我国创业板上市公司股利政策研究开题报告

股利政策经历三个发展阶段：传统股利政策理论、现代股利政策和行为理论。

股利政策是否会影响股票价值，传统股利政策理其中论最具代表性的是一鸟在手理论、MM股利无关论和税差理论。

进入20世纪70年代以来，财务理论学者改变了研究方向，并形成了现代股利政策的两大主流理论：股利政策的信号传递理论和股利政策的代理成本理论。

到了20世纪90年代，财务理论学者们发现美国上市公司中支付现金股利的公司比例呈现下降趋势，这一现象被称作"正在消失的股利"，随后时期在加拿大、英国、法国、德国、日本等国也相继出现了类似的现象，蔓延范围之广，堪称具有国际普遍性。在这种背景情况下美国哈佛大学Baker和纽约大学Wurgler提出了股利迎合理论最初来解释这种现象。

Baker和Wurgler指出，由于某些心理因素或制度因素，投资者往往对于支付股利的公司股票有较强的需求，从而导致这类股票形成所谓的"股利溢价"，而这无法用传统的股利追随着效应来解释，主要是由于股利追随着效应假设之考虑股利的需求方面，而忽略供给方面。Baker和Wurgler认为有些投资者偏好发放现金股利的公司，会对其股票给与溢价，而有些投资者正好相反，对于不发放现金股利的公司股票给与溢价。因此，管理者为了实现公司价值最大化，通常会迎合投资者的偏好来制定股利分配政策。

研究发现，迎合理论能够作为解释中国上市公司分配现金股利的原因。从市场整体状况来看，上市公司的当年度现金股利意愿与上年度的市场股利溢价之间存在明显的相同趋势，而从上市公司状况来看，若上市公司的现金股利意愿与市场股利溢价水平之间的差距越大，则更有可能变更现金股利形式以迎合证券市场投资者的需求。

我国资本市场迅猛发展，为了适应各种投融资需求，逐渐形成了主板、中小板、创业板和科创板共存的多层次资本市场。创业板成立于2009年10月23日，主要以主创新企业及其他成长性创业企业为服务对象。创业板市场注重上市企业的市场活力及将来的发展潜力，较低的入市条件，为更多具有发展潜力的中小企业提供获得资本的平台，从而进一步发展壮大。高成长性，经营状况良好的中小企业为我国的资本市场注入新活力。2020年8月24日创业板继科创板之后正式实施注册制，市场波动性增大。作为公司管理核心部分的财务管理，其活动之一的利润分配更是财务管理的重点和各方投资者关注的焦点。而在利润分配中，股东及投资者所在意的无疑是上市公司的股利分配情况。新形势下研究历史信息，为后续股利政策的选用提供决策参考。

创业板虽然发展时间尚短，但发展速度很快，创业板上市公司规模不断扩大，对资本市场的发展也越来越重要。然而随之而来的也有各种问题，如创业板上市公司的“三高”现象引起了社会上的广泛热议，慷慨的股利分红更是吸引了无数投资者的目光。这些问题产生的原因与创业板上市公司的股利分配有着直接联系。合理的股利分配不仅可以促进资本市场的和谐发展，还能平衡股东之间的利益关系。因创业板的入市条件相对主板较为宽松，且为中小企业获得更多的融资机会提供了广阔的平台。因此，创业板市场的股利分配有着独特的自身特点及影响因素。

B. 范文提纲格式

摘要

一、股利政策一般理论

二、我国股利分配现状

三、股利分配影响因素

（一）各种约束

（二）投资机会

（三）利益影响

（四）信息传递

四、我国投资者情况

（一）公司股东

（二）私募股权投资

（三）羊群效应

五、今后股利政策决策的思考

C. 参考文献

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