浅谈新形势下现代企业财务管理目标的选择-开题报告-文献综述-参考文献

一、课题的研究背景及意义

在如今经济快速发展，全球经济一体化的时代里，我国现代企业管理的观念和技术也在不断地变化，现代企业优势功能的发挥应依赖于现代企业管理的中心——财务功能的发挥，而目前对最优财务管理目标这一问题的争议从未停止。何为财务管理目标？它是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，它对一个企业的发展方向起着至关重要的作用，是企业财务运动的原动力。

企业财务管理目标是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益集团利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。因此，研究企业财务管理目标，必须从影响企业财务管理的各因素入手，以便做出最佳的选择。不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响，所以科学的设置财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用。

二、课题国内外研究进展

随着我国社会环境的不断优化，企业也需面对并适应经济这一大环境的变化莫测，因而合理的设置企业财务管理目标成为了能否在激烈市场竞争中取得成功的重要因素，直接决定了企业的兴衰成败。但目前我国学术界对财务管理目标的看法并未取得共识，国内外学术界关于财务管理目标的主要观点如下：

（一）国外研究现状

国外对企业财务管理目标的研究，主要集中在股东财富最大化和利益相关者利益最大化。股东利益最大化观点的代表人物Friedman指出：“企业的社会责任就是在遵循法律和相应的道德标准前提下赚尽可能多的钱。” James C.Van Horne指出，由于股东财富最大化目标为企业经营以及社会资源的有效配置提供了一个合理的指导方向，因此不妨以它作为财务管理的目标，但并不是无需考虑社会责任。即使在目前美国广为使用的主流财务管理教材——Eugene&Michael著的《财务管理理论与实践》一书中，可以发现作者依然把股东财富最大化作为企业财务管理的目标。而利益相关者理论的支持者却认为，企业是一个社会组织，要对包括股东在内的所有关系人负责。

利益相关者理论的支持者与股东财富最大化理论的支持者争论的最终结果是，股东财富最大化仍然作为主流的财务管理目标，只是在此基础上作了相应的调整与修正。即在制定财务管理目标时，要遵循和参照委托代理理论、利益相关者理论、公司治理结构理论，来弥补以股东财富最大化为目标所带来的缺陷和不足，从而在保障股东利益最大化的前提下，尽可能照顾到债权人、供应商、雇员、顾客、政府、公益组织等利益相关者的利益。

（二）国内研究现状

近年来，我国学者对财务管理的目标研究众说纷纭，各派观点也有所不同。综合归纳其财务管理目标的主要观点有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等财务管理目标。

利润最大化

经营获利，是企业生存和发展的必要条件，如果企业长期出现亏损，势必会导致资不抵债，最终破产、倒闭。支持该观点的国内学者刘一成认为企业是依法设立的、以盈利为目的的经济组织，其根本目标是盈利，企业将利润最大化作为企业的财务管理目标，具有一定的合理性。利润是股东等利益群体投资收益的主要来源，将利润最大化作为企业的财务管理目标符合企业设立的根本目标，对股东和企业都是有利的。国内学者马翠英也认为选择财务目标时应遵循一致性、统一性、利益兼顾性原则。我国现代企业的财务目标应选择以营业利润为基础的经济附加值最大化，符合我国国情，现在是经济社会，只有经济发展了国家才能不断强大，我们现代企业制度才能很好地建立和发展。

但其他观点支持者则认为利润最大化的财务管理目标在实践中存在一些缺陷如：利润是一个绝对数，未考虑同投入资本的关系，不能科学地说明企业经营效益的高低不便于企业的比较。

股东财富最大化

股东财富最大化是指通过企业合理经营，采用最优的财务决策，在考虑货币时间价值和风险报酬的情况下，使企业的净资产价值达到最高，从而使所有者得到的收益达到最大。我国的学者张越认为股东是企业的投资者，是企业的所有者。对于股东而言，其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益，股东财富最大化就是通过企业设定财务管理目标实现股东利益的最大化，最直观的体现就是股票的价值。以股东最大化作为企业财务管理的目标，考虑了资金的时间价值、风险因素以及资本成本等影响因素，有利于企业的长远发展。克服了短期行为。

以股东财富最大化作为财务管理的目标，有其优越性，但是也存在着不足，就上市公司而言，股票价格（股东权益的体现）是内外原因的综合体现，除了受到公司管理的影响，还受到政策、市场等不可控因素的影响，将不可控因素纳入财务管理目标显然是不合理的。

