1 引言3
2 我国证券公司的产生与发展过程3
3 我国证券市场的监管体系和风险分析4
3.1 我国证券公司的监管体系4
3.1.1 证券公司内部控制4
3.1.2 证券行业协会4
3.1.3 证券交易所5
3.1.4 中国证监会5
3.2 我国证券市场存在的风险分析5
3.2.1 证券发行主体不规范的风险5
3.2.2 证券投资结构不合理的风险6
3.2.3 证券投资机构效率低下的风险6
3.2.4 证券市场监管体制不健全的风险7
4 促进我国证券市场健康发展的对策建议7
4.1 规范证券发行主体行为7
4.2完善投资者结构及投资水平8
4.3 充分发挥中介服务机构的作用9
4.4 加强证券市场的监管9
结 论10
内 容 摘 要
我国的证券市场经过了多年的发展，其制度框架已形成，其功能也逐步突出，对国民经济的影响也逐渐被诸多学者所证实，因而研究中国证券市场，找出我国证券市场存在的主要不足，并加以提高和改进，才能使之真正发挥促进社会主义市场经济建设，提高我国企业的国际竞争力，在与世界各国综合国力竞争中取得优势。本文对我国证券市场的现状做出分析，在总结我国证券市场存在风险的基础上，对促进我国证券市场高效发展提出了相应的解决对策，以期能够对我国证券市场的高效运行有所裨益。
关键词：证券市场；风险；证券监管
证券市场的风险控制
1 引言
随着世界经济一体化趋势的加强，全球范围内综合国力的竞争尤其是经济的竞争日趋激烈，在这样新的客观形势下，机遇与挑战并存，如何面对这一巨大的历史机遇，并在迎接挑战的过程中取得竞争优势，是世界各国都必须面对的紧迫任务。金融作为现代经济的核心，无论对世界经济还是各国的国民经济都起着的十分重要的作用。在当今世界，一个国家经济上的强大必须有强大的金融作为后盾，没有强大的金融竞争优势，就不可能成为经济上的强国。目前，世界上许多国家已经将提高金融竞争力作为其发展宏观经济战略的重要内容。而金融竞争的核心之一就是证券市场的竞争。有一个发展成熟的证券市场才能发挥金融在经济中的核心作用，才能使经济结构更加合理，才能产生具有世界级竞争力的世界级企业，才能在世界经济的竞争中取得优势。中国作为世界上最大的发展中国家，经过30多年的改革开放，已经初步完成了由计划经济体制向市场经济体制的转变，国民经济实力有了显著提高，综合国力日益增强，人民生活水平显着改善，取得了举世瞩目的伟大成就。在经济体制改革的过程中，我国的金融体制也发生了深刻的变化，建立了中国特色的证券市场。中国证券市场发展20年来，走过了发达国家上百年的发展历程，在中国经济发展中起到了独特的作用，不仅为国家培养了大批各类金融专业人才，同时也起到了促进国有企业改革和投融资体制改革的作用。
2 我国证券公司的产生与发展过程
从证券行业发展的实际历程看，其正在步入成熟期。1984年l1月，中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立。1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司—— 中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了3O多年的证券交易业务。此后，我国证券公司历经了四个发展阶段：
第一个阶段是1989年到1992年，这是证券市场的初创时期。在这一时期，中央政府对证券市场基本持一种观望的态度，有关的法律、法规、监管制度都尚未建立。证券市场处于一个监管缺位的状态，发展迅速，但运作极不规范。这一时期的证券公司处于萌芽状态，其业务源起于国债发行和代理。由于市场初期的卖方垄断和爆发式增长，证券公司通过简单的规模扩张，提供低水平的通道服务就能获得丰厚的利润。
第二阶段是从1992年到1995年，这是证券市场的制度建设阶段。市场混乱所带来的一系列经济、社会问题引起管理层注意。相关的法律、法规逐渐建立，集中统一的证券市场开始形成，监管主体、监管制度也逐步确立。这一阶段的证券公司数量和规模都在迅速扩张，竞争加剧，利润空间缩小。由于自身定位不明确，市场容量小，业务空间有限，证券公司普遍介入实业、房地产和违规融资活动等等。
