一． 证券市场的风险概述
（一） 风险与证券市场风险
（二） 证券市场风险的分类
（三） 证券市场风险的特征
1.我国证券市场的主体特征
2.我国证券市场的运行特征
二． 我国证券市场风险现状分析
（一） 我国证券市场现在存在的风险
1.上市公司质量不高
2.证券登记结算公司国债交易引发的结算风险
3.证券公司风险
4.信息披露不实风险
5. 股票交易风险
6.法律风险
（二） 我国证券市场存在风险原因
1.行政手段和计划管理与市场经济体制的冲突对我国证券市场特殊风险的影响。
2.信用的缺损问题。
3.国内证券市场的风险还存在于非正规证券募集与证券交易市场。
三． 证券市场风险防范
（一）加快制度创新
（二）建立集中统一的管理体制
（三）加强法制建设与监督管理
1.建立健全我国证券市场法律法规。
2.我国证券市场监管架构安排与政府机构监管。
内 容 摘 要
随着市场经济的不断发展和深化，我国已逐步形成新兴的证券市场。仅仅在十几年的时间里就取得了举世瞩目的成就，它的交易技术手段处于世界先进水平，法律法规体系也在逐步完善中。在促进国营企业不断改进、推动我国经济技术进步和结构调整等方面，证券市场发挥了重要的作用。因为起步较晚，我国证券市场在发展过程中也面临着经济体制转轨阶段的特征，暴露了证券市场风险控制的不少问题，比如：结构不完整，发展不均衡，层次较为单一，其发展程度与相应的配套市场不匹配，监管手段的法制化程度不高等多种因素，这些因素也给证券市场带来了风险问题。通过研究、分析我国证券市场历来发生的风险案例和形成原因，以及可能存在的风险问题，提出有效的风险防范措施，完善法律制度，加强监管力度，推进证券市场的健康稳定发展，制定符合我国证券市场特点的发展规划，使证券市场在我国发挥重大作用，从而促进我国经济的进一步发展。
绪论
随着我国资本市场日趋规范化、国际化、市场化的发展态势，金融业也呈现出空前繁荣，同时带动了证券行业理论的长足发展。证券市场投资者不断增加，他们在重视证券投资理论的基础上，也越来越重视如何将这些理论用于实际操作中。在实际操作中不仅要正确运用各种理论，还要密切关注投资风险，因此，在证券投资中应尤为重视风险的防范。
本篇范文主要以我国证券市场中所存在的投资风险为中心，结合我国及各国证券市场的实际操作经验和案例、证券市场发展现状、证券市场风险特征及风险原因多部分内容，对证券市场中可能发生的投资风险进行详细分析，将投资者在证券市场中能够遇到的问题加以总结，以帮助投资者可以在实际应用过程中规避风险，更好地在实际操作中运用这些理论。
证券市场的风险概述
风险与证券市场风险
风险的基本含义是损失的不确定性。而从经济学角度来看，风险应是指在某一特定环境下，某一特定时间内，投资收益的不确定性。它可能带来的结果包括获利、损失或既无损失也无获利。风险管理可以定义为有关纯粹风险的管理决策，其中包括一些不可保风险，其本质是应用一般的管理原理去管理一个组织的资源和活动，并以合理的成本尽可能减少可能发生灾害事故的损失和它对组织及其环境的不良影响。
证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证，是多种经济权益凭证的统称，是用来证明或设定权利所作出的书面凭证。证券市场则是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场，是各种有价证券、股票、债券、投资基金等发行和交易的场所。其要素主要包括市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等。证券市场作为我国现代市场经济的重要组成部分之一，能够对产业结构进行优化，帮助制度创新并促进经济的发展。但另一方面，证券市场也存在较高的风险，因证券价格的波动性、不确定性，导致证券市场风险无所不在、无时不在。
我国证券市场的分类
证券市场的风险可分为：系统风险、非系统风险以及交易过程中的风险。
