关于企业现金管理问题的分析及解决措施_开题报告

一、文献综述

国内研究现状

2006 年，孙杰与杨兴全对影响公司持有量的具体因素进行研究，提出银行关系、不确定的现金流量以及债务期限与财务杠杆、投资机会以及有价证券支付水平和外部筹资的交易成本因素都会影响公司现金持有量。对企业而言，其现金的主要来源为现金净流量，所以企业现金净流量若相对较多，企业不仅会有较强的投机能力，其面临财务困境的的情况也较为少见。因为市场行情并非固定的，而是存在一定波动性，企业难以准确预测出未来现金流变化情况。为解决这一问题，公司需要准备充足的资金来抵抗这些不确定因素[18]。

2011 年，余莲认为在企业进行整体的预算管理过程中，需预测未来的金状况，并实施合理的现金流量预算。对企业而言，预测其未来现金流，不仅能够制定合理的筹资方案，还能够执行正确的资金调度。与此同时，通过资金调剂、现金预算以及统筹规划，能够有效的提升企业的现金使用效率。尤其是对于中小企业而言，因其较强的外部资金依赖性，故而极易受到来自于市场的影响与冲击，故而在进行规划的过程中，需对现金流的预算进行管理。当前企业应该将其作为财务预算的主要核心，将其作为全面预算的重要组成部分，以此来实现对现金流预算的监控和分析[27]。 

2016 年，邹婧认为企业现金管理中常见的问题是，企业缺乏科学的现金预算管理；融资决策不当；现金管理制度不健全，企业冗余资金未能得到有效利用为企业带来价值；投资活动规划并不理想，缺乏战略性的现金管理规划，目光短浅，缺乏长期规划。现金流是保证企业运行的关键因素，因此，企业应该把现金管理提高到企业发展的战略层高度，强化企业现金预算管理和控制；进行科学的融资决策；完善企业现金内部管理制度。对此，可以结合企业实际情况建立与之相应的现金预算管理机制，提高现金管理意识。利用运营手段对企业内部现金流加以规范和控制，提高财务人员综合素质，从而提高企业现金流管理水平。对于中小企业而言，应均衡融资行为与投资行为二者之间的关系，结合企业投资规律与战略目标，将企业融资方式与投资行为结合起来，从而为企业正常运行提供保障[30]。

（二）国外研究现状

凯恩斯的货币需求理论。因业务交易而产生的现金需求即为交易动机；为预防意外的资金需求而提前保存一部分现金资产的即为预防动机；持有的现金主要目的是抓住投资机会的即为现金持有的投机动机[1]。 

交易成本模型。凯恩斯以边际成本概念为基础对企业最佳现金持有量这一问题进行研究，认为交易成本模型实际上是由持有现金与现金短缺的两条边际成本曲线而确定的，两条曲线的交点即为最佳现金持有量。并且，凯恩斯认为税收、规模经济的缺失、不确定的现金流以及其它资产变现期限、套期保值成本和投资机会成本、重新谈判筹集资金所需成本与外部融资交易成本等是对现金持有边际成本以及现金短缺边际成本造成影响的一些主要因素。现金是企业主要的流动资产，公司股息规模、套期保值风险与资本售出成本、债务筹资成本以及期限结构、利率等与现金持有呈正相关关系，企业的现金持有量会随着这些因素的缩小而相应的减少，因此企业存在最佳持有量。因为该模型将现金短缺的边际成本以及持有现金的众多边际成本考虑在内，所以到目前为止，交易成本模型在现金持有理论模型中占据着重要位置[1]。 