第三个阶段是1996年到2000年。中央政府将证券市场与国有企业改革联系起来，开始有意识地推动市场发展，监管错位，政府对市场干预严重。这一阶段的证券公司进一步发展壮大。由于市场缺乏其他机构投资者，监管层将活跃市场的责任放在了证券公司身上，对证券公司自营投资监管不严。证券公司“坐庄”进行投资操作在这一时期成为非常普遍的现象。
第四阶段是2001年至今。管理层的监管理念开始转变，政府干预股指的意识淡化，开始提出市场化、规范化、国际化等概念，逐渐强化信息披露、对市场违规行为的打击和对投资者利益的保护。正是在这一阶段，证券公司投资业务的过度膨胀发展到了顶峰，并由于市场行情的冲击而出现风险的集中爆发。
3 我国证券市场的监管体系和风险分析
3.1 我国证券公司的监管体系
对我国证券公司的监管，已经形成了一个多层次的监管体系。这样的监管体系，加强了对证券公司的监管，并且有效地防范了风险。其具体为：
3.1.1 证券公司内部控制
证券行业是高风险行业，如何防范和化解证券业的经营风险，不仅是监管机构必须考虑的问题，也是证券公司所面临的一个重大课题。证券经营风险从证券经营机构的角度来看可以分为经纪业务风险和自营业务风险。风险控制作为法人的自律管理方式其核心就是健全的内部控制制度。因此，加强证券公司的内部管理，提高其风险防范能力，对提高证券公司的经营水平，切实保护广大投资者利益具有重大意义。
3.1.2 证券行业协会
证券行业协会是证券业的自律性组织，属社会团体，其权力机构为全体会员组成的会员大会。按我国《证券法》规定，证券公司应当加入证券业协会。证券业协会的职责就包括了就证券业的发展，开展研究监督管理会员的行为。加之证监会将更多适宜由自律机构承担的监管职能逐步交给证券行业协会，它在整个监管体系中还作为一个传导机制，方便了证券公司与证监会从证券行业发展的角度进行沟通。
3.1.3 证券交易所
证券交易所是进行证券集中交易的场所，证券公司可以进入证券交易所买卖或代理他人买卖股票或公司债券。证券交易所同时也是一种特殊法人，应当制定并执行公平、安全、有效的交易市场规则，公平合理地进行市场监管，妥善保护投资者、上市公司和证券公司的利益，这也是证券交易所的重要职能。
我国上海、深圳证券交易所对证券公司的自律监管，所依据的除了证券法律法规外，还有《上海、深圳证券交易所交易规则》、《上海、深圳证券交易所会员管理办法》等自律规则。对证券公司进行监管的内容具体包括会员资格、经营风险和业务运作等几个方面。
3.1.4 中国证监会
中国证监会是国务院证券委的监管执行机构，依照法律法规对证券市场进行监管。因此，证监会是从宏观的方面对证券公司进行监管。证监会对证券公司的监管也是整个监管体系中的核心。证监会制定了《公司法》、《证券法》等法律、《证券公司管理办法》等部门规章以及《证券公司审批规则》等在部门规章下面再制定的关于机构、业务、人员、内部控制方面的监管规则。通过这些不同层次的法律、法规、规章及规范性文件，我国证监会对证券公司实行了立体式的监管。
3.2 我国证券市场存在的风险分析
3.2.1 证券发行主体不规范的风险
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。包括公司、政府、金融机构。
（1）公司的运作及组织结构尚不规范。为了规范公司的运作，建立现代企业制度，1993年颁布了《中华人民共和国公司法》，改革取得了一定成绩，但仍存在许多薄弱环节，如公司的激励、约束机制不完善，内部管理制度不健全，董事会职责不明确等等。而且上市公司质量低，形成和发展很不规范。中国大部分上市公司都是由国有企业改制过来的，存在很多历史遗留问题。国有企业上市的目的往往都是为了获得利润，而不是建立现代企业制度、转换经营机制，存在着严重的信息披露不充分、不规范以及管理上的行政干预和内部人控制问题。从国际范围来看，我国上市公司的盈利能力较差，很难与国际性集团公司相提并论，市场竞争能力弱。这些都制约着国内上市企业走向国际市场。