系统风险。又称不可回避风险或不可分散风险，是指因某种特殊原因给证券市场上的证券带来价格变动的情况，从而给投资者带来经济损失的可能性。这些风险因素主要包括国家经济政策的变动、宏观经济形势的变动、财税改革等等。系统性风险来自于企业等经济实体外部，企业的证券会不同程度受到它的影响，上市公司不能通过多样化证券投资组合来控制和消除，带来的影响一般较大。系统风险包括市场风险、政策风险、周期波动风险以及利率风险。从股市的角度来看，系统风险是经常发生的，比如在1993年3月至1994年7月，沪深股市就分别从历史的最高点1558点、358点下跌至330多点和94点，股票的市值下降了70%以上，这种下跌就是发生了系统风险。
非系统风险。又称非市场风险或可分散风险，是指因个别因素的变化而给某种证券投资造成损失的可能性。这种风险主要影响某一种证券，与市场的其他证券不产生直接联系，投资者可以通过投资的多样化来分散非系统风险。非系统风险主要包括经营风险、财务风险、道德风险和信用风险等。非系统风险的产生原因主要是通过一些直接影响企业经营的因素,如产品产量和质量的下滑、上市公司管理能力的不够、市场份额的减少、生产设备和水平的退化、原材料价格的提高以及部分上市公司发生了无法预料的灾难等。这些事件的发生，导致上市公司经营利润发生下降亏损,引起股市价格的向下变动。
交易过程中的风险。是指投资者因为自己或券商不注意等原因而遭受冒提资金、挪用保证金、股票被盗卖等风险。
根据有关实验分析结果可以发现，系统风险在证券市场中风险所占比例较大，非系统风险所占比例则较小，这将导致投资者通过投资多样化来避免和分散风险的空间受到限制，因此造成股票市场投资风险较大。通过分析我国股票市场的发展历史及股市跌宕起伏的原因，可以证明系统风险是造成我国证券市场风险的主要来源。
我国证券市场风险特征
一般认为，证券市场具有以下三方面特征：（1）证券市场是价值直接交换的场所。有价证券是价值的直接代表，其实质是直接表示价值的一种形式。虽然证券交易的对象是多种形式的有价证券，但证券市场的本质还是价值的直接交换场所。（2）证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的债券、股票、投资基金等有价证券，它们仅能代表一定量财产权利，因此，证券市场是财产权利的直接交换场所。（3）证券市场是风险直接交换的场所。有价证券有收益性，但也存在一定的风险性。它的交换在转让出收益权的同时，也把该证券所特有的风险一起转让了出去。
随着市场经济的不断发展和深化，我国已逐步形成新兴的证券市场，仅仅在十几年的时间里就取得了举世瞩目的成就，证券市场规模越来越庞大。根据我国的经济发展历史，经济改革过程和经济发展的复杂程度来讨论研究我国证券市场的特征。
我国证券市场的主体特征
从经济角度或是投资角度来看，我国企业在证券市场上一直占领着主导地位。中国证券市场发展的关键因素来源于国有企业长期以来的改革进展和复杂性。在肯定国有企业占据主导地位时，我们也该清醒认识到，在我国证券市场的发展历史中，部分国有企业仍然存在着一些缺陷，如企业内部的权力斗争问题、恶性竞争问题、商业道德问题等。国家不仅是我国证券市场整个上市公司的最大股东，也是最大的投资者，它对证券市场拥有较强的控制力。
注重眼前利益超过注重长远利益的思维方式是我国股民的普遍观点，由于普通股民投机和赌博意识的存在，我国不成熟的证券市场在短期内难以消失。
我国证券市场的运行特征
我国证券市场的运行方式是由证券市场的历史发展背景和经济体制基础决定的，通过历史背景和经济体制基础我们可以看到，该运行方式结合了中国特色后，既存在一定的适用性，也存在不成熟性。为了促使证券市场更好的进步，我国应在政府的行政干预或控制下，完善法律、加强监督，围绕我国国情和市场制定合理的发展规划，使证券市场不断得到进步和发展。
我国证券市场风险现状分析
我国证券市场现在存在的风险