现金库存模型。该模型主要由于 Baumol 所提出，Baumol 参考了最佳库存水平这一原理，得出现金库存模型。该模型使企业的最佳现金持有量更加直观的体现出来。Baumol 根据现金的媒介的作用将其成本分为下述两类：其一，在筹集资金的过程中会产生一定费用，该费用与库存批次固定成本；其二，与库存管理中的变动成本相似。假设现金收入具有连续性，而支付则为不连续的，在此背景下若要确保持有现金的总成本最小，则可以借鉴最佳库存模型，以此为参考将现金的最佳持有量公式推导出来[2]。如若排除现金支付具有不连续性这一假设，同时能够确保投资消耗了一部分现金，并且现金筹措额和现金投资会影响经纪费中的部分费用，那么，此时得到的最佳现金持有量公式就相对更加全面[2]。 

规模经济假说。无论是最佳现金库存模型还是交易成本模型均未对现金持有水平与公司规模之间的关系进行论述，这为接下来的研究提供了一定空间。Meltzer 以规模经济理论为基础，对其进行研究，最终得出规模经济假说，在该假说中对现金持有水平与公司规模之间的关系进行了说明，认为在公司规模不断扩大的过程中，规模效应会出现在现金持有量中某个临界点上。该假说以均衡分析为主，将规模视为对现金持有量重要影响因素，最终得出的规模因素假设能够用实证研究进行检验[4]。 2004 年，Vilela 与 Ferreira 提出流动资产投资的机会成本则是持有现金的主要成本，现金持有的收益与成本均衡时可以得出最佳现金持有量[5]。 

融资优序理论。由于信息不对称属于一种常见现象，很多无形成本也因此增加。该理论主要观点为，采取权益融资、风险性债券以及安全性债券等融资方式能够令融资成本最小。从内在逻辑对其分析，在投资需求与留存收益之间，现金起到一种缓冲作用。投资所需资金可直接由经营性现金流量来充分提供时，公司资金将用于债务的偿还。若投资所需资金难以由经营活动现金流量所提供，公司可采取发行债券的方式或使用现有的现金来解决[6]。 

自由现金流量理论。由于信息具有不对称的特点，所以代理人在具体行事时存在违背委托人意愿的情况，因而产生代理成本。Jensen 对经理人与股东之间的关系进行研究，并对代理人持有现金的动机作出解释，提出自由现金流量理论。他认为，当经营权和所有权分离时，经理人会凭借其自身控制权对企业大部分现金进行控制，从而令自身在职消费或津贴等有所增加。因为现金较为充足，为投资提供了便利，并且不需要将公司详细情况提供给资本市场便能将一些对股东价值有损的投资启动[7]。 

战略价值说。近年来市场竞争越发激烈，各企业逐渐认识到战略管理的重要性，面对现金持有决策时会对自身发展战略予以考虑。Baskin 研究后认为，企业现金一般倾向于持有较为充足的现金。2003 年，Senen 研究后对其进行了总结，认为企业管理期权与储备的现金存在一定联系，企业战略机会与财务弹性均需要充足的现金提供保障。在不完备的资本市场中，风险管理中最为重要的一个工具便是现金。在经济并不理想的状态下，企业若有足够的资金，在面对投资机会时能够及时把握；企业持有充足的现金，企业面临财务困境的风险将降低；对资本市场时间的规划与安排也能更加从容。因此，储备现金的行为是公司快速发展、IPO 以及最初开业时的主要表现[10]。

