上市公司筹资方式研究——以保利地产为例开题报告

外国研究者一直在继续改进开发房地产开发企业筹资的研究。欧美发达国家形成了比较成熟的理论体系和高度的筹资模式，为企业金融提供了理论指导。

Brown(2016)指出，如果筹资方法不合理，会给企业的运营和开发带来风险。这主要体现在三个方面:首先，高利率和债务规模导致筹资的高成本。其次，不当债务规模造成的过度债务不仅会增加财政费用，还会引起资金浪费。第三，债务到期分配不合理，债务到期过于集中，引起金融危机。

Richard(2017)分析了中国房地产开发企业面临的当前环境，认为当前的宏观调控政策对房地产开发事业的发展没有帮助，房地产开发事业必须在越来越激烈的竞争环境中提高资金管理意识，筹集资金。同时，有人建议通过创新的销售方法扩大筹资方法。Yin(2017)认为，为了在今天复杂的经济环境中适应不断变化的市场环境，房地产开发企业在不同的开发期间需要采用不同的筹资模式。同时，房地产开发企业建议进行多种筹资，结合各种筹资方法。Alex(2017)指出，房地产开发项目需要很多资金，企业很难自己完成整个项目开发，几乎所有的房地产开发企业都需要很多资金。目前，筹资存在一些问题，包括单一筹资方法、高筹资成本和不恰当的筹资方法，客观地扩大了企业的金融风险。随着金融理论成熟度和经济环境的明显变化，国内外房地产开发企业筹资的讨论和研究继续展开，取得一定成果，解决中国房地产开发企业筹资问题，实现房地产行业整体健康可持续发展的大理论但是，面向中国房地产开发企业的筹资理论比较简单，没有解决实际问题的具体措施和建议。房地产开发企业筹资的外国研究理论成熟，具有更实用的价值和创新的精神。但是，由于国家情况不同，不能机械地直接适用。有必要根据欧美发达国家筹资模式的经验研究、改进和开发中国房地产开发企业的具体筹资问题。

理查德(2018)认为，随着房地产信托和投资基金等金融商品的出现，房地产开发企业的筹资方法不断扩大，筹资越来越多样化。以美国房地产开发企业为例，企业筹集的资金来源有股票、债券、信托、资金、海外资本等。概括了计算房地产投资信托价值的三种方法。一是比较房地产投资信托的市值和房地产净资产。二是比较房地产投资信托的实际收益率和十年国家债务的利率。三是将房地产投资信托基金的资本所得比率与指数进行比较。这些方法为房地产投资信托市场的发展提供理论支持。Bredin(2018)对房地产开发企业筹资提出了一些建议，主张房地产开发企业应该根据自己的开发规模和运营条件选择自己的筹资模式。

二、国内研究现状

中国对房地产开发企业筹资问题的研究起步晚，但取得了一些研究成果，对企业解决筹资问题、改善筹资模式具有理论上的重要意义。

在我国房地产筹资方式多样化选择方面，孙翠兰（2017）在分析和比较我国目前存在的银行信贷、企业债券、企业上市、境外融资、投资基金和信托等主要房地产筹资方式之后，提出我国房地产多元化筹资在近期内应选择＂银行贷款＋房地产信托＂和＂银行贷款＋房地产投资基金＂两种模式。同时为保证这两种模式的有效运作，应对银行内部资产负债机制的构建、投资基金法的确立和信托融资中需取消限制的地方进行调整。对于房地产筹资渠道的探索，朱腾飞（2017）指出，在国家通过提高银行贷款门槛来抑制房地产过热的情况下，房地产企业需要通过直接筹资来拓宽其筹资渠道。在这种情况下，房地产投资信托基金这一在国外已普遍适用并发挥积极作用的筹资方式引起人们的注意。房地产信托基金收益稳定、风险较低，并且其投资基金具有较髙的流动性，容易满足中小投资者的投资需求。通过这一分散化的投资方式，分散了投资经营中的风险，既满足了广大中小投资者分享房地产高收益愿望，又避免了投资风险也为房地产企业带来了所需资金。�崳�

