进场，如果主力机构吸筹过快，就容易形成价量齐升的格局，从而干扰主力吸筹。因此股价震荡幅度较窄，上下波动在10%以内，这样主力一点一点吃进，尽量避开市场的关注，从而顺利建仓。
（2）建仓阶段的盘口现象和技术特点：
建仓阶段的日K线盘口中，开盘大多数以平开或者略微低开的方式为主，较少出现跳空低开的状况。主力利用手中已有的筹码，进行高抛低吸，从而掌控盘面，K线多出现小阴和小阳线、十字星、长上下影线的形态。K线幅度不大，振幅较低，每天的盈利空间很小，没有持续性的盈利机会。股价波动往往是无规则的波动，无法从技术面上去分析走势，波浪、趋势、切线和指标基本失效，很难找到一个切入点，上下方向不明，市场表现无序，这样也最方便主力进行吸筹。
2，主力洗盘过程：
这是主力吸筹阶段结束后拉升阶段中必须要不断采用的手法，目的是在拉升过程清洗掉不坚定的市场浮筹，以降低主力进行股价拉抬时的成本。
（1）主力洗盘运作方式：
主力洗盘的最常用的是震荡式洗盘，这种洗盘方式属于打压震仓的类型。在这种方式下，主力利用高开低走，拉高，再突然打压，然后又拉高这样的方式不断地制造盘中大幅震荡，这样振幅较横盘式建仓明显更加剧烈。
通过反复的震荡洗盘，扰乱了普通投资者的投资步伐和节奏，甚至无所适从，再加上剧烈震荡对持股信心造成的打击和影响，从而使得一部分不坚定的投资者出局，这包括早期进入场的筹码和拉升过程中跟风的浮筹。
同时，由于新老跟风盘的换手，以前入场的低成本筹码换成拉升后高价位入场的跟风盘后，除主力以外的市场平均持筹成本不断抬高，从而有利于后期拉升筹码的稳定性。
（2）洗盘阶段的盘口现象和技术特点：
主力洗盘时的K线盘口中，主力可能会采用低开低走或者平开低走的方式，不断向下探底，造成股价当日在低点收盘。同时，主力还会利用股价击穿重要趋势线和支撑位，从而引起市场投资者的恐慌情绪，再加日线盘中股价的持续走低，迫使其主动出局。在K线上会出现二阴夹一阳或者多根阴线夹一阳的组合，甚至会出现长上下影线的十字星，这是由于股价开盘后在巨幅震荡后又回到收盘价，而盘中的振幅正说明了主力洗盘震仓的意图。
3，主力拉升过程：
主力拉升是完成一波操作盈利大小的关键，拉升顺利，没有过多的浮筹，则更有利于主力拉开盈利区间，提高最后的收益。
（1）主力拉升运作方式：
拉升方式中较为稳妥的方式是台阶式拉升，股价上涨一段后，就横盘一段时间，在此位置清洗一部分浮筹后再开始拉升，然后再次洗筹，股价在这样的反复过程中上涨。使用此方式的主力可能说明资金实力强，控盘程度高，采取稳扎稳打的方式进行盈利空间的打开；但也可能表示市场中跟风盘太多，因此不得不采用这种方式赶走跟风者。
主力采取这种方式能够起到边拉边洗的效果，一方面股价上涨一段时间后市场投资者发现股价停滞不前，担心股价调整，于是获利了结；与此同时，一些在市场中看好该股的投资者在调整的时候展开买入，这样就对主力拉升起到了推波助澜的作用。
（2）拉升阶段的盘口现象和技术特点：
主力拉升的K线盘口中，在开盘后不久或收市前几分钟最容易出现拉升现象，盘中股价持续走高，抛盘较少。在拉升不久后展开横盘或调整，如果市场浮筹过多，可能会导致调整幅度变深，但只要主力拉升决心未变，股价会在重要技术支撑位止跌，然后继续强势上涨。K线多以大阳线，中阳线为主，调整时可能出现十字星，小阴线，调整幅度取决于市场的状况和主力的实力。
4，主力出货过程：
主力出货是一波操作的最后丰收阶段，是将账面利润转化为实际收益的关键阶段，出货的顺利与否决定了收益的多少。
（1）主力出货运作方式：
主力出后最稳妥的是高位平台法，这种方式是比较隐蔽的，主力制造高位震荡整理的假象，使得投资者不会产生恐慌的卖出情绪。主力持有筹码也较多，不可能通过一次性就出清，因此会在一定位置反复震荡，利用平台震荡顺利出货，这样操作上比较容易，市场也不容易察觉。有时，主力还会利用手中筹码再次小拉一波，稳定市场军心，然后再利用平台悄悄出货。
（2）出货阶段的盘口现象和技术特点：
出货的K线盘口经常以低开或平开低走为主，有时早盘会走高，然后突然上攻无力，出现大笔抛单瞬间将股价打压至低位。更常见的是低开低走，全天较为低迷，股价疲弱无力，不断出现大抛单，股价阶梯式下行。在K线上，多会出现大阴线，中阴线，偶尔会有小阳线反抽，但是股价总体是在震荡中重心下移。
参 考 文 献
《十大主力》 汪贻文 中国科学技术出版社；
《庄家克星》 麻道明 经济管理出版社。
