企业现代财务管理目标_开题报告

（一）研究背景与意义

     随着我国经济体制改革的不断变化，对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求，财务管理的目标对一个企业发展方向起着至关重要的作用，是企业财务运行的原动力。不同的财务目标对企业的生产经营活动产生不同的影响，所以科学的设置财务管理目标对一个企业的长远发展起到决定性的作用。企业财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。

    确立合理的财务管理目标、无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，从理论上来讲，各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。

    现代企业财务管理是现代企业管理的重要组成部分，是企业资金获得和有效使用的管理工作,与经济价值或财富的保值增值有关，是关于创造财富的决策，企业生存、发展、获利的总目标离不开财务的筹资、投资以及对资金的运用管理。

另一方面，财务管理目标是制定生产目标、销售目标等一系列目标的基础和前提，这使得财务管理在企业管理中处于一个核心地位，财务管理目标将从根本上反映企业的总目标。所以确立一个合理的财务管理目标对企业的长远发展有重要的意义。企业财务管理的目标取决于企业的总目标。创办企业的目的是为了扩大财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。当前，对企业财务管理的目标的认识主要有“利润最大化”、“股东财富最大化”和“企业价值最大化”“资本配置最优化”资本配置最优化观点。它们从不同的角度反映了利润取得的时间，反映了资本和获利之间的关系，还反映了受风险大小的影响，但我认为它们并未能全面反映出新经济时代企业财务管理的最终目的，这三种基本观点存在片面性，各有不足。

（二）现代企业财务管理目标的的国内外发展

1、国内发展现状：

   近年来，我国企业财务管理目标的研究主要有十大观点：即利润最大化、每股盈利最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、 各契约关系主体利益最大化、资金运动最大化、EVA最大化、持续发展能力最大化、最佳现金流量、经济效益最大化。它们各有自己的优缺点，并指出了我国企业财务管理目标研究的六大趋势。我国企业财务管理目标的现实选择是股东主导下的利益相关者财富最大化。它的内涵是处于均衡状态的出资者权益与其他利益相关者权益的共同发展，从而达到企业或企业财务管理在经济目标和社会目标上保持平衡。这是企业财务管理目标的理性选择，也是适应我国国情的财务管理目标。

   袁振兴(2004)的《财务目标：最大化还是均衡――基于利益相关者财务框架》一文对此进行了专门的论述。文章从委托代理理论和产权理论的角度分析认为，现代企业中的两权分离产生的委托代理关系，决定了股东不可能追求到利益或价值最大化;同样，由于现代企业的产权残缺，企业利益相关者也不可能追求到利益最大化;企业财务目标是相关利益者利益的均衡，并从市场一般均衡、团队理论和共同产权理论等几个方面对其进行了考察。利益相关者是专用性资源的供应者，企业是专用性资源的需求者，在市场机制的作用下，只有专用性资源的所有者(利益相关者)和企业之间的利益达到一般均衡状态，交易才能达成，企业这个多边契约集合才可能存在。企业可以被看作因利益相关者相互博弈而产生的利益均衡战略组合组织(杨瑞龙、周业安，2001)，利益相关者之所以签约组成一个“生产团队”，目的是为了获得“组织租金”，各利益相关者为了使其获得的租金最大化，相互之间开始博弈，直到达到利益均衡才可能进行合作。利益相关者对企业拥有“共同产权”，他们对企业资源的的要求权构成了企业的财务关系，企业财务活动需要通过利益相关者之间的利益均衡处理和稳定各种财务关系。由此得出结论：利益相关者的利益均衡是财务活动和成功的基本动力，企业财务活动不能仅代表某一单边(或部分)利益相关者进行，也不可能实现其利益最大化，企业财务管理的目标就是企业利益相关者利益均衡。

