我国上市公司主要的筹资方式及利弊分析_开题报告

1.开题报告主要内容包括：封面、文献综述、范文提纲（需提供二级提纲）、参考文献（10篇以上）。 

2.字体：宋体，字号：小四，行间距：18磅。字数2000字以上。 （英语专业要求字体为：Times New Roman，英文书写，900个英语单词以上） 

3.开题报告格式规范参考如下：

文献综述

（一）国外研究现状

国外学者对单一的筹资方式没有较深的研究，主要的研究方向是对资本结构问题的研究。

1958年Madigliani和Miller在《美国经济评论》上发表“资本成本 、公司融资和投资理论”一文中提出MM命题，提出在完全资本市场的前提下，在不考虑税收的情况下，资本结构和公司价值无关，从而根本不存在不同融资方式的选择问题，公司无论做出何种融资行为对公司价值都是没有影响的。在考虑所得税的影响后，1963年Modigliani和Miller在《美国经济评论》上再次发表“税收和资本成本”一文，对MM命题进行了修正，提出了由于负债产生的利息能抵减税收，因而具有节税价值，公司的价值会随负债的增加而上升，因此合理的融资方式选择是企业投资所需资金全部通过负债来筹措。

Smith（1977）提出了“股权再融资之谜”，他发现美国当时超过90%的公司采用发行成本较高的增发新股的方式进行股权再融资，而非融资成本低的配股发行方式 ，认为其原因在于代理成本的问题。

20世纪70年代后期。Myers和Majluf在吸收Ross信号传递理论的基础上，沿着信息不对称的思路探寻公司融资行为背后的动机，在《资本结构难题》一文中第一次从正面回答了企业应有的融资偏好和行为的问题，提出新优序融资理论，即企业的融资行为首先应是内源融资，然后是债权融资，最好才应是股权融资。

Eckbo and Masulisfl（1992）提出发逆向选择成本观点，通过模型分析得出规模小且持股集中的公司使用配股方式融资的频率较高，规模较大县持股分散的公司倾向于采用增发新股的方式融资。他们的理论在一定程度上解释了加拿大、欧洲大部分国家和亚洲国家采用配股的方式进行股权再融资的原因。

在西方企业筹资结构中，选择企业筹资方式的顺序首先是内部筹资，其次是外部筹资。从美、英、德、加、法、意等西方6国平均水平来看，内源筹资比例高达55.71%，外源筹资比例为44.29%。由于发展中国家与发达国家市场化程度不同，特别是经济证券化程度不同，不同类型国家企业融资的模式是不同的。从发达国家的情况来看，目前发达国家企业的融资方式主要可以分为两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式，证券融资约占企业外部融资的55%以上；另一种是以日韩等东亚国家与德国的企业均以银行贷款融资为主，但东亚国家与德国在银企关系、企业的股权结构、治理结构和市场约束等诸多方面存在着差异。

从总体上看，西方国家的资本结构理论相对成熟的发展，使我们能在接受现实的前提下，揭示企业最优资本结构的存在，分析企业的融资决策动因，并为企业的融资行为起到理论指导的作用。

（二）国内研究现状

    与国外的研究相比，由于我国市场经济建立的时间较短，证券市场的发展也没有国外成熟，所以关于企业筹资行为与筹资结构方面的研究起步较晚。国内学者通过对我国上市公司融资情况的实证，普遍认为我国上市公司存在与西方融资理论不符的融资行为特征，即偏好外源融资，特别是偏好股权融资。

马佐福（2006）在《银行借款筹资方式下的资金成本分析》中提出在银行借款筹资方式下，信用条件和还本付息方式的不同，形成筹资成本也不同。企业应选择满足其资金需求和资金成本最低的银行借款方式，保持合理资金结构，降低筹资成本，避免财务风险。

乔炳亚（2008）在《当前我国企业在债券问题的研究》中具体指出了我国目前债券筹资的现状，并针对出现的问题提出了措施，即：理顺我国债券发行的管理体制、扩大企业债券发行的规模和各类、培养企业债券的二级流通市场、建立规范的信用制度和完善企业债券的信用体系等。

马捷玲（2010）在《上市公司筹资偏好分析》中指出：目前，我国上市企业的筹资方式偏好股权筹资，并且指出了其原因并分为三类：筹资方式自身原因、上市公司内部原因及外部市场的原因。