证券市场是高收益和高风险的市场，在这个市场中，既有长期持股的投资者，也有以获取差价盈利为目的投机者。证券投资的宗旨是追求利益最大化和风险最小化。
我国证券市场存在的风险主要表现为：
上市公司质量不高，上市公司的股票价格不能正确反映其内在价值，虽然近年来我国股市行情节节攀高，但上市公司的总体效益水平却呈现下滑趋势，较为普遍的出现重筹资、轻转制的现象。仅仅依靠充裕的资金来维持股价高位运行会造成极大的风险。
法国巴黎百富勤公司曾在“中国资本市场国际研讨会”上提交的《中国资本市场研究报告》中指出，中国资本市场效率不高，是造成近年来中国经济增长缓慢，并且远低于发展潜力的主要原因，随着证券市场规模的日益扩大，所占GDP比重大幅上升，证券市场在国民经济中的地位和影响力也日渐突出，如效率低下的状况不改变，必然会影响中国经济的持续快速发展，并有可能引发系统性风险。
证券登记结算公司国债交易引发的结算风险
我国政策虽然规定严禁公共资金直接进入股票市场，但可以买卖国债。公共资金则利用合法买入国债的方式进到证券市场，然后再通过回购国债的方式隐藏这笔公共资金的来源，最后进入股票市场及期货市场。在回购国债的过程中，从证券公司的交易情况到登记结算公司环节中存在的若干弊端，可能引发因为证券公司的流动资金出现问题，而不能归还客户所购买的国债的风险。
证券公司风险
一些高风险证券公司发生破产后，其将面临众多以个人为单位的投资者，这些投资者数量较大、债权形式较为复杂、分布较广，处理过程稍有不当，就容易引发社会动荡，影响证券市场的稳定发展。
信息披露不实风险
我国证券市场信息披露的现状主要有：信息披露不及时、信息披露虚假、信息披露不公平，对市场传闻不做必要的澄清、信息披露欠完整，不够充分四方面。这几方面不仅造成我国股票市场存在剧烈波动的可能，还损害了广大投资者的利益，影响了股市长期以来的稳定。
股票交易风险
我国非上市股份有限公司的股权，因为缺乏合法的流通渠道，而让非法交易活动有机可乘。这种非法交易具有隐蔽性、群体性、欺骗性、反复性的特点，使社会公众投资者不能及时分辨、察觉，容易上当受骗。
法律风险
法律风险包括证券产品创新中的法律风险和私募基金的法律风险。证券产品创新在证券市场交易中是否能够发挥其功效主要取决于该创新证券产品的法律风险防范。每当创新证券产品，尤其是在权证之类的衍生证券品种推出时，证券市场交易都较为活跃，但由于投资者对该创新证券产品及与其相关的市场规则还不够熟悉，其自身权益也容易受到损失。私募基金管理滞后、未取得合法地位，私募基金协议的内容和操作手法不规范等多种因素，决定了民间私募基金存在潜在风险。
我国证券市场存在风险原因
金融风险是世界各个市场经济国家所要面临的共同问题，它不但能破坏一个国家乃至世界经济发展的秩序，而且直接威胁着一个国家或地区的政治稳定。在金融业迅速发展的同时，金融风险也在逐步积聚和扩大，其中特别是包括证券、期货、金融衍生产品在内的投资风险更为明显。
行政手段和计划管理与市场经济体制的冲突对我国证券市场特殊风险的影响。
在市场经济条件下，纵然政府行为成本的支出有其合理性和不可替代性，但如果管理部门对证券市场过度干预或不正当干预，都会影响证券市场的正常运行规律。我国股市近年来的运行一定程度上都存在这方面的问题，不论是发行价格的确定，额度的控制，股市监督执法不到位，还是对上市公司的选择等，都和政府干预行为相伴随。这种干预行为会使证券市场中的发行者及投资者对政府政策的合理性和稳定性缺乏信心，从而加大了证券市场的风险。
信用的缺损问题
在经济转型时期，一旦证券市场上出现信用缺失问题，极易导致道德风险的发生，不仅严重影响证券市场的稳定和发展，严重损害广大投资者的利益，而且对国民经济的可持续发展会带来很大隐患。主要表现为：⑴信息披露不准确、不完整；⑵信息披露不及时；⑶信息披露不真实，甚至瞒天造假。这些都会造成证券市场基本功能的弱化和畸形发展，影响了社会稳定。
国内证券市场的风险还存在于非正规证券募集与证券交易市场。