   不可否认“时至今日，虽然有关股东价值导向和利益相关者价值导向的争论还在继续，但是，从股东价值取向向利益相关者价值取向的演进，则是不可逆转的历史趋势(李心合，2003)。”因为，根据契约经济学的观点，企业是包括股东、债权人、经营者、职工、社区等众多的利益相关者的契约集合体，他们各自在企业中都有区别于其它各方利益相关者的权力和利益诉求，漠视任何一方的利益诉求都可能导致其不合作、不签约，则结果将是企业不能成立或企业解体，导致各方利益均不能实现，更不用说利益的最大化了。所以，企业的价值取向追求利益相关者利益最大化是没有问题的。另外，企业作为利益相关者利益的载体，其价值或利益总合是有限的，将这个有限的利益总体在众多的利益相关者进行分配，也必然涉及一个此多彼少的问题，即利益冲突。这就需要在各利益相关者之间进行利益协调，直至各方都得到公平、满意的结果，即利益均衡。也只有达到了利益的均衡，利益相关者各方才会进行合作，企业才能生存和发展。所以，将企业的价值取向定位于利益相关者利益均衡也有其道理。但同时，李心合(2003)在《利益相关者财务论》一文中提到：公司的个性特征决定了公司有其独立的有别于股东利益的目标和利益，公司利益在内涵上可以理解为公司作为法人组织所享有的利益，在外延上包括各种利益相关者的利益平衡。袁振兴(2004)在《财务目标：最大化还是均衡――基于利益相关者财务框架》也指出：为当所有者把其资产投入企业后，所有权和经营权分离，企业便获得了生命，具有了独立“人格”，也便有了自己的利益。

　所有者利益和企业利益是两个内涵和外延都不同的利益主体，而我们对财务目标主体的界定应该是企业。可见，两位作者都认为企业有其“独立”的目标和利益，但我们却没有看到作者在文章中将企业“自己”的利益和目标同包括股东在内的利益相关者的利益和目标区别开来。问题恰恰出现在这里：企业的目标或价值取向与企业财务管理目标探讨的是两个层面的问题。企业目标或价值取向是利益相关者在签订契约时相互之间进行讨价还价、进行权力和利益博弈达成的最后结果，确定企业目标或价值取向的过程就是签约的利益相关者各方进行博弈的过程，这个博弈的过程应在企业治理的范畴内完成，尽管在企业以后的生存过程中，由于利益相关者之间的利益调整契约还可能进行修订，但它仍然属于企业治理层面的问题。作为企业治理调整的范围，利益相关者利益的实现只是构成了企业目标实现的约束条件 (陈波，2001)，将其直接作为企业财务管理活动的目标是不合适的。各利益相关者契约签订完毕，作为多边契约集合的企业就宣告成立，在所有权和经营权分离的情况下，企业就获得了独立的人格――法人实体，就有了自己独立的利益要求。显然企业财务管理目标主体的界定应该是“企业”这个主体，而不是签约的任何利益相关者。在利益相关者通过博弈签订各种有形或无形的契约实现了其利益诉求后，企业财务管理目标就应该是在这个契约集合约束下的企业经营层面的问题。早在2000年，国内著名财务学者周守华等(2000)就在《从公司治理结构透视财务管理目标》一文中指出，公司治理结构是提高经营效率的一个关键因素，设置好股东、董事会、经理层、职工及其他利益相关方之间的相互关系，认识到财务管理目标因应公司治理结构的发展而变化，进而通过财务管理活动在企业价值增长中满足利益相关各方的利益要求。可见，文章也认为协调利益相关方利益关系是公司治理的一项任务，公司治理是财务管理目标的外部约束条件，而企业财务管理旨在追求企业价值增长。