企业价值最大化

企业价值最大化目标是目前较为流行的理财观点，企业价值通俗的来说是指企业本身值多少钱，企业虽不是一般意义上的商品，但也可以被买卖，因此需要对企业进行市场评价，从而确定企业的市场价值。企业价值可通过计算其预计未来实现的现金净流量的现值来表达。国内学者杨慧认为企业价值最大化可作为企业财务管理的长远目标，因为企业价值最大化既考虑了投资者投入资本价值的变化，又考虑了短期利润中未能反映而又确实对企业长远发展有深远影响的因素；既反映了股东对公司的期望，又反映了公司外部对公司的评价；同时，还与财务管理的短期目标和整个社会经济的目标进行了较好的结合，对企业的生产经营和理财活动可以从更广阔的视野和更长远的考虑上发挥统帅作用。

三、课题研究存在的问题分析

现代企业财务管理已经充分融入到了企业的各个领域，各个环节中，是现代企业管理的一个重要组成部分，因而对财务管理目标的选择显得尤为重要。然而我们对财务管理目标的理解还存在一定的模糊，比如我们所界定的财务管理目标是从哪方权益人的角度进行比较？我们所界定的财务管理目标所要达到的最终目的又是什么？影响财务管理目标实现的因素又有哪些？本人认为，对财务管理目标的研究首先应对财务管理目标存在的一些问题进行研究，之后在对财务管理的目标做出合理的选择。

（一）财务管理目标研究的出发点

财务管理目标的研究可以从以下两方面进行研究：第一，从财务管理目标是企业所有者的目标出发，财务管理目标应为所有者财富最大化、资金运动合理化、长期资本增值等；第二，从企业的剩余索取权应由股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公众等在内的所有利益相关者持有出发，财务管理目标应为企业价值最大化、相关者利益最大化等。这种分歧实质上是两种企业观的分歧，其一是“所有者观念”，认为企业是所有者的企业；其二是“实体观念”，认为企业具有独立于所有者之外的人格。从财务环境和社会经济理论来看，“实体观念”更加符合现代社会实际情况。

（二）财务管理目标的结构特征

在我国的经济体制下，资本市场中的企业所属产业、企业组织形式等财务环境因素不同，能够影响财务管理目标的利益主体也是不同的。如计划经济体制下，政府的利益优先；资本市场不发达时，企业主要靠借款筹资，债权人在整个企业中起主导因素；在高科技、知识型产业中，人力资本和知识资本作为整个企业的重要因素；在独资和合伙企业中，经营者与所有者的财务管理目标往往相对单纯些。因此我们对财务管理目标的特征必须有一定程度的了解，正确的认识企业财务管理目标的特性，无论是就财务管理目标的理论研究而言，还是就企业财务管理目标的设置而言都具有重要的意义。财务管理目标的主要特征有：（1）可操作性；（2）层次性；（3）统一性；（4）可持续发展性。

（三）影响企业财务管理目标实现的因素

现代企业作为社会主体之一，不仅在内部经营管理中关系复杂，而且在外部与其他利益主体发生联系。因此现代企业合理界定财务管理目标必须考虑相关因素的影响。为了研究方便主要把影响企业财务管理目标界定的相关因素分为三类：一为外部因素，从经济环境、债权人以及政府进行研究；二为内部因素，从企业目标、经营者、企业职工进行研究；三为管理决策因素，从项目投资和资本结构、投资报酬率与风险、股利决策进行研究。

四、比较几种代表性的财务管理目标观点

（一）利润最大化

企业是以盈利为目的而依法设立的经济组织，其本质在于盈利，对于某些企业将利润最大化目标作为财务管理目标，具有一定的合理性。利润是对其企业的投资者和利益相关者投资收益的主要来源，利润最大化通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到尽可能大，这对投资者和利益相关者都是有利的。该观点认为利润代表了企业新创新的财富，利润越多则说明了企业财富增加的越多，越接近企业的生存发展和盈利的目标。在自由竞争的资本市场中，资本使用权最终属于获利最多的企业，每个企业想要在竞争中求得生存和发展，必然要追逐利润最大化。当每个企业都最大限度的获得利润，必将极大地增加社会财富，促进整个社会的进步和发展。

利润最大化作为财务管理目标有其合理的一面，但其缺陷也是显而易见的：（1）没有考虑利润取得的时间，利润只是企业一定时期的利润总额，没有考虑资金的时间价值；（2）没有考虑所获得利润与突入资本额的关系，利润最大化不等于利润率最大化；（3）没有考虑获取利润所承担的风险的大小，高利润往往承担着过大的风险；（4）片面的追求利润最大化，可能导致管理者从事短期行为，没有考虑企业的可持续发展。因此利润最大化目标只是一种短期性目标。

