会计恒等式与中美贸易战对经济影响分析开题报告

一、国内研究现状

会计恒等式是反映会计要素之间数量关系的数学公式。在实际操作中，由于这一公式在数量上是恒等的，国内研究多数是企业财务做帐的实务。以小见大，可以用会计恒等式解读我国目前处于中美贸易战及新冠疫情下特殊的经济状况。

贾根良和何增平合著的《现代货币理论与通货膨胀》书中提到：“现代货币理论从来都不主张要无限制地增加政府支出。对于一个具有完全的货币主权的国家而言，它的支出没有金融上的约束，但它会面临资源、环境、生产能力和通货膨胀的约束。因此，功能财政需要考虑通货膨胀的因素，而不是无节制地进行支出。”[1]

在整个社会的资产负债表当中，政府的负债和私人的资产是一个对应关系，也就是左边是个人，企业，包括资产，房地产，股票，右边是政府的债务，指的是财务部门，他可以形成一个恒等式，就是央行印的钞票，财政部门发的债，他会对应私人包括企业，个人的资产价格，因为是一个恒等式，政府债务的增加，也会使私人资产同步走高，走高的过程当中，又可以持续地来替政府的赤字进行融资，两边的水平不会失衡，而且在货币不断灌注下，流动性不断地增加下，不会失衡，而会水涨船高，会使得私人的财富增加，而使政府的赤字得以维持，政府的目标就是让财务政策和功能维持，让人民有充分的就业，当遇到中美贸易战和新冠疫情的危机时，当经济萧条时，失去工作的失业者，可以按照公共部门的各种安排，不管是企业的招工计划，还是直接给予失业者一定的失业补贴，达到 减少经济紧缩的风险。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰在央行媒体吹风会上明确表示：面对内外部经济环境变化，我国货币政策应对空间充足，货币政策工具箱丰富，完全有能力应对各种内外部不确定性。他表示，下一步人民银行将继续实施稳健的政策，在结构上进一步优化，推进金融供给侧结构性改革，发挥好货币政策定向引导作用，运用好定向中期借贷便利，再贷款，再贴现等各类结构性工具，引导金融机会机构精准有效支持实体经济，尤其是民营企业和小微企业。[2]

机构预测“总量稳健，结构宽松”将成为未来货币政策主基调。[2]

中信证券研究所副所长明明认为，央行一来可执行超预期的货币政策操作，二来结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律。[2]

从中国政策的态度来看，央行不会去阻止人民币升值或是贬值。

从资产负债表角度观察，央行的资产负债表在2008年金融海啸后，负债大幅度上升，但到了2020年9月，和之前相比，并没有增长太多，央行没有允许他的资产负债表的负债狂升。再对比美国，欧元区，日本，在2020年的资产负债表的负债，直线飚升，这次也引发了资金外逃，而这些资金大多都逃往中国，人民币有了升值的资本。（见表一）[3]

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表一 各国资产负债表

美国高盛在2020年9月提出未来12个月，人民币会升到6.5[4]，摩根斯坦利提出人民币会在未来3年之内超越英镑和日元，变成世界上第三大储备货币，另两个是美元和欧元。[5] 如果超过英镑和日元，会让人民币变得有信心，使得人民币变得强势。

习近平总书记在2020年7月21日中南海“企业家座谈会”提出了“经济内循环”国策方针。主要以国内大循环为主体，但同时习主席特别提到绝对不是关起来门来封闭运行。[6]

刘鹤国务院副总理，也是中美贸易的首席谈判专家，在2013年出版了《两次全球大危机的比较研究》，在开始的第一篇就说出，金融和经济危机是资本主义的内生本质特征之一，主要指资本主义的发展，发展到一定内生的矛盾，无法得到和自我调节和有效解决之后，必然发生的事件和爆发，他提到他的研究基本逻辑就是历史的周期率。[7]  我们以庚子年做为转折点看历史周期，从1840年到1900年到1960年，一个是对英国，一个是对八国联军，一个是中苏关系恶化，在每次的庚子年转折背后的结果都是中国选择了闭关自守，闭关，封锁和内向性的发展都导致了后来中国国力的变化和转折，现在这个历史周期的压力仍压在了我们中华民族的身上，但这次习主席提到了绝对不是封闭运行，而且要把开放的大门越开越大，习主席提到了中美两国冷战，包括芯片，资源受到限制，市场受到打压，所以过去依赖的两头在外的外循环已经走到尽头。[6]