 2、国外发展现状：

    19世纪初，亚当•斯密的提出企业利润最大化理论。20世纪40年代末，西方财务界开始关注资本在企业内部的有效分配，以及企业在资本市场中的作用。随着1951年乔尔•迪安的《资本预算》的出版，财务界开始讨论如何在各类资产间分配财物资源，以提高现金流动的净现值。如果一个企业所有各投资项目的净现值最大，企业的净收益就会最大。资本才能真正得以最大化增值。因此现值最大化被视为当时的企业财务管理目标，这一目标考虑了时间价值对资本增值效果的影响，显然优于利润最大化目标，但并为从根本上克服利润最大化目标的缺陷。20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这以目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有时间概念，且“每股”又有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本（每股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系。近几年西方财务管理中比较流行的一种观点是股东财富最大化。股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的，它考虑了风险因素。因为，风险的高低，会对股票价格产生重要影响；也考虑了货币时间价值，一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。

   国外对企业财务管理目标主要集中在财务管理的目标是股东财富最大化还是利益相关者利益最大化之争。股东利益最大化观点的代表人物Friedman（1989）指出，“企业的社会责任就是在遵循法律和相应的道德标准前提下赚尽可能多的钱。”James C.Van Horne(1995)指出由于股东财富最大化目标为企业经营以及社会资源的有效配置提供了一个合理的指导方向，因此不妨以它作为财务管理的目标，但并不是无需考虑社会责任。而利益相关者理论的支持者却认为，企业是一个社会组织，要对包括股东在内的所有关系人负责。Freeman & Gilbert(1987)认为利益相关者就是可以影响或者正在影响企业达成目的的任何企业和个人。包括股东、债权人、雇员、政府、供应商、顾客、公益组织等。利益相关者理论的支持者与股东财富最大化理论的支持者争论的最终结果是，股东财富最大化仍然最为主流的财务管理目标，只是在此基础上作了相应的调整与修正。如欧盟(2002)指出，“企业的目标是为所有者和股东创造利润，但企业可以通过创造社会所需要的产品和服务、增加就业机会等方式来增加社会福利。”即使在目前美国广为使用的主流财务管理教材，Eugene & Michael 著的《财务管理理论与实践》一书中，我们仍然可以发现作者依然把股东财富最大化作为企业财务管理的目标。

3、国内财务管理目标比较：

   从前面的研究中，我们不难发现国外学者对财务管理的目标虽然充斥着激烈的争论。但最终主要还是落在以股东财富最大化为企业财务管理目标,并在此基础之上进行一些调整与修正。在制定财务管理目标时,在保障股东利益最大化的前提下,尽可能照顾到债权人、供应商、雇员、顾客、政府、公益组织等利益相关者的利益。而我国学者对财务管理目标的研究结果显示,虽然有很大一部分人赞同企业价值最大化作为财务管理的目标，但与此同时,也有一部分学者持否定态度,认为应该以利益相关者最大化、股东财富最大化或EVA最大化为财务管理管理目标。甚至还有一部分人认为无法确定某一种固定的财务管理目标。显然对于我国财务管理目标的研究还面临着激烈而漫长的争论，到底最后确定什么样的财务管理目标，无论是理论界还是实务界都是迫切需要解决的问题。

    目前国外的争论主要是在股东财富最大化与利益相关者利益最大化之间展开。以美国为主导的西方资本市场高度发达，其股东在财务决策中占据主导地位。这就造成了公司的价值导向是为股东利益服务，股东财富最大化成为其合理选择。而日韩为代表的财务管理模式是建立在发达的银行业基础上的，其企业各利益关系人在企业管理中起重要作用，利益相关者利益最大化显得较为合理。我认为要实现股东财富最大化，也离不开妥善处理企业相关者利益。其实，企业存在的过程本身就是企业利益相关者之间的博弈过程，过分强调股东利益，可能实现

一时的利益，但从长远看，损害的也正是股东的利益。我国目前在学术界比较主流的理论认为应该把企业价值最大化或是所有者价值最大化作为我们企业的财务管理目标。一方面，我国的证券业市场远没有美国发达；二方面，在公有制为主体的制度下，发展市场经济，我国企业职工的实际利益和各项权利更被强调，协调各方利益，努力实现共同富裕是我们的一项重要发展目标。不同的目标观点可能属于不同的理论范畴，因而在进行横向比较的时候，需要注意观点的可比性。若是脱离了各自的理论范畴来比较，则可能会出现逻辑上的混乱。而且不同的财