二、范文提纲

第一章 绪论 

1.1 现金管理国内外研究现状 

1.1.1 现金管理国外研究现状 

1.1.2 现金管理国内研究现状 

1.2现金管理研究内容与研究方法 

1.2.1 现金管理技术路线 

1.2.1 现金管理研究方法 

第二章  相关理论 

2.1 最佳现金持有量的管理目标 

2.2 企业现金持有行为理论 

2.3 现金持有量的影响因素 

2.3.1 现金流量、存量对现金持有量的影响 

2.3.2 治理特征因素对现金持有量的影响 

2.4 最佳现金持有量管理模式 

2.4.1 成本分析模式 

2.4.2 存货模式 

第三章  F公司现金持有管理现状及分析 

3.1 行业发展现状及特征 

3.2 F公司概况 

3.2.1 F 公司经营模式. 

3.2.2 F 公司组织结构 

3.3 F公司现金持有管理现状 

3.3.1 现金持有量的管理办法 

3.3.2 现金流量管理现状 

3.3.3 现金存量管理现状 

3.4 F公司现金持有量管理存在的问题 

3.4.1 企业管理者的现金管理意识不足 

3.4.2 缺乏对最佳现金持有量的测算 

3.4.3 现金持有量管理未能深入到业务环节 

3.4.4 现金使用效率低且筹资规划缺乏灵活性 

第四章 F公司最佳现金持有量管理方案的设计与应用 

4.1 F 公司最佳现金持有量管理方案设计的理念及原则 

4.1.1 方案设计的理念 

4.1.2 方案设计的原则 

4.2 F公司最佳现金持有量管理方案的内容 

4.2.1 利用模型测算最佳现金持有量 

4.2.2 制定灵活的收付款制度 

4.2.3 提高存货周转速度加快现金流速4.2.4 实行科学合理的筹资投资决策 

4.3 F公司最佳现金持有量管理方案的应用4.3.1 最佳现金持有量的测算 

4.3.2 现金持有量的调整 

第五章F公司最佳现金持有量管理方案的保障措施 

5.1 强化企业管理组织 

5.1.1 明确职责分工 

5.1.2 提高管理人员素质 

5.2 加强现金预算管理 

5.2.1 完善预算管理体系 

5.2.2 强化预算执行机制  

5.3 提高现金流风险控制能力.  

5.4 建立高效的管理信息系统 

第六章  结论 

三、参考文献  

[1]  Opler,Tim,Lee  Pinkowitz,Ren  Stultz,and  Rohan  Williamson.  The  determinants  and implications  of  corporate  cash  holdings[J].  Journal  of  Financial  Economics，1999,52:3-46. 

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[3]  Soenen,Luc. Cash holding:a mixed blessing? [J]. Corporate Finance,,2003, (Sep./Oct.):55-57. 

[4]  Elena Alexandra Nenu,Georgeta Vintilă. An Analysis Regarding Cash Holdings. Empirical Study on the Bucharest Stock Exchange Listed Firms[J]. Scientific Annals of Economics and Business,2017,64(3). 

[5]  Hamid  Ali  Shah,Attaullah  Shah.  The  relationship  between  judicial  efficiency  and corporate cash holdings: An international study[J]. Economic Modelling,2016,59. 

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[8]  John，T A. Accounting measures of corporate liquidity，leverage，and costs of financial distress[J]. Financial Manage-ment,1993,22:91-100. 

[9]  Charles  Yuji  Horioka,Akiko  Terada‐Hagiwara.  Corporate  Cash  Holding  in[J].  Asian Economic Journal,2014,28(4). 

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[16] 邵希娟,黎嘉平.  决策中的非理性行为[J].  企业管理.2005(12) 

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[22] 赵晓芳.  我国上市公司现金持有动机的实证研究[D].山西财经大学,2014. 

[23] 谢麟祥.  基于随机模型确定 HT 公司最佳现金持有量的研究[D].华南理工大学,2015. 

[24] 王月乔.  货币政策调整、投资机会与企业现金持有水平研究[D].山西财经大学,2015. 

[25] 赵晓芳.  我国上市公司现金持有动机的实证研究[D].山西财经大学,2014. 

[26] 徐靓靓.  企业最佳现金余额管理模式的比较研究[D].首都经济贸易大学,2014. 

[27] 翟文玉.  住房公积金最佳现金持有量研究[D].南华大学,2013. 

[28] 汪莉.  上市公司异常现金持有量与企业价值的相关性研究[D].成都理工大学,2013. 

[29] 向衡.  我国制造业上市公司财务特征对现金持有水平的影响研究[D].西南财经大学,2013.

[30] 刘若木. JK 公司现金流管理优化研究[D].沈阳工业大学,2016.