我国资产证券化发展存在的问题及对策分析_开题报告

（一）国内研究现状

资产证券化作为一项重要的金融创新和金融工具，自从20世纪90年代初步引入，特别是2005年在我国开始正式试点后，已经在我国走向了前台。但与发达国家相比，在资产规模、发展速度等方面相差甚远。当前阻碍我国资产证券化发展的障碍以及如何进一步加速资产证券化的健康发展，已经成为当前金融界关注的热点和难点。

早在20世纪80年代初，我国就有人开始研究西方的资产证券化，但直到20世纪九十年代末，资产证券化研究的第一波热潮始在中国兴起。1998年1月，张超英、翟祥辉出版了国内第一本介绍国外资产证券化理论和实务的专著《资产证券化—原理、实务、实例》，极大地推动了我国资产证券化的探索和研究。2005年正式试点至现在，结合实践，资产证券化的探索和研究更加科学化。下面简要介绍我国资产证券化一些研究成果：

对资产证券化的认识。

宋强（南开大学经济学博士）认为：资产证券化是指将一组流动性较差但在一定阶段具有某种相对稳定收益的资产（基础资产，underlying assets）经过一系列组合，通过一定的结构安排，在大多情况下是成立一个特殊目的的载体（special purpose entity,SPT）、或称特殊目的实体或特殊发行实体（special purpose vehicle,SPV），分离和重组资产的收益和风险要素，保持资产组合在可预见的未来有相对稳定的现金流，并将预期现金流的收益权转变为可在金融市场流动的证券的技术和过程。

何小锋（北京大学经济学院教授）认为：资产证券化分为广义的资产证券化和狭义的资产证券化。广义的资产证券化是指在资本市场上和货币市场上发行债券（包括权务类凭证和债务类凭证）来融通资金的过程。狭义的资产证券化是指是资产所产生的现金流为支持，在资本市场上发行债券进行融资，对资产的收益和风险进行分离与重组的过程或技术。现代意义上的资产证券化一般指狭义的资产证券化。

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2、次贷危机对中国证券化发展的启示

资产证券化在美国已发展数十年，基本形成了成熟的运作模式和发达的市场，但仍然不能免于次贷危机的爆发。虽然资产证券化本身并非次贷危机的深层原因，但次贷危机仍暴露了资产证券化进行到成熟阶段会出现的一系列问题。相比之下，我国的资产证券化仍在起步阶段，但是随着不断推进，引发次贷危机的问题可能也会成为影响我国金融稳定的因素。国内的学者从微观、中观和宏观三个层面分析，得出了资贷危机对我国证券化发展的四点启示：一是要对资产证券化带来的微观经济主体的行为扭曲做出及时矫正；二是要保持审慎监管，消除监管套利空间；三是要重视系统性风险累积情况，引导资产证券化降低而非增加系统性分险；四是要灵活运用货币政策，警惕资产价格膨胀。

（二）国外研究现状

资产证券化启源于美国。下面简要介绍一下国外对资产证券化的一些研究成果。

对资产证券化的认识。

Gardener认为，资产证券化是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具。在这种安排下，开放的市场信誉（通过金融市场）取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。该定义强调资产证券化是一种以市场为基础的信用中介，而与机构中介不同。在这里，“匹配”即指对原以机构中介信用为基础形成的资产进行可转让性的转换处置。

引用美国证券交易委员会的定义，资产证券化是指：“创立主要由一组不连续的应收款或其他资产组合产生的现金流支持的证券，它可以为固定的或循环的，并可根据条款在一定的时期内变现，同时附加其他一些权利或资产来保证上述支持或按时向持券人分配收益。”从经济学的角度，我们可以将其简单理解为：创立以收益性资产为担保的可转让性证券的过程。

近年来国外资产证券化研究的重点。

由于资产证券化在国外属于发展较为成熟的市场，资产证券化的产品早已经被认定为“可赎回债券”的一种，因此近年来在研究上普遍偏向于两者：一是信用风险模型，由于国际清算银行从20世纪80年代开始推动了巴塞尔资本协议，信用风险模型成为了一个重要的研究方向；对于信贷风险资产的证券化也有一定的推力；二是提前还本模型。国为提早还款行为对于资产证券化产品的投资收益有非常大的影响，这一方面的研究主要是由务实界来进行，多半是用统计的方法来了解借款人的提早还款行为（相当于提早赎回债券的行为），而且由于证券化的资产池通常含有较大数量的借款，也导致了蒙地卡罗模拟方法被广泛使用。

二、范文提纲

一、资产证券化概述

（一）资产证券化的定义

（二）我国资产证券化的意义

1资产证券化对市场主体的意义

2资产证券化对经济发展和金融改革的意义

二、我国资产证券化存在的问题

（一）法制制度建设不完善

（二）会计制度存在缺陷

（三）税收问题制约

（四）市场建设问题

（五）监管体系问题

三、我国资产证券化发展的建议

（一）完善资产证券化的立法和相关政策体系

（二）培育成熟活路的资产证券化市场

（三）加强中介机构和信用体系建设

（四）加强参与机构的金融创新能力和风险控制能力

（五）强化金融监管

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三、参考文献

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[12]彭韵程.我国资产证券化存在的主要问题与对策探讨.道客巴巴.  :// .doc88.com/p-116715940947.html.2012年2月28日