务目标之间，并没有非此即彼的现象，因此我们应该力争去完善一个合理的目标。

（三）现代企业财务管理目标存在问题分析

      企业财务管理目标的确立必须考虑企业持续经营的能力、资金的成本和未来产生的现金流量以及财务管理主体、财务管理环境、企业利益集团利益关系、社会责任带来的影响。

1、持续经营能力最大化

   持续经营是会计假设前提条件之一是企业发展的先决条件，在保证获得正现金流量的前提下企业存续的时间越长，企业价值最大。因此，努力实现企业持续经营能力最大化，也是实现企业价值最大化的一个重要途径。从企业管理角度出发，持续经营能力最大化具体体现在以下几个方面：

一、市场竞争能力

一般认为企业的营业额、市场占有率、技术水平和客户需求的实现程度等所形成的综合竞争能力是决定企业成败的关键因素，市场竞争能力是持续经营能力最大化的首要内容。

二、抵御风险能力

企业财务活动总是存在风险的，收益越高，风险越大。不同的筹资、投资和分配活动的风险是不尽相同的，相应的获得的利益或者承受的损失也是不同的。企业必须勇于面对风险，不回避风险的存在，在业务活动的过程中坚持谨慎的原则识别存在的和潜在的风险，充分利用财务管理的杠杆原理，使风险和盈利得到最佳统一，达到资源配置的最优化，在承担一定风险的条件下，争取收益最大化，或在收益一定的情况下，实现风险最小化。

三、偿债能力

    企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

四、获利与增值能力

    获利与增值能力是衡量和评判企业持续发展能力大小的又一重要因素。企业生存的基础就是盈利，盈利与增值是企业发展的重要目标。只有获利才能使企业有长期的正现金流量，才能使企业价值实现增长。

2、资本成本最小化

   因为企业价值与每年所获现金流量进行折现时所用的折现率成反比，降低折现率就能增加企业价值，所以资本成本最小化将促进企业价值最大化

一、优化资本结构

    优化资本结构的实质就是寻求加权平均资金成本率最低。企业可通过确定现有资本结构条件下的资金成本，然后通过模拟调整股东权益和债权的比重，重新计算调整后的加权资本成本率，结合企业实际股权和债权的融资能力，以及经营所需的总资本量，来选择适宜的资本结构，进行资本结构的优化，进而实现资金成本的最小化。

努力降低负债成本和股权成本

    降低负债成本和股权成本，对实现资金成本最小化和最终达到企业价值最大化具有重要意义。

3、现金流量最大化

   由企业价值的计量方法能够发现，现金净流量对企业价值有重要影响，即现金净流量数额越大，企业价值越大。提高现金净流量可以通过以下方法来实现。

一、提高收益水平

    企业要努力提高收益水平，为企业谋取更多可观的利益，增加企业的收入。

二、合理投资

    投资是企业生存和发展的一个重要途径。企业对投资方案的评价和分析，其依据主要是投资的现金流量。由于现金流量的计算避免了一些人为因素的干扰，具有一定的客观性，而且能体现资金投入和回收的时间性，并能全面体现投资的经济效率。企业在投资决策时一定要进行大量的分析认证，只有采取了正确的投资决策，才能使企业保持良好的运行状态，减少企业发生偿债危机或支付困难所产生的风险，从而使企业资金能高效地运转，产生最大效益，进而实现企业价值的增长。

三、利润分配政策最优化

    从股利政策理论可以发现，在完全有效资本市场中，股利政策不会影响公司价值。然而，在不完全的资本市场中，股利政策直接影响公司价值，而且股利政策成为公司面临的一个重要财务政策，尤其是对于我国这样一个发育不成熟的不完全的资本市场环境，公司股利分配政策与公司价值高度相关。因而要设计最优股利分配政策，实现企业价值最大化。