（3）研究结论

目前来看，国内对于我国上市公司筹资行为及其成因的研究还不够成熟，还存在共性的欠缺。我国上市公司融资中偏好于股权融资，发达国家金融市场经过长时间的发展，已经成熟和较为完善，上市公司在选择融资方式时也较为谨慎，通常情况下都会根据成本由低到高的顺序来进行融资，即先内部融资，然后再考虑债权融资，最后才会对股权融资进行考虑，这种融资方式的选择较为稳妥，风险性相对较小。但由于我国资本市场刚刚起步，公司制度还存在许多不完善的地方，投资者在投资过程中对资本利得更为重视，而对现金回报则较为忽略，这样就导致上市公司在进行融资时，往往会利用较低的融资成本、低于市场利率甚至是恶意零融资成本来进行股权融资。根据一份对上市公司融资统计分析表明，目前我国上市公司股权融资规模远远大于债权融资规模，而且股权融资的增长速度也远远在高于债权融资的增长速度。

我国资本市场还处于发展阶段，还存在许多不完善的地方，再加之受到各种融资方式融资成本差异的影响，我国上市公司往往会优先选择股权融资，当前对于我国上市公司融资形式的规范，首先需要加快其观念的转变，使其尽快树立起清晰的、综合全面的融资观念，确保其融资行为的有计划性，有效的规避风险，从而强化企业内部能力，进行理性化的融资，确保上市公司能够实现健康、快速的发展。 

二、范文提纲

一、概述

选题背景及意义

研究内容与研究方法

 二、上市公司主要的筹资方式及利弊分析

上市公司主要的筹资方式

上市公司主要的筹资方式的利弊分析

三、影响上市公司筹资方式选择的分析

外部因素分析

内部因素分析

我国上市公司筹资方式选择策略

发达国家企业筹资方式的选择及借鉴

我国上市公司筹资方式选择的策略

五、研究结论与展望

三、参考文献

[1]翟华云.杨喜梅.上市公司融资研究[J].财会通讯，2010（11）. [2]张宗益.骆垠杏.我国上市公司股权再融资偏好的影响因素[J].技术经济，2012-09-25. [3]周迎红.我国上市公司融资行为、偏好分析与治理对策[J].经济研究导刊，2011-08-15.

[4]孙畅. 中国上市公司筹资偏好分析[J]. 当代经济.2005（2）

[5]马捷玲.上市公司筹资偏好分析[J].北方经济.2011（8）  

[6]汤新华.农业类上市公司股票筹资实证研究[J].农业经济问题.2002（10）

[7]孙萍，熊筱燕.剖析我国上市公司股权筹资偏好实质[M].金融经济：66-67 

[8]翟莺.浅谈上市公司筹资风险的形成原因及防范措施[M].金融在线.51-52 

[9]王茜.浅析我国上市公司股权筹资的偏好.科学教育家[J].2007（12） 

[10]李智敏.上市公司筹资存在的问题与解决方案[M].经济研究.88 

[11]李峰.上市公司筹资方式的比较研究[J].中国外资.2010（11）  

[12]吴文森.上市公司筹资方式的选择探讨[J].内蒙古农业大学学报.2008（5）

[13]李瑞.上市公司筹资方式偏好的成因分析[J].黑河学刊.2010（7） 

[14]江新泉.上市公司筹资中存在的若干问题[J].企业经济.2012(3) 

[15]费郁青.上市公司筹资状况分析[J].市场周刊.2006（1）  

[16]李亚光.上市公司负债筹资风险的预测_基于中国资本市场的实证分析[J].特区经 济.2008（7）  

[17]李斌，朱然.上市公司股权筹资偏好的动因、影响及治理对策[J].商场现代化.2005 （8）  

[18]刘萍，黄利强.上市公司筹资偏好实证研究.中国管理信息化[J].2009（11） 

[19]赵迅舟，张建群.我国上市公司筹资过程中的误区及对策[J].财经论坛.2005（5） 

[20]李亚光.我国上市公司负债筹资风险预测的实证分析[J].经济计量.2008（5）

[21]李亚光，王智勇.议上市公司负债筹资风险及其成因[J].山东省青年管理干部学院 学报.2008（5）  

[22]周鸿.中国企业上市公司股权筹资偏好探析[J].集团经济研究.2006（33）

[23]林娜.试论上市公司的筹资结构优化问题[M].经济研究.34  

[24]邢乐成，宋琳.资本成本与上市公司筹资偏好[J].理论学刊.2005（6）