（2）政府对市场的行政干预过多。在证券市场上，政府既是规则的制定者，也是参与者，是证券发行的重要主体之一，发行证券的品种仅限于债券。我国证券市场结构性缺陷很突出，主要表现之一就是股票市场和债券市场发展的不平衡。虽然在我国债券比股票出现的早，发行债券的优势也很明显，但发展却很缓慢，主要原因之一就是政府管制较严，行政干预过多。另外，严格的金融管制、人民币不能自由兑换，都制约着我国证券市场的国际化。
（3）金融机构及其业务的国际化程度较低。虽然我国的金融机构，如中国银行、交通银行等都在国外设立了分支机构，但与国际化的要求相比，只是处于起步阶段，数量不足，业务范围狭窄，市场参与程度较低。提高金融机构业务的国际化水平，需要大量精通国际金融业务、法律、会计等方面的专业人才，但是我国目前这些方面的人才比较缺乏，难以满足需求。
3.2.2 证券投资结构不合理的风险
证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，根据这个定义，投资者可分为机构投资者和个人投资者两大类。证券市场完善的重要标志之一就是投资者结构合理并且投资水平高。我国证券投资者队伍主要以个人投资者为主，结构很不合理，信息的利用程度低，利用成本高。而机构投资者却正好相反，无论是信息分析和传播能力，还是对市场风险的抵御能力都比较强，有利于市场稳定。
中国证券市场在高速发展，但是投资者教育是严重滞后的，这将影响证券市场的健康持续发展。在股票市场上，投资者面对的是一个复杂的环境，没有一定的投资知识和技巧以及较强的心理素质，是很难适应的。而且许多投资者存在不健康的投资心理，如暴富、赌博、从众、迷信专家、浮躁、贪婪等，不能正确地把握自己的投资行为。所以对广大个人投资者大力开展投资者教育，是非常必要的。
3.2.3 证券投资机构效率低下的风险
证券市场中介机构是指为证券的发行、交易提供服务的各类机构。在证券市场起中介作用的机构是证券公司和其他证券服务机构。虽然我国的中介机构数量不少，但由于其在设立过程中政府干预较多，存在很大的非独立性，再加上自我约束机制较弱，很多中介机构不能公正地履行审查和证实职责，提供的报告或结论存在与事实不符的情况。
中国的证券公司经过近二十年的发展，取得了一定的成绩，但问题仍很突出，主要表现在：数量多、规模小：业务单一；抵御风险能力差；公司利润来源单一；对市场行情依赖过大；公司风险管理理念和手段较落后；没有形成有效的风险管理方法和风险控制机制等方面。这使得我国券商难以与国际知名券商相抗衡。
3.2.4 证券市场监管体制不健全的风险
（1）他律方面。国证券市场的监管体制不健全，监管体制建设远远落后于市场的发展，主要表现在以下几方面；监管体系单一，对证券市场的管理主要依靠行政手段，没有形成多层次的监督体系；监管透明度较低，从监管政策制定到各种信息的披露都没有做到完全透明公开；市场信用缺失严重：证券监管的相关法律、法规不健全，存在有法不依、执法不严、违法不究的现象。我国的证券立法严重滞后于证券市场的发展，虽然相继颁布了《公司法》等一系列法律法规，但对于一些证券市场国际化所需要的法律规范还存在很大空缺，不能满足证券市场国际化的要求。
（2）自律方面。证券市场自律性组织还不够完善，证券市场规模较小、结构不够合理等问题也依然存在，这些都制约了证券市场国际化的进一步推进。
4 促进我国证券市场健康发展的对策建议
4.1 规范证券发行主体行为
（1）规范上市公司运作，提高上市公司质量