    在现代市场经济条件下，不只是出资者才承担风险，其他利益相关者也承担着相当大的风险。这些出资者、债权人、经营者、生产者、消费者、供应商及其他有关利益主体，组成了利益相关者，他们是相互关联的主体，而公司经营的效率则需建立在利益相关者平等的基础之上。由此可见，公司各利益相关者对实现企业财务管理目标的重要性是不言而喻的。具体来说：

1、所有者

   企业的所有者，也就是企业最初的直接投资人，对财务管理的目标影响主要是通过股东大会和董事会来进行的企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，企业经理的任免也由董事会决定。另外，企业所有者也是企业收益的分享者和企业风险的承担者，因此，企业所有者对企业财务管理有重大影响。

企业债权人

   债权人把资金借给企业后，一般都会采取一定的保护措施，以便按时收取利息，到期收回本金。因此，债权人必然要求企业按照借款合同规定的用途使用资金，并要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。对于企业来说，必须尽量做到能够到期偿债，维护企业债权人的利益。

企业职工

   企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力劳动，必然要求取得合理报酬。职工是企业财富的创造者，他们有权分享企业收益，职工的利益与企业的利益紧密相连，当企业失败时，他们要承担重大风险，有时甚至比股东承担的风险还大。因此，在确立财务管理目标时，必须考虑职工的利益。

4、国家税务机关

   国家为企业提供了各种公共方面的服务，维护企业的社会环境安全，因此要分享企业的收益，要求企业依法纳税。国家作为企业不请自来的利益分享者，带有强制的色彩，而且分享企业很大份额的利润，因此，对企业财务决策也会产生影响，进而影响企业财务管理的目标。

   企业财务管理目标与这些企业集团利益者密切相关，在某种程度上，这些利益集团相互妥协、共同作用，借此来实现他们的最终目的，也就是保持企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。所以，把企业价值最大化作为财务管理的目标。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大。

    企业财务管理目标的确立必须考虑企业持续经营的能力、资金的成本和未来产生的现金流量以及财务管理主体、财务管理环境、企业利益集团利益关系、社会责任带来的影响。

1、持续经营能力最大化

 持续经营是会计假设前提条件之一是企业发展的先决条件，在保证获得正现金流量的前提下企业存续的时间越长，企业价值最大。因此，努力实现企业持续经营能力最大化，也是实现企业价值最大化的一个重要途径。从企业管理角度出发，持续经营能力最大化具体体现在以下几个方面：

一、市场竞争能力

    一般认为企业的营业额、市场占有率、技术水平和客户需求的实现程度等所形成的综合竞争能力是决定企业成败的关键因素，市场竞争能力是持续经营能力最大化的首要内容。

二、抵御风险能力

企业财务活动总是存在风险的，收益越高，风险越大。不同的筹资、投资和分配活动的风险是不尽相同的，相应的获得的利益或者承受的损失也是不同的。企业必须勇于面对风险，不回避风险的存在，在业务活动的过程中坚持谨慎的原则识别存在的和潜在的风险，充分利用财务管理的杠杆原理，使风险和盈利得到最佳统一，达到资源配置的最优化，在承担一定风险的条件下，争取收益最大化，或在收益一定的情况下，实现风险最小化。

 三、偿债能力

     企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键

 四、获利与增值能力

获利与增值能力是衡量和评判企业持续发展能力大小的又一重要因素。企业生存的基础就是盈利，盈利与增值是企业发展的重要目标。只有获利才能使企业有长期的正现金流量，才能使企业价值实现增长。