我国证券市场还有一个风险来源，即非正规证券募集及证券交易市场的风险。非正规募集与交易目前包括私募基金、企业私募和证券黑市等方面。近几年来，中小企业的改革普遍选用了向内部职工私募股份的形式，牵涉面较广，而且这些股份也逐步有了流通的需求。所谓的“私募基金”，数量可能已经达到几千家，资金总额估计在3000亿－6000亿元之间。此外，证券黑市也在一些地方普遍存在。这些不符合规定的资金流入，给证券市场带来了不良影响，严重损害了广大投资者的利益，扰乱了市场秩序，破坏了市场公信力。
证券市场风险防范
加快制度创新
⑴加快制度创新，有助于我国证券市场重新塑造市场资源的配置功能，有效约束政府隐性担保，保证市场秩序的正常进行。⑵对证券市场的发行制度进行改革，寻找更有效的发行方式。
建立集中统一的管理体制
建立集中统一的管理体制既是各国证券市场管理的基本经验，也是证券市场发展的必然规律。只有建立健全我国证券市场的管理体制，深化证监会的智能与权力，对证券市场实行专门化管理，按照“公开、公平、公正”的原则进行管理，保护投资者利益，促使我国证券市场的规范化发展。
加强法制建设与监督管理
建立健全我国证券市场法律法规
证券市场风险控制方法的根本点在于证券市场的立法制度建设。监管部门通过法律手段对证券市场的运行进行规范化，不仅能有效帮助证券市场在法制化的轨道上有序地进行，还能确立监管部门的法律地位，解决证券监管者相对独立的问题，提高证券监管的效率。因此，只有尽快制定《证券法》及与其相对应的法律法规，建立起严密的法律体系，推动立法和司法的发展，完善的法律、相对“积极”的司法，才有助于解决证券市场纠纷，减轻证券监管机构的压力，降低证券交易风险，使证券交易活动的各环节有法可依。同时在法规制定后，严格贯彻执行，加大对证券违法犯罪的监管力度和打击力度，对在证券市场交易活动中的一切违法违规活动，进行严格查处，对那些置国家政策法规于不顾，从事严重证券交易违法活动的当事人要给予坚决打击，使我国证券市场尽快走向法制化和规范化的轨道。
我国证券市场监管架构安排与政府机构监管
我国证券市场内幕交易频发，由于各种原因，证券市场的监管层对此也很少查问，即使查证了，处罚力度也轻到无以构成威慑。诸多证券内幕交易十分隐蔽，监管困难，但从众多证券风险案例中可以了解到，监管能力的欠缺也在相当程度上是由于监管意愿和监管能力及意识的不足造成的。比如在2007年的珠海格力集团发生的首例过失泄露内幕信息案件中，也是因为监管欠缺而导致的。监管力度薄弱始终是国内证券市场的问题，我国证券监管机构必须回归保护公众投资者利益的立场，对我国政府管理体制进行改革，确立合理的证券监管机构内部组织架构，确认合理的证券市场监管机构与国有资产管理机构的法律地位，使证券监管机构切实履行公共管理职责，并逐步完善证券监管制度，消除制度风险，使证券市场健康、有序地发展。
结论
证券市场是高风险和高收益的市场，投资者都是以追求收益的最大化和风险的最小化为宗旨，在世界上任何一个证券市场均是如此。而在证券市场中，只有建立健全证券市场的法律法规体系，对证券市场的运行严格规范化，才能保证证券市场交易的安全和可靠，保护证券交易双方的合法利益，并有效减小交易所存在的风险可能性，才能促使证券市场健康、有序、规范化的发展。
参 考 文 献
1、诸葛霖，《证券与证券交易》，中国对外经济贸易出版社，1990年。
2、刘秀山 陈永民，《证券运作与管理136问》，人民法院出版社，1995年9月。
3、王擎，《证券投资分析》，西南财经大学出版社，2010年第1版。
4、王立新，《证券市场理论与实务》，辽宁科学技术出版社，2012年4月。
5、学习考试用书研发中心，《证券市场基础知识》，清华大学出版社，2013年1月。
6、《2009年证业从业资格考试辅导丛书》编写组，《证券市场基础知识》，中国财政经济出版社，2009年6月。
7、安杰山 徐莉，《金融市场与证券投资》，中国财政经济出版社，2001年8月。