上市公司的规范运作是证券市场有效运行的前提和基础。我国的上市公司绝大部分是国有企业经过改造后包装上市的，改制不彻底、治理机制不合理是上市公司效率低下的根源，严重影响了国内证券市场的规范发展。因此迫切需要改变上市公司的股权结构，尽快建立现代企业制度，提高上市公司质量。首先，建立健全合理的竞争和优胜劣汰机制，按照上市公司的标准选择和重组企业，确保高质量、有发展潜力的企业进入证券市场，促进优质上市公司发展，淘汰落后企业；其次，改善股权结构，加强上市公司内部的经营管理，完善公司治理结构，防范上市公司“内部人控制”：再次，完善上市公司信息披露机制，规范上市公司行为；最后，丰富上市公司种类，允许符合条件的民营企业和外商投资企业上市，促进证券市场的全面发展。
（2）构建多层次的证券市场体系，扩大证券市场规模
第一，完善证券市场层次结构。一国证券市场结构的丰富程度和层次化水平，是衡量这个国家证券市场发达程度的重要标志。所以要努力构造主板市场与二板市场，场外交易市场与场内交易市场，股票市场、债券市场和衍生金融工具市场等并存的多层次市场体系。加快建立创业板市场、场外交易市场和产权交易市场，为交易需求不同的投资者提供不同的融资渠道和交易机制；大力发展债券市场，特别是企业债券市场，拓宽企业的融资渠道。第二，加强金融产品创新，扩大证券市场规模。金融品种的创新包括基础产品的创新和金融衍生产品的创新，前者包括股票、债券、基金等证券品种的创新；后者是建立在基础产品之上，其价格取决于基础金融产品价格变动的派生金融产品的创新，包括远期、期货、期权、互换四种基本类型。扩大市场规模，这是中国证券市场国际化的基础，也是提高中国证券市场抵御国际资本冲击能力的重要保证。
（3）加强我国证券市场国际化的战略规划
证券市场国际化是一项非常复杂的任务，必须结合证券市场本身的发展水平、中国经济发展方针及国际因素作出全面的规划。1998年的亚洲金融经济危机及这次由美国次债危机引发的全球金融动荡都表明，证券市场开放的进程过快，很容易埋下风险隐患。我国证券市场的发展还处于初级阶段，金融体系尚不完善，应该制定稳健的证券市场开放政策。证券市场的对外开放不可能一步到位，必须是渐进式的，先间接后直接、先局部后全。这是中国证券市场国际化的基本方针，贯穿于我国证券市场国际化过程的始终。
4.2完善投资者结构及投资水平
投资者可分为机构投资者和个人投资者两类。我国证券市场投资者结构不合理，个人投资者占大部分，而机构投资者占极小部分，与发达国家成熟的证券市场刚好相反。这种投资者结构对证券市场的平稳发展十分不利，蕴含着巨大的风险。因为个人投资者经验有限，理性投资不足，大多以短线炒作、快进快出为主，从而使证券市场波动较大，投机盛行；而机构投资者，采用专家理财的方式，注重上市公司的发展潜力，投资稳定，有利于证券市场的平稳发展。
针对这种现状，应该通过各种途径发展壮大机构投资者。国外的机构投资者之所以能在证券市场中居于重要地位，其中一个原因是机构投资者中保险基金、社保资金占有相当比重，而中国基本是以证券投资基金为主导。因此，可以通过放宽保险资金和社保基金投资资本市场比例的途径，从增量上提高机构投资者在证券市场中的地位。另外，大力发展开放式基金，深化合格外国机构投资者制度（QFII），允许更多有条件的机构投资者进入证券市场。
4.3 充分发挥中介服务机构的作用
第一，壮大证券公司的实力。我国的证券公司在国际市场上比较缺乏竞争力，文章在分析证券市场国际化的制约因素时提到了证券公司存在的诸多问题。随着证券市场国际化的不断推进，我国的证券公司将面临更加激烈的国际竞争，所以，要积极鼓励国内规模较大的证券商到海外设立分支机构，以扩大自身的业务规模；将符合条件的国外证券机构引入国内证券市场，积极推进证券机构和证券投资的国际化进程：对我国证券公司实行混业经营，实现各类金融业务紧密结合、相互渗透；通过兼并、重组等方式组建实力强大的大型证券公司，塑造良好的品牌形象，不断进行金融工具创新；对证券公司进行民营化改造，政府在证券公司的股权要进行减持，以解决证券公司经营效率不高的问题。
第二，加强对资产评估和证券信用评级机构的组织管理。要求资产评估和证券评级机构真正成为自主经营的企业法人，脱离主管单位，以保证评估评级的公正性和客观性。可以引进境外资产评估机构和证券评级机构，或组建中外合资评估机构，提高评级的专业水平，获得国外投资者的信任。