2、资本成本最小化

   因为企业价值与每年所获现金流量进行折现时所用的折现率成反比，降低折现率就能增加企业价值，所以资本成本最小化将促进企业价值最大化

一、优化资本结构

    优化资本结构的实质就是寻求加权平均资金成本率最低。企业可通过确定现有资本结构条件下的资金成本，然后通过模拟调整股东权益和债权的比重，重新计算调整后的加权资本成本率，结合企业实际股权和债权的融资能力，以及经营所需的总资本量，来选择适宜的资本结构，进行资本结构的优化，进而实现资金成本的最小化。

二、降低负债成本和股权成本

    努力降低负债成本和股权成本，对实现资金成本最小化和最终达到企业价值最大化具有重要意义。

3、现金流量最大化

   由企业价值的计量方法能够发现，现金净流量对企业价值有重要影响，即现金净流量数额越大，企业价值越大。提高现金净流量可以通过以下方法来实现。

一、提高收益水平

    企业要努力提高收益水平，为企业谋取更多可观的利益，增加企业的收入

二、合理投资

    投资是企业生存和发展的一个重要途径。企业对投资方案的评价和分析，其依据主要是投资的现金流量。由于现金流量的计算避免了一些人为因素的干扰，具有一定的客观性，而且能体现资金投入和回收的时间性，并能全面体现投资的经济效率。企业在投资决策时一定要进行大量的分析认证，只有采取了正确的投资决策，才能使企业保持良好的运行状态，减少企业发生偿债危机或支付困难所产生的风险，从而使企业资金能高效地运转，产生最大效

益，进而实现企业价值的增长。

4、利润分配政策最优化

   从股利政策理论可以发现，在完全有效资本市场中，股利政策不会影响公司价值。然而，在不完全的资本市场中，股利政策直接影响公司价值，而且股利政策成为公司面临的一个重要财务政策，尤其是对于我国这样一个发育不成熟的不完全的资本市场环境，公司股利分配政策与公司价值高度相关。因而要设计最优股利分配政策，实现企业价值最大化。

    现代企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策各因素的影响，比如:投资项目、投资报酬率、管理决策。同时还要受到企业外部环境等因素的影响比如:经济环境、法律环境、金融环境。

一、内部环境因素:

1、投资项目

   投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。任何项目都有风险，区别只在于风险的大小。而企业实施科学周密的投资计划将会大大减少项目的风险。许多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立充分的可行性论证和严格的投资决策审批制度是十分重要的。

2、投资报酬率

   企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期投资决策。因此，为提高投资报酬率，企业往往采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等方法来进行投资项目评价，提高财务管理决策的质量，实现企业财务管理目标。

3、管理决策

   管理决策包括公司筹资管理、投资管理、营运资金管理以及利润管理等各方面。这些管理决策因素可以具体归结为以下两大方面：其一，项目投资和资本结构。项目投资的效果好坏直接影响到公司理财目标的实现。资本结构简单说就是所有者权益与负债之间的比例关系。其二，投资报酬率与风险。收益与风险直接相关。公司在作出各项管理决策时，要在报酬和风险之间做出权衡，并设法控制风险，以实现公司理财的整体目标。

二、外部环境因素:

1、经济环境

   公司要能正确的预见政府经济政策的导向，充分利用国家对经济行为的优惠政策和有利政策，才能趋利避害。通货膨胀、利率波动等外部经济环境，都将对公司的销售收入、存货库存、债券投资等方面产生严重影响。为实现公司理财的目标，公司必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。

2、法律环境

   公司的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要和公司外部发生经济关系。财务人员应该了解、掌握相关法律知识，在守法的前提下完成企业财务管理的职能，实现公司理财。

3、金融环境

   影响公司理财的主要金融环境因素有金融机构、金融市场和利息率等。公司总是需要资金从事各种投资和经营活动，除了自有资金外，主要通过直接融资或者间接融资的方式从金融市场取得。金融政策的变化必然影响公司的筹资、投资和资金运营活动。所以，金融环境是公司最为主要的环境因素。

