企业债券融资与资本市场发展研究_开题报告

一、国内研究现状

在我国现在的现状情况是，作为投融资重要组成部分的企业债券融资，是明显滞后于股票融资这块的，而在债券市场中，企业债券的发展又是明显严重滞后于国债和金融债这块的。这种现象，非常不利于企业去获得发展的资本金，因而企业实力没有办法增强，这样的情况，让资本市场也不利于去收获一些收益债券，用这类债券去分散资本市场风险，这样的情况，影响了经济的运行和经济的发展。    虽然我国早在1987年3月的时候，国务院就颁布了《企业债券管理暂行条例》，企业债券就正式出现了，但是还没有很完善的一个管理条例，直到1993 年，由于通货膨胀和当时部分到期债券不能兑付引起一些社会问题，后又出台了《企业债券管理条例》，让刚发展起来的企业债券，再次受到了严格的管制。企业债券的发行，受到了中国人民银行、国家计委、政监会的三方管理。

债券募集资金主要是为了支持大型重点建设项目，我国企业债券的发行只是少数企业的特权，因为要求了发行人的净资产不能少于25亿元，这样一来就把一般大型和中小型的企业排除了，他们的资格没有办法进行发债，所以一般大型企业和中 小企业基本只能争取上市，从而去进行股权融资这块。更有数据显示，二者相差快达到二十倍之多。而且我国国债余额也大大大于企业债余额,我国企业债余额占GDP比重很低，只是1%左右。我国企业债券融资额也只是股票市场的十几分之一 ,市场规模与整个债券市场或股票市场相比都显得微不足道。

因为上述一些体制等各方面的原因，发展时间较短，发展缓慢，我国对企业债券融资，基本只停留在企业融资相关，只是片面的觉得企业债券是企业融资的一种方式，很少考虑到企业债券在资本市场上的一些运用和作用。近年来，才不断有学者开始重视这块，开始从资本市场的角度来研究企业债券的作用。

陈学章、杜宗斌巴的《从亚洲金融危机看发展公司债券的必要性》中有写出，亚洲金融危机使理论界和实物界认识到在提供债务融资的银行贷款失去应有的监督作用、银行功能失效的情况下，公司债券的优势就显现出来了。由于公司债发行都会涉及到多数人的身上，因为是多数人,所以公司债券市场相对于银行贷款这种，能相对的承担更多的金融风险。然后为了降低了金融市场参与者的金融风险。亚洲金融危机后，经历过金融危机的国家，开始逐渐认识到债券市场的重要性,开始积极的采取措施去发展公司债券这块，为了满足银行失效后，企业融资还能有多样化发展的需求,同时去降低银行风险过度集中问题,从而防止金融危机的再生。我国加入WTO后，金融市场面临着开放的巨大压力，以后会面对西方发达国家的冲击,为了避免后期的危机，我国必须尽快做出一条明智的选择，那就是发展公司债券市场,从根本上降低金融系统的压力。中中调查和研究都显示，在风险评价和风险释放方面，公司债券优于银行贷款。 

胡少华的《企业债券市场发展与产权制度创新》一文中，认为我国政府出于多方面的原因，导致对企业债券重要方面的管理不当，造成企业债券市场发展受到了较大的影响，发展时间较短，发展缓慢。针对这个问题，应该适当的放宽管制，如何利用市场工具，来进行有效正确的管理企业债券，对于中国的企业债券市场发展是十分重要的。

同样在陈锐的《企业债券市场的政府约束与市场约束选择》重，也认为企业债券市场发展不合理，有一部分原因是因为企业债券受到了国家严格的管制,对公司的规模;对利率限制;对进入管制。他在文中有建议，要改善这种情况，加快我国的经济市场进步，不能单纯的由政府来进行约束管理，应该借鉴发达国家的经验，进行学习，加大重视，加大市场约束的力度，丰富市场约束的方法。

王继磊《 企业债券融资与资本市场发展研究》说明，利用企业债券融资,企业在获得了较好的融资方式的同时,也让企业自身的价值得到有效提升,也为如今的资本市场提供了进行交易的金融工具,基于此之上,资本市场的定价有了可依靠的方式,资本市场分散风险也有了可靠稳定的交易手段,为金融衍生工具的发展提供了基础,资本市场得到前所未有的发展.所以,企业的融资方式不仅关系到企业自身的发展,还关系到金融市场特别是资本市场的发展

王国刚在《发展公司债券应重点解决7个问题》中说建立多层次的公司债券交易市场。在发达国家中,公司债券种类多达几千种,各种公司债券的特性不尽相同,仅仅依靠证券交易所内的交易市场是远远不够的,因此,在发展证交所市场的同时,应重视发展公司债券的场外交易市场。必须运用其起来资本市场的机制。由于在规模上受到较大限制，股票融资已经不能满足企业发展的需要了，而公司债券的潜在发展，就研究来看，会原远大于股票的发展，公司债券还有资本金功能。所以，我国需要注重公司债券这块，资本市场的重心也需要慢慢转移到公司债券上来。

二、国外研究现状

在西方国家中，美国的企业债券融资情况最具有代表性。

在美国企业债券市场发展早、规模大，对企业债券融资的管制也是最少的，自20世纪80年代中期以来，债券融资就开始日益取代了股票融资，发行债券成了企业融资最主要手段。然后到了90年代初，债券融资发展又进一步的有了提高和扩大， 直接占据了统治地位，公司债券已经是整个证券市场的最重要组成部分了。

经过这么多年不断探索和总结，以及经验沉淀，以美国为代表，美国的债券市场相对我门完善很多。1.法律监管体系完善； 2.交易结构合理；3、信用评级完善发展。

他们对于这块的重视，使得他们的市场发展更加的快速规模更大，更更加值得我们借鉴学习。

B. 范文提纲格式

一、企业债券概述

（一）企业债券的含义

（二）企业债券的发展

（三）企业债券的起源

二、企业债券融资与资本市场发展

（一）企业债券融资与资本市场的理论

（二）企业债券融资理论

（三）资本市场理论

三、我国对企业债券融资与资本市场发展的综述

四、企业债券融资在资本市场发展中的地位与作用

（一）企业债券融资在资本市场发展中的地位

（二）企业债券融资在资本市场发展中的作用

五、促进我国企业债券融资在资本市场发展的建议意见C. 参考文献

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