以中国官方版本的PMI观察内循环和外循环，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2020年8月中国采购经理指数指出：综合PMI产出指数高于7月的原因，一是需求继续恢复，供需循环逐步改善。二是二是稳外贸政策发力，出口总体向好。[8] 现在内循环正在复苏，外循环正在弱化，可是是外循环真的没有需求，还是人民币升值，让出口的价值竞争力受到影响。以现在中国股市的弱势，加上人民币正处在高点，成为了完美外资出货的位置。

从PMI列出的明细观察[9]，假如汇率因素在短期做出干扰，中国经济到底是哪些是真好，哪些是假好，从双循环来看，对三个月上涨6%的人民币，肯定会对外循环产生极大的价格压力，中国出口的东西，用美元计价，在人民币收入不变的情况下，东西变得越来越贵，人民币升值对美国来说，会有较大影响，人民币的升值会刺激购买力提升，内循环的复苏，也和人民币升值有关。(见表二)

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表二 中国制造业PMI及构成指数（经季节调整）

如果中国经济继续复苏，从而变得强劲，在目前面对人民币对美元被动升值的压力下，中国将会是全球通货膨胀的发动因子。

二、国外研究现状

  作为全球最强大的最发达的资本主义国家——美国，仍是确诊人数最多，死亡人数最多的国家，美国政府为此出台一系列纾困政策，股市经历四次熔断，连巴菲特都直呼自己太年轻。在美国再度暴发金融危机，新冠疫情导致美国经济大幅的萧条，在2008年危机在未完全解除的情况下，又发生如此严重的疫情，他不是带来危机，而是带来发财的机会。

苹果股份在2019年9月1日到达到2.2兆市值，苹果按1：4进行股票分拆并进行股票回购[10]，使得资产负债表的负债迅速膨胀，一支股票超过了美国罗素2000这个中小版块的总市值。美国美林大幅调高苹果股份的目标价格，但是维持“中级”评级。从投资的角度来看，股份和自由现金流量完全无相关，而自由现金流常常是我们检视一家公司的基础和关键。所以美林给苹果“中级”评等，只是调高了散户的热情。

2020年5月3日晚间特斯拉CEO埃隆·马斯克通过推特发出了一句莫名其妙的推文，在推文中，马斯克似乎抱怨特斯拉的股价有点太高了，话音未落，市场立即对这位硅谷科技大亨的推文做出了闪电般的回应：特斯拉股价立即跌去了10%。[11] 特斯拉到中国向上海政府借钱，到德国向欧盟政府借款，美国企业想要扩大产能，都要向别人借款，马斯克的特斯拉的财报扭转，是上海市政府救了特斯拉，而特斯拉的股票走高，对应他的资产端，也就是估值，包括厂房，设备，产品，品牌，甚至是末来，全部拿来变现，才能变成恒等式，但是特斯拉的资产根本支撑不了他的负债端的价格，所以这就是泡沫，不知道什么时候会爆。[12]

2020年星巴克宣布将回购250亿美元的库藏股。3年前，星巴克的负债约30亿美元，负债权益比59%，而到了2019年，负债达90亿美元，负债权益比超过800%。 对于星巴克全球总裁凯文·强生来说最重要如何完成董事会给他的任务：星巴克董事会给COO凯文·约翰逊开出了特别奖励，未来三年内公司表现优于同行，要跑赢八成标普500公司将获得5000万美元。若星巴克股票只跑赢了不到40%的标普500公司，奖金将被取消。据悉，星巴克CEO年薪约 1560 万美元。[13] 他的方法就是把资产负债表中的所有者权益变小，进行库藏股的回购，并且膨胀负债到达惊人的地步。