（四）实现财务管理目标解决方案

    在社会主义市场经济环境下,企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一种方式,要求为之服务的对象便呈现出多元化格局。企业为了实现其生存、发展和获利之目标，就必须要求其财务管理完成筹措资金、有效使用资金之重任；企业的所有者为了实现其资本保值与增值之目的，就必须要求企业财务管理提高资金使用效率，维护其合法权益；企业的债权为了实现其到期收回本金，并获得利息收人之目的，就必须要求企业财务管理提高资金的使用效率和流动性，维护其合法权益；社会管理者为了建立一个规范、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规行为的发生，就必须要求企业财务管理贯彻执行国家有关经济法规，履行其监督职能，维护社会公众利益。综合这些因素，并结合现代企业财务管理的职能，我认为，在我国市场经济环境下，企业财务管理的目标从其实现的客观效果来看应由以下三个部分构成。

提高企业经济效益目标

   从资本保全、资本保值增值、利润和经济效益四者的关系来看，提高企业经济效益是关键、是核心。因为没有经济效益，就没有利润；没有利润，就没有资本保值与增值；没有资本保值，就没有资本保全。

提高企业“三个能力”目标

   即科学有效地组织企业财务活动，不断提高企业的营运能力、盈利能力和偿债能力。其中：营运能力是指企业根据外部市场环境的变化，合理配置各项生产要素的能力，它对盈利能力的持续增长和偿债能力的不断提高均有着决定性的影响。盈利能力是指企业赚取利润的能力，它是偿债能力的基础。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。企业的所有者、债权人、经营者等有关方面都十分重视这三个能力，企业只有具备了这三个能力，才能在市场竞争中立于不败之地。

维护利益目标

   即正确地处理与协调企业同各方面的财务关系，维护它们的合法利益。企业的财务关系具体包括以下几个方面：企业与政府之间的财务关系;企业与投资者之间的财务关系;企业与债权人之间的财务关系;企业与债务人之间的财务关系;企业与受资者之间的财务关系;企业内部各单位之间的财务关系;企业与职工之间的财务关系。当前，企业的财务管理环境和财务关系都发生了重大变化，已由过去单一的政府与企业的财务关系占主导，转变为政府、出资者、社会管理者、债权人、经营者、职工、供应商和顾客等多元财务主体共同主导的新型财务关系。财务管理环境和财务关系的变化，实质上是企业的利益相关者及利益相关者相互之间利益关系的变化。企业财务管理的实质，就是对各财务主体之间的财务关系不断地进行协调和优化的过程。

上述三个目标的关系是：要提高企业经济效益，就必须科学合理地组织财务活动，提高“三个能力”，也必须以各种财务关系协调发展，各方的合法利益不受损害为前提；对财务活动实施科学而有效的决策与管理，实质上是经济效益方面的决策与管理，提高“三个能力”实质上是提高经济效益的具体化；维护各方的合法利益实质上是使各方的经济效益和谐统一。因此，提高企业经济效益目标，是企业财务管理的根本目标，而提高企业“三个能力”目标和维护利益目标，则是企业财务管理的直接目标或基本目标。

知识经济时代冲击着现代企业管理的方方面面，对财务管理的影响更是显而易见。发达国家的实践证明，知识经济改变了企业资源配置结构，而资源配置是现代企业财务管理最基本的职能，财务管理的职能是通过财务决策和财务协调来完成的。知识经济时代，企业价值更多地体现在对知识和智力的占有，企业在保证社会效益和生态效益的同时获取优秀的人力资源。最佳知识结构及良性知识流成为实现企业财务管理目标的重要方面。在知识经济时代，生产中知识成为最稀缺的起决定作用的经济要素。因此，拥有高素质的人才就有了获得财富和更多知识的可能，此时获得优秀人才、形成最佳知识结构及良好的知识流动秩序便成为企业财务管理目标的重要组成部分。知识经济社会中，以无形资产为主要形式的知识资产占有越来越大的比例，相对于传统的实物资产与货币资产，无形资产的不确定性增大，使得投资、分配等财务活动中的财务风险增大。另外由于资本形式的多样化及知识资本的多样化带来了财务风险的多样化。财务风险的复杂化及增强将对知识经济社会中的财务管理产生重要影响，因而将成为知识经济社会中财务管理的一个重要主题。