第三，发挥律师事务所和会计师事务所的作用。一方面取消律师事务所和会计师事务所的有限责任制，鼓励向合伙制转型，使其在承担责任和获取收益上保持平等性。另一方面形成有效的声誉机制，对于有不良记录的事务所，上市公司绝不再聘用。通过这些措施，规范事务所的行为和运作，使其更好地发挥为证券市场服务的功能。
4.4 加强证券市场的监管
首先，准确定位中国证监会的监管功能。在我国，证券监管机构是中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）及其派出机构。中国证监会按照国务院授权和依照相关法律法规对证券市场进行集中、统一监管。可以通过以下措施来完善证监会的监管功能：加强中国证监会的独立性，形成一个独立控制的执法机构，以减少监管过程中的各方面干扰：赋予中国证监会更多的法律授权，使其能够更好地主动执法，在行政执法方面更有威慑力；调整中国证监会的监管重点，将本该由自律性组织管理的事务性监管工作移交给证券交易所和证券业协会，突出证监会的行政监管职能。
其次，完善证券市场自律性组织。①证券交易所。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。我国现有的两大证券交易所—深圳证券交易所和上海证券交易所采纳的都是会员制的组织形式。这种会员制是政府直接领导的，政府直接管理交易所内部事务。应该增强证券交易所的独立性，减少国务院和证监会的直接控制，使其更好地发挥组织市场、管理市场的功能。同时，为了提升我国交易所的国际竞争力，应该进行交易所公司治理结构的改革，由会员制向公司制转变，提高运行效率。②证券业协会。中国证券业协会是受证券主管机关领导和指导的，由证券经营机构组成的全国性的会员组织。根据《证券法》的规定，证券公司应当加入证券业协会。目前，证券业协会没有完全发挥其应有的行业自律和真实反映协会成员意见和要求的作用，因此，证监会应给予证券业协会独立运作的权利，增强证券业协会的独立性，协调证监会和证券业协会监督与被监督的关系，使其成为一个在法律和行政上独立于证监会的自治组织。
结 论
中国证券市场发展20多年以来，走过了发达国家上百年的发展历程，在中国经济发展中起到了独特的作用，不仅为国家培养了大批各类金融专业人才，同时也起到了促进国有企业改革和投融资体制改革的作用。但不可否认的是，我国证券市场的发展中也存在着不少风险，本文针对问题提出了完善我国证券市场的对策：一是规范上市公司运作，提高上市公司质量。二是应该通过各种途径发展壮大机构投资者。三是积极鼓励国内规模较大的证券商到海外设立分支机构，以扩大自身的业务规模，加强对资产评估和证券信用评级机构的组织管理。四是准确定位中国证监会的监管功能，完善证券市场自律性组织，以加强证券市场的监管。
参 考 文 献
[1]苏祖明. 我国证券经纪业务市场营销存在的问题及对策研究[D].西南财经大学，2014.
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[3]邵志雄. 我国证券市场监管体制中存在的问题及对策研究[D].湘潭大学，2011.
[4]娄雪冰. 我国证券市场政府监管中存在的问题与对策研究[D].湘潭大学，2011.
[5]刘萍. 我国证券市场监管中存在的问题及对策研究[D].西北师范大学，2013.
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[7]刘磊. 我国证券市场监管存在的问题及对策探析[J]. 商业经济，2011，09：100-101.
[8]王振. 浅析我国证券市场存在的问题及对策[J]. 企业导报，2011，11：32-34.
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