（二）股东财富最大化

股东是企业的投资者、是企业的所有者，对于股东而言，其投资企业的目的就是为了通过投资获得更多的利益。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富，其最直观的体现就是股票的价格。以股东财富最大化作为企业财务管理的目标，考虑了资金的时间价值、风险因素以及资本成本等影响因素，有利于企业的长远发展，克服了短期行为。

与利润最大化目标相比，股东财富最大化在一定事实上程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为，目标容易量化，易于考核。股东财富最大化这种观点以美国为代表，在美国，企业股东以个人股东居多，他们通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策，其报酬也与股票价格直接相关，因此股票市价成了财务决策所要考虑的重要因素。正因如此，股东财富最大化的不足也非常明显：（1）股东财富最大化需要通过股票市价最大化来实现，而事实上，影响股价变动的因素，不仅包括企业经营业绩，还包括投资者心理预期及经济政策、正值形势等理财环境，因而带有很大的波动性，这些影响并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的，也容易使股东财富最大化失去公正的标准和同意衡量的客观尺度；（2）经理阶层和股东之间在财务目标上往往存在分歧；（3）股东财富最大化对规范企业行为、统一员工认识缺乏应有的号召力。人为资本所有者参与企业收益的分配，不仅实现了人力资本所有者的权益，而且实现了企业财富分配原则从货币拥有者向财富创造者的转化，这已成为世界经济发展的一种趋势。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化较好地克服了利润最大化的短期行为，克服了股东财富最大化的个体行为，也体现了相关权益主体利益最大化目标的思想，作为现代企业财务管理的目标之一，企业价值最大化有它存在的合理性：（1）企业价值最大化更注重利益相关者；（2）企业价值最大化更注重现金流量；（3）企业价值最大化注重风险管理；（4）企业价值最大化更注重企业的可持续发展。

企业价值是指企业全部资产的市场价值，即企业资产未来预期现金流量的现值。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包括了新创造的价值，还包括了企业潜在的或预期的获利能力。企业价值最大化这一弥补在现实实施过程中，首先更强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；其次，创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东，关心本企业职工的切身利益；再次，加强了与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参加，培养可靠的资金供应者。因此，企业价值最大化更适合我国企业财务管理的目标。

五、提出企业价值最大化应为我国企业财务管理的主导目标。

从以上几个财务管理目标对比分析可知，确立科学的财务管理目标应对其界定一个科学合理的适用范围。就我国而言，企业是投资者、债权人、员工、客户等多个利益集团形成的，财务管理目标应与企业多个利益集团有关。从长远发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团利益与不顾，不能讲财务管理目标集中于某一集团利益。现代企业只有通过为利益相关者服务才能获得可持续发展，从而使企业价值最大化成了企业财务管理的目标。由于现代市场经济竞争的日趋激烈，企业要获得更多的利润就必须有来自人力资本的创新能力。只有其他利益相关者的利益得到保护和合理的满足，才有利于实现企业价值的最大化，股东的财富也才能不断增加，而企业价值实现了最大化，个人利益及相关者的利益都能有所增加，从而使企业财务管理达到了一种良性循环。

企业价值最大化作为企业财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将企业财务管理活动及各利益关系协调起来，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济效益进入良性循环状态。因此，从我们的市场经济的发展状况和基本国情出发，企业价值最大化的财务管理目标是中国企业比较合适的财务管理目标，也是最有利于企业可持续发展的财务管理目标。

二、范文提纲

一 绪论

（一）研究背景及意义

（二）国内外研究现状

1国外对财务管理目标的研究

2国内对财务管理目标的研究

•

二 财务管理目标研究存在的问题分析

财务管理目标研究的出发点

（二）财务管理目标的结构特征

1、可计量性和可控制性

2、层次性和明晰性

统一性和利益兼顾

4、可持续发展

（三）影响企业财务管理目标实现的因素

1、外部因素

2、内部因素

3、管理决策因素

•••••

三 比较几种代表性的财务管理目标观点

利润最大化

股东财富最大化

企业价值最大化

•

四 我国财务管理目标的现实选择

我国财务管理目标的现实发展状况

我国企业财务管理目标的选择

三、参考文献

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[2]王冬昀、刘军.我国现代企业财务管理目标探讨[J]财会探析，2007.(9)

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