中国股市价格波动因素分析-2019免费范文(三)

    

    2.利率水平

    根据国内外有关理论和研究结果表示，股价与利率水平存在一定的反向相关关系，股票价格在利率上调时会下跌，而在利率下跌时会上涨。在我国金融市场中，利率水平的上调表示政府在实施紧缩性的金融政策，这会导致投资者往往不会看好后续市场行业，进而采取保守的投资策略降低股票的投资比重，最终引起股票市场价格的下跌。

    例如：2015年6月15日股市开始暴跌，上证指数在8月25日跌破3000点，当日晚间中国人民银行发布降准降息消息。而“双降”后的第一天上证指数下跌幅度缩减，收盘下跌37.68点报收2927.29点。随后的两日大盘涨幅明显，于8月28日上涨至3232.35点，并且后续大盘运行稳中有升，呈现上涨趋势。

    

    3. 通货膨胀水平

    通胀水平对股价波动的影响具有一定的变动性，对二者之间关系的分析需具体情况。以通货膨胀率上升为例：通货膨胀指标平稳逐步上升时会带动股市的上涨；而通货膨胀率指标大幅上涨或超过某一水平后会造成股市的整体下滑。代表通货膨胀水平的CPI指数和上证指数的运行趋势对比如下：

    

    通过观察自1991年至2014年国内股市与CPI指数的趋势对比，可以发现CPI在上世纪90年代中期曾突破25%，但股市却处于震荡小幅波动状态。CPI在90年代后期大幅回落，股市却呈现上涨态势。2003年后通货膨胀再次往上，CPI接近5%，但上证指数处于回落趋势，并且在2005年6月跌破了1000点。2005年之后，通胀形势被有效控制，CPI指数稳步提升，股市迎来了2006—2007两年的超级牛市行情。随着2007年下半年通货膨胀快速上涨，上证指数再次呈现急速下跌趋势，股市直到2008年底通胀回落才开始反弹。2009年-2014年，通货膨胀压力抬头，上证指数再次呈现震荡和停滞不前的态势。

    4. 汇率水平

    汇率水平的高低主要通过贸易收支的变动效应来影响股市价格，比如以外币为基准货币，当汇率上涨时，本币相对贬值，这种情况会提升本国产品竞争力，国内的出口型企业将获益，从而推动企业股票价格的上涨；而进口依赖型企业则相反，由于资金运行成本上升，造成利润减少，最终导致股票和债券的价格下跌。

    例如:人民币汇率在2018年8月24日暴涨，在岸人民币对美元汇率夜盘拉升超过200点，离岸人民币对美元日内大幅上扬600点，逼近6.8关口。8月27日，人民币中间价大涨202点，报6.8508，之后市场和投资者对人民币持续贬值的担忧烟消云散，A股同时也在周一随之大暴涨将近百分之二，这直接反映了人民币汇率是影响股市波动的一个主要因素。此次汇率对A股的影响也体现在个别行业上，例如国内的航空类上市公司，国内航空业飞机有一半以上从波音公司进口，需使用美元等外汇进行结算，所以美元债务巨大，而美元的相对贬值会使国内航空公司的财务成本相应下降，因此当日国内航空类公司的股票的涨幅都高达3%以上。

    (二)交易制度对股票价格影响分析

    1.交易制度对股票价格波动影响的现状

    我国股市政策无论是在中国股市设立时的制度安排，还是在股市运行中的管理，虽然依靠不断制定相关制度来维持股市的健康发展，但也都体现了政府的价值追求和宏观政策导向。

    在我国股票市场运行的初期，由于相关法律法规尚不健全，对市场的监管缺乏有效性和规范性，政府性的调控作为一双看不见的手，对于减少股市异常波动，避免股灾的爆发有着积极的作用，但是政府的调控行为也会造成股市短期的较大幅度波动和波动频率的提高。

    2.典型案例分析

    自2016年1月1日起，我国证券市场正式开始实施熔断机制。2016年1月4日，上证指数在抛盘的巨大压力下不断下挫，上证指数跌破3400点。当日13:13股指跌破规定的5%触发熔断，在随后十五分钟重新开盘后，股市整体仍然持续下挫，在13：34跌幅便扩大至7%又触发熔断阀值，造成交易所至收盘前全部暂停交易。2016年1月7日，沪深300指数在09:42就已触及5%跌幅造成熔断，09:57重新开盘后股市跌幅迅速扩大至7%，又一次造成交易暂定。熔断机制我国证券市场上仅实行了四天，最终以失败告终，期间股市出现的大幅波动，也在一定程度上引起了股民的恐慌心态。

    

    (三)上市公司的运营对股市波动的影响关系分析

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