论中国股市价值投资的可行性及建议_开题报告

文献综述

关于中国股市

中国股市是中华人民共和国股市。1989年开始作为试点，本着试得好就上、试不好就停的理念建立。所以在1995年之前的股市运作中，最大的利空通常是中国股市试点要停、股市要关门这类消息。后受“3.27国债期货事件”影响，中国期货市场于1995年进行全面的整顿清理，中国股市成为扶持的对象，这样股市才由此迎来了真正的利好，转而进入了大发展的时期。中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只有流通股在市场中按照股价进行交易，然而指数却是依照总股本加权计算，从而形成操盘上的“以少控多”的特点。（二）国内文献综述

中国股市适不适合价值投资，历来是各类机构和广大股民长期争论不休的重大问题之一。    中国股市从问世之日起就问题多多。股权分置、监管不严；年年有公司造假，时时有庄家操纵；炒风盛行、股价高企；谣言乱飞、政策多变；等等，等等。有人说是赌场，甚至连赌场都不如；有人说是政策市、消息市、投机市，有人说是主力市、庄家市等等，等等。因此，很多人认为中国股市不适合价值投资。    要把这个问题彻底说清楚，就必须牢牢抓住解决这个问题的关键。这个关键之一就是要弄明白：中国股市有没有价值投资者眼中的机会？或者说，中国股市有没有优秀的企业，这些企业有没有出现过低廉的价格？    如果价值投资者眼中的机会确实存在，确实有过好企业，确实有过好价格，那就说明中国股市适合价值投资。至少，中国股市有适合价值投资的地方！    除了经济学家和管理层有可以理解的原因外，大多数股民喜欢一味争论中国股市“是什么”，而不愿用实践去验证它有可能还是“别的什么”；大多数股民喜欢从自己的失败经历中攻其一点，而不愿冷静思考全面审视股市的方方面面。    其实，只要认真思考并稍作实践，就知道中国股市什么都是,但又什么都不全是。它既是赌场，又不全是赌场；它既是政策影响极大的地方，又有自身的规律也就是不被政策影响的地方；它既有投机的理由，也有适合价值投资的机会；它既有恶，又有善；既是地狱，又是天堂。总之,股市是一个非常复杂的市场。里面充满着多种矛盾、多种力量、多种博弈，是一个用简单思维说不明、道不清的综合体，造成了一千个人眼中有一千个哈姆雷特的奇特现象。    其实，说价值投资理论和它的基本原则放之四海而皆准，是因为它的理念和策略本身科学而有效，历史证明它在各种投资流派中是最好的投资方法，但这并不等于，它在任何时间段上都有用武之地。任何一个国度和地区，只要股市处在泡沫阶段，都不适合价值投资。因为没有安全空间可以寻觅。反之，只要任何一个市场在犯下错误，低估了优秀企业的价值，就都有适合价值投资的余地。    正确的解释是：风险与机会并存,这才是股市永恒不变的真实面貌。而只抓机会，少冒风险，这才是投资者在研究和操作中应该始终围绕的核心问题。股市何时能治理有方、监管到位、健康发展，这些更多地属于管理层的事情，一般股民只能发出微弱的祈求之声。但无论市场有多么地丑恶和残酷，多么地复杂和善变,毕竟总没有人象李逵一样高举两把板斧,强迫你必须买进这个或者卖出那个。投资者的命运归根到底还是掌握在自己手中。    所以，弄清中国股市究竟适不适合价值投资的另一个关键，是投资者的自身把握：你究竟以什么样的投资方法去参与这个市场。如果你以赌徒的立场和心态去参与，股市就真的变成了零和游戏，变成了彻底的赌场；你天天打听各种内幕消息，靠流言蜚语来指导操作，股市就变成了诡秘的政策市、消息市；你以投机的、急功近利的心理去介入市场，股市的短期起伏就会遮蔽你的双眼，你就会为了一碗红豆汤失去了长子权。具体说,比如你在德隆系股票和中科创业股票,或者戴上ST的某些股票,创业板的某些股票疯狂拉高时，也去搭车捞一把，你就会让命运变得扑朔迷离。所以，在一定意义上说，有什么样的立场、眼光和心理，就会有什么样的股市。    就算你面对一个规范、健康、成熟的市场，整天在里面追涨杀跌，天天分析资金流进流出，日日闭门不出画线构图，对公司的基本面不闻不问，对股票价格的高低无法判断，那你还是会认为这个市场不适合价值投资。

（三）国外文献综述

1、价值投资的事实和谣言

价值投资在至少一个世纪之前就是投资领域的一部分。特别是从 20 世纪 80 年代开始，多元化的“价值因子”或“价值效应”得到了广泛的研究，但价值投资仍存在许多疑问，我们目的就是搞清楚这些问题。本文专注于多元化的系统价值策略，探讨了这一策略如何更集中的实施。我们强调了许多价值投资的观点，并尝试去证明或反驳它们。在这个过程中我们参考了大量的学术文献，并基于易访问、且符合行业标准的数据进行了简单有力的实证。

2、机器学习和资产定价

机器学习与资产定价本篇文章探讨了将机器学习体系融入实证资产定价的可行性。该报告尝试了数个机器学习算法来在横向和纵向上分别对股票收益进行预测，所采用的算法包括广义线性模型，降维法，改进回归树，随机森林和神经网络。相对于传统方法而言，机器学习对资产收益的预测表现明显提升，我们在样本外表现检验中得到了非常高的拟合优度 ；其中，表现最好的算法（回归树和神经网络）能够预测出被其他方法忽略的非线性相互作用。此外，我们发现动量、流动性和波动性因子在所有算法下都有很好的表现。

二、范文提纲

引言：论中国股市价值投资的可行性和建议

一、价值投资概念

二、研究问题的提出

三、股市价值投资的影响因素

（一）宏观因素

（二）微观因素

四、价值投资在中国股市上的可行性

五、中国股市价值投资的策略分析

（一）宏观因素中的价值投资机会与策略分析

（二）微观因素中的价值投资机会与策略分析

三、参考文献

[1]唐斯.中国股票市场价值投资策略实证研究[D].东北财经大学. 2014

[2]毛志才.中国股票市场价值投资策略研究[D].西南交通大学. 2007

[3]陆飞.中国股市价值投资策略的实证研究[D].北京理工大学. 2008

[4]莫小东.价值投资在企业价值评估中的应用[D].对外经济贸易大学. 2005

[5]陈茂红.中国股市价值投资策略的实证分析[D].浙江财经大学. 2016

[6]罗超.价值投资策略在中国股票市场的实证分析[J].江西财经大学. 2012

[7]郝爱民.中国证券市场价值投资效应及影响因素[J].西南交通大学. 2007

[8]张博.正确认识价值投资[J].市场周刊（理论研究）. 2006，（12）

[9]徐成刚.价值投资理论在中国股市的应用分析[J].价值工程. 2006，（12）

[10]李秀梅.价值投资理论应用研究[D].南开大学. 2010