是在置信水平1一α投资组合的最低收益率，即：P(Ri<R)=α
4.3 蒙特卡罗法(Monte Carlo模拟法)
Monte Carlo模拟法与历史模拟法十分类似，但最大的不同之处在于历史模拟法需要用到考察期内市场因素的变化数据，以生成N个模拟的投资组合盈亏。而蒙特卡罗模拟法则不然，它只需根据市场因素历史变化的数据，选定一个合理的分布，然后在此基础上用虚拟变量生成器来模拟市场因素的各种可能变化，接着在此基础上构造投资组合的假设盈亏，最后确定VaR值。除了选定特定分布并以此来模拟市场因素的变化之外，其余步骤都大体与历史模拟法相同。
VaR是一种测量市场风险的新型技术，关于如何正确使用和计算VaR存在着许多争议，主要存在以下两个方面：
一是“厚尾”问题。一般来说，人们都假设组合资产的收益服从正态分布。但是，通过对实际数据的检验发现。许多金融变量的概率密度函数图形的尾部都要厚过正态分布的尾部。也就是说，在现实中，较极端的情况下(如巨额盈利或亏损)发生的概率要高于标准正态分布所表明的概率，而这些极端情况的发生可能会带来致命的风险。
其次则是持有期的长度和置信水平的设置问题。在VaR的定义中有两个定量因素，即持有期的长度和置信水平。这两个因素的不同设置会导致VaR值的不同，具体设置需考虑资产的交易性、管理者的风险偏好、银行的资本状况、风险文化等因素。例如，J.P.Morgan公司在95％的置信水平下分别计算1个和25个交易目的VaR值；而巴塞尔委员会最新的提议是在99％的置信度下计算10个交易日的VaR值。不同的金融机构选择不同的值，计算而得的VaR值无法进行横向比较。
5小结
关于商业银行的风险管理，无论是理论研究还是技术实践都有着明显的发展过程，并且每一阶段的发展都反映了当时的时代特征和银行发展需要。在经济全球化的背景下，商业银行的经营管理所面临的风险问题越来越严重，在上个世纪末发生的几次银行倒闭和金融危机事件，使得理论界和各金融机构越来越重视商业银行的风险管理问题。风险管理理论和技术会在发展中逐步完善。对于我国的商业银行尤其是国有商业银行来说，一方面由于历史原因，本身就积累了很多的问题，在金融深化改革中逐渐暴露出来；而随着改革的深入，商业银行又面临新的风险。因此对于我国商业银行的风险管理更加迫切和重要，我国的各商业银行和金融机构应该在掌握当前风险管理理论和技术的基础上选择合适的风险管理技术加强商业银行的风险管理。
参 考 文 献
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