一、正确进行财务分析

  为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账欺周转率，并为决策提供有用信息，促使企业财务管理目标的实现。

二、促使企业设大限度地提高投资报酬率

    成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险，因此。企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，便企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。

三、加强培训、提高财务人员的素质和创新能力

对包括知识资本在内的企业总资本进行市场化运作管理具有很强的专业性、技术性、综合性和超前性，用管理有形资产的传统手段是难以适应的，必须提高财务人员的适应能力和创新能力：首先是财务人员有宽广的经济和财会理论基础，又有良好的现代数学、网络技术基础，面对知识快速更新和经济、金融活动的广阔、灵活和多变，能从经济、社会、法律、技术等多角度进行分析并制定相应的理财策略；其次要不断吸取新的知识，开发企业信息,并根据变化的理财环境，对企业的运行状况和不断扩大的范围进行评估和风险分析；第三要能适应知识经济发展的要求，根据国际金融的创新趋势和资本的形态特点，运用金融工程开发融资工具和管理投融资风险等。

二、范文提纲

一 、企业财务管理目标的种类及优缺点

（一）利润最大化

1、利润最大化目标的概念

2、利润最大化目标存在的合理性

3、利润最大化目标的缺陷

（二）企业价值最大化

1、企业价值最大化目标的概念

2、企业价值最大化目标存在的合理性

3、企业价值最大化目标的缺陷

（三）股东财富最大化

1、股东财富最大化目标的概念

2、股东财富最大化目标存在的合理性

3、股东财富最大化目标的缺陷

（四）资本配置最优化

1、资本配置最优化目标的概念

2、资本配置最优化目标存在的合理性

3、资本配置最优化目标的缺陷

二、企业财务管理目标的比较

1、以利润最大化作为财务管理的目标

2、以每股收益最大化作为财务管理目标

3、以企业经济效益最大化作为财务管理目标

三、公司治理结构对企业财务管理的影响

（一）公司治理结构构成了企业财务管理的基础环境

（二）公司治理结构对企业财务管理的影响

1、公司治理环境对财务管理目标实现的意义

2、“股东至上”的治理结构对财务管理的影响

3、“共同治理”的治理结构对财务管理的影响

四、“共同治理”结构下财务管理目标的选择

（一）发展完善“共同治理”的公司治理结构

（二）最优的财务管理目标——利益相关者价值最大化

1、它有利于企业协调投资人与经营者之间的矛盾

2、它有利于企业协调投资人与职工之间的关系

3、它有利于企业协调投资人与债权人之间的关系

三、参考文献

[1]张越.《试论现代企业制度下财务管理的目标》[J] .《辽宁行政学院学报》,2012年第5期

[2]杨慧.《浅谈我国企业财务管理目标的合理性选择》[J] .《时代经贸》,2012年第18期

[3]刘一成.《浅析我国企业财务管理目标管理》[J] .《商情》, 2012年第39期

[4]顾娟.《浅谈当代企业财务管理的目标与发展》[J] .《中国乡镇企业会计》,2012年第6期

[5]陈玉荣.《论我国企业财务管理目标》,2002年

[6]袁吉春.《浅议企业财务管理目标的选择》.《中国商界》，2009年

[7]刘瑞丽.《论我国企业财务管理目标的合理选择》,2008年

[8]常兴华《浅淡企业财务管理目标》.《经济师》,2011年第11期

[9]赵庆新《论财务管理目标》.《现代经济信息》,2011年第24期

[10]肖仰烈《财务管理》.中山.中山大学出版社,2003年12月25日

[11]冯星.《财务管理的目标及其主要观点》[J].《大视野》，2008年

[12]王庆成《财务管理目标的思索》.会计研究,1999年