从这三家具有代表性公司来观察，美国进行了债务货币化。

相对于人民币的升值，美元正在不负责任地贬值。联准会定下平均通膨2%这个政策后[14]，因为美国几乎是0利率，所以相对于其他货币来说，他的收益就很低，同时人民币升值到6.8左右，黄金也一直上涨2000美元以上，原物料黄小玉等也在涨。 这些原物料都是美元计价，当美元贬值后，这些原物料只能用涨价反应，是通货膨胀后的自然反应，不是供需面的问题，是货币价格浮动导致的产品价格浮动。在未来很长时间，美国都会保持极宽松的货币政策的状态，美国之前一直用逆差把美元大量出口，借着逆差让别的国家赚到美元，然后现在又用贬值的手段，让这些国家的资产负债表中资产缩水，现在再用平均通膨的概念，再让这些国家的资产再缩水。别的国家央行看着美元贬值，只好把自己国家货币升值，以此来承担美元风险。

美国债务货币化，从资产负债表分析，左边是资产，右边是负债，债务货币化最好的方式就是进行负债的膨胀，而让负债的实质购买力下滑，因为是恒等式，所以资产在膨胀的同时，负债也在膨胀，可是可以通过更高的通货膨胀，更高的生活水平的物价，让这些名目债务得以消化，也会让资产端的泡沫可以透过实质购买力的下滑来消化掉，所以看到很多资产价格在走高，可是只要工资增长够快，所得增长更快，就可以抵消掉。比如有100万的资产就会有100万的负债，现在我一个月收入是一万块，所以资产和负债是100倍与所得的关系，可是资产和负债它都是名目价格的存在，不代表实质购买力，实质购买力和所得有关，所有一般反映在物价上，假如所得能够膨胀1倍，变一个月领2万元工资，他们的倍数关系会从100倍变成50倍，就是在名目价格不变的前提下，透过通货膨胀，会让资产和债务的实质购买力腰斩，这就是一个债务货币化的过程，也就是用通货膨胀来化解泡沫的过程。

B. 范文提纲格式

摘要

引言

二、中国政府应对中美贸易战的措施

（一）会计恒等式理论

（二）货币价值理论

（三）会计等式与货币价值关系 

三 、会计恒等式与中美贸易战后经济影响

（一）内循环与人民币升值

（二）美国债务货币化与美元贬值

（二）全球通货膨胀的形成

四、结论

C. 参考文献

[1]贾根良、何增平.现代货币理论与通货膨胀.学术研究[A],2020(000)002 

[2]孙国峰.工具箱丰富 央行表示货币政策应对空间充足.经济参考报[N],2019.5.13

[3]提供196个国家的准确信息，历史数据和2000多万经济指标、汇率、股票市场指数、政府债券收益率和商品价格的预测。Trading Economics网站[OL]

[4]高盛：未来12个月人民币对美元汇率预期调升为6.5.新浪财经界面新闻[OL]2020.9.18

[5]摩根士丹利预测：人民币十年后成第三大储备货币.参考消息[N].2020.9.6

[6]习近平.万众一心 共克时艰——委员企业家热议习近平总书记在企业家座谈会上的重要讲话.人民政协报[R],2020.07.31

[7]刘鹤.两次全球大危机的比较研究.中国经济出版社[J],2013.2

[8]国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2020年8月中国采购经理指数.国家统计局网站 [C],2020.8.31

[9]2020年8月中国采购经理指数运行情.国家统计局网站 [C],2020.8.31

[10]苹果宣布1:4拆股.第一财经[D],2020.07.31

[11]马斯克说得对：特斯拉(TSLA.US)股价太高,智通财经[N],2020.8.3

[12]乔新生.社评：特斯拉在上海设立工厂的象征意义.中评网[C],2018.8.2

[13]星巴克董事会为其CEO设立5000万美元“赏金”,界面新闻[N],2019.12.11 

[14]2020年全球央行年会探讨货币政策框架调整.新浪财经[N].2020.9.29