王巍（2018）在对现阶段我国房地产融资模式的思考中，也提出一种新的筹资思路，以负债筹资为主，股权筹资为辅，银行贷款筹资与股权筹资相辅相成的饱和型筹资模式。它是一种通过降低银行贷款筹资比例，提高股权筹资比例来降低这两种筹资方式缺陷，同时増强筹资功能的混合型筹资模式。曾凡昌（2018）提出，我国房地产筹资存在体制不健全、高度依赖于银行贷款、宏观调控措施不利、信息封闭等问题，这在一定程度上是由于政府管控目标存在偏差、法律制度落后于房地产业发展所造成的。所要想有效防范房地产筹资风险就应该清晰定位好政府调控范围、完善相关法律法规、建立房地产筹资监管体系等。��

齐民秦(2018)认为，企业盈利能力和规模与企业筹资能力有正面关系。另一方面，企业的收益性越高，到期无法偿还债务的概率越小，企业越容易向债权人借款，企业的收益性就越与企业的筹资能力有正面关系。另一方面，企业规模越大，筹资方法就越多。与中小企业相比，大企业很可能获得融资，企业的规模与企业的筹资能力有正面关系。罗越飞(2018)引入了基于证券化金融的美国筹资模式、基于储蓄金融的德国筹资模式、基于社会福利基金筹资的新加坡筹资模式。他相信中国房地产开发企业的筹资模式应该基于向欧美发达国家的筹资模式学习而开发和改善。王伟(2018)指出，中国房地产开发企业的资金来源很大程度上依赖于国内金融机构的融资，包括房屋预售和个人住房贷款，筹资方法单一。提示中国房地产开发企业采用债务金融作为补充股票金融的主要方法，采用壳牌上市、房地产信托商品、产业投资基金、销售租赁等多种筹资方法。张晓凡(2018)对美国、德国、新加坡、日本房地产开发企业的筹资模式进行了比较分析，认为中国房地产开发企业的筹资模式基于市场金融，应该由政策金融来补充。李彦宏(2018)对上市公司的数据进行了描述分析，提出房地产开发企业应该从各个方面和角度筹集资金。中国房地产开发企业想实现多元化筹资的情况。另一方面，需要政府对金融业和房地产业的大力支持。另一方面，房地产开发企业应该经常提高利用资本的能力和能力，减少对银行贷款的依赖。刘丹(2019)指出，中国的筹资模式逐渐对国家政策的改变表现出了自己的局限性。中国房地产开发企业有望从美国房地产开发企业先进的筹资模式中学习，并转变为新的筹资模式。王西(2019)详细列举了中国现有的筹资方法，指出房地产开发企业筹资方法的扩大需要通过各种金融商品的组合来实现。

三、提纲

一、绪论

（一）研究背景

（二）研究意义

（三）研究方法

（四）研究内容

二、相关理论概述

（一）MM理论

（二）代成本理论

（三）权衡理论

（四）风险管理理论

三、保利地产集团筹资现状分析

（一）保利地产集团简介

（二）保利地产集团主要筹资方式

（三）保利地产集团筹资风险影响因素

1、集团信誉

2、集团财务状况

3、集团经营管理

四、保利集团筹资存在的问题分析

（一）股权筹资偏好

（二）外部筹资中债券筹资比重偏小

（三）信息披露制度不完善

（四）负债筹资规模大

（五）筹资方式单一

五、加强保利地产集团筹资管理的对策

（一）健全公司治理结构

（二）大力发展债券市场

（三）规范信息披露制度

（四）不断提升企业融资能力

（五）调整负债规模

六、研究结论与研究展望

（一）研究结论

（二）局限性和后续研究展望

参考文献

致谢

四、参考文献

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