上市公司股利政策研究----以房地产行业为例_开题报告

据国家统计局发布的数据，2015年全年，全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0%（扣除价格因素实际增长2.8%），其中住在投资64595亿元，增长0.4%，住宅投资占房地产开发投资的比重为67.3%。房地产开发企业房屋施工面积735693万平方米，比上年增长1.3%，其中，住在施工面积511570万平方米，住宅施工面积的比重为69.5%。商品房销售面积128495万平方米，比上年增长6.5%，其中住宅销售面积增长6.9%，办公楼销售面积增长16.2%，商业营业用房销售面积增长1.9%。商品房销售额87281亿元，增长14.4%，其中，住宅销售额增长16.6%，办公楼销售额增长26.9%，商业营业用房销售额下降0.7%。由这些数据可以看出，在中国，房地产是国民经济的支柱型产业之一。

2015年是“十二五”收官之年，我国经济下行压力有增无减。为发挥房地产业对稳定增长、护驾结构调整的重要作用，政府出台多项促进去化库存的相关政策，年内房地产业成交持续回暖。

2015年，中国500强房地产开发企业销售面积增长率均值为18.79%，较2014年上升16.97%；销售金额增长率均值为16.69%，增幅上升14.53%。但成交表现呈现出一线城市市场回暖明显，二、三线城市结构性回暖，四线城市整体下滑的分化格局。整体而言，目前我国房地产市场规模保持高位运行，商品房待售面积占销售面积的比重仍处于历史高位，市场去库存化压力依然较大。房企“增收不增利”的现象依然延续，盈利质量有所下降。

2015年的经济形势并不好，但即使是在这么不景气的形势下，2015年在A股上市的房地产公司仍多达近150家。全年净利润率均值为11.6%。那在形势比较好的年份，如2012净资产收益率均值高达23.4%。以致中国的股市常被戏称为“圈钱市”而房地产的暴利更是一个公开的秘密。

按常理来说，在整个产业都有这么可观的获利之下，广大的投资者应该得到丰厚的回报。但现实的情况却是，因为我国目前上市公司的股利政策在各个层面上都还存在不少的问题，而正是由于这些问题的存在，并没有给广大的中小股东带来合理的收益。

股利政策作为上市公司的理财政策核心内容之一，合法、合理的股利政策不仅可以使上市公司树立良好的形象，还能坚定广大投资者对上市公司的投资信心和激发投资热情，从而使上市公司长期、稳定地发展。因此制定合理的股利政策对上市公司的发展至关重要，作为上市公司理应慎重对待。

但现实中，却因各上市公司领导层及大股东的意志等等原因，使股利成了部分人的特享。采用非现金分红的股利政策，或是恶性分红的股利分配政策，当然还有更为彻底的不分配股利政策。

常见的非现金分红的股利政策，一方面可以使公司维持大量的现金储备，另一方面还可以把未分配的利润摊入下一年度资本公积。使公司和大股东获得更多的利益。更有一些公司采取恶性分红的股利分配政策，公开掠夺社会公众财富，侵占小股东的权益，这些公司的大股东利用自己再制订股利分配政策上的优势地位，采用符合自身利益的分红政策，竭力打压中小股东。

因此种种，股利对广大的中小股东来说成了镜花水月。因所持的股份少，没有话语权，没有对股利政策修改甚至建议的权力，或是说了也白说的现状，中心股东只能选择持或是平。本文将以房地产行业作为研究对象，试分析目前的股利政策所存在的问题和原因，并作出建议，期望能促进我国房地产上市公司的健康发展。

二、提纲

（一）、相关概念陈述

1、股利

2、股利政策

3、股利支付率

4、每股股利

5、股利收益率

（二）、国外相关理论

1、“在手之鸟”理论

2、股利无关论

3、股利代理理论

4、信心传递理论

5、税差理论

6、顾客效益理论

7、股利迎合理论

（三）、我国房地产上市公司股利分配现状与特点

1、股利的分配

2、房地产公司上市数量，盈利金额。

3、房地产公司股利分配的实际情况。

（四）、我国房地产上市公司股利政策存在问题的原因。

1、受上市公司再融资政策的约束。

2、房地产淘金加速了股本扩张。

3、对股利政策的连续性和稳定性即可持续发展的重视不够

4、公司治理与制度不完善。

（五）、解决房地产上市公司股利政策的建议。

1、加强证券市场监管力量。

2、规范房地产上市公司制定合理的股利政策。

3、综合考虑国家政策等外部因素。

4、增强股利分配的信息披露。

5、借鉴成熟市场的股利政策的实施经验。

三、参考文献

1、吕文勇.房地产业上市公司现金股利分配的影响因素分析[J].中国农业会计.2011（6）

2、魏后凯、李景国.中国房地产发展报告NO12（2015）[R].社会科学文献出版社.2015

3、次晋萍.上市公司股利政策之我见[J].会计之友.2008（10）：101-102

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7、蒋灵.浅谈我国A股金融类上市公司股利政策现状[OL]

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9、魏刚.中国上市公司股利分配问研究[M].东北财经大学出版社,2001.

10、张红芳.国内外上市公司股利政策研究综述[OL]