企业并购财务案例分析-以奥飞娱乐并购四月星空案为例_开题报告

一、文献综述 

2010年开始政府对文化传媒领域进行扶持，再出台了一系列鼓励文化行业发展的政策后,我国文化产业发展出了新高度。文化领域内出现新的活力，无数大小企业在政府奖励政策下冒头。2015年之后中国动漫产业市场兼并创新的步伐持续加快，多元化市场成为主导，这使得使动漫产品品质进行提升，而其中最为瞩目的是动漫创意，产品有了特色也就使产品有了竞争力。到2015年底，全国动漫企业已达730家。其中重点企业43家，作为重点龙头企业的奥飞娱乐（原名：奥飞动漫，2016.02后改名奥飞娱乐）更是首当其冲，开始爆发式并购动漫产业链上下游中有潜力的中小企业。

在蓝皮书《中国动漫产业发展报告（2016）》中，IP成为一个核心词汇。知识产权是英语知识产权（即知识产权）的简称。而我国近两年来大IP产品在各种文化流域中盛行，在动漫产业尤为重要。拥有一个大IP就意味着源源不断的人气和关注度，其附加的商业价值会如同滚雪球一般越来越大，在现在这个流量为王的时代，是否拥有大IP成为投资商投资的首选条件。

这次的并购无论是从资金规模还是深远的影响层面来说，都称得上是中国动漫产业历史上最大的一次并购案，希望通过对这次案例的分析，对国内动漫公司并购有所帮助。

兼并和收购通常指的是兼并和收购。兼并，也称兼并和吸收，指的是两个或两个以上的独立企业，通过合并形成一个企业，通常从一个主导公司到一个或多个公司。收购是指以现金或有价证券购买另一家公司的股票或资产，以取得企业的所有资产或资产的所有权或企业的控制权。

经济学家斯蒂格勒通过对美国发展速度最快的几百家企业进行观察后得出结论：靠企业内部扩张而跃居大企业之列是很难实现的。几乎全部的大企业，均是通过不同程度的并购来实现企业的宏伟蓝图并发展壮大的。并购浪潮是在打破企业原有格局的一场竞争游戏，通过优质企业对潜力企业的聚拢，对劣质企业的淘汰，使财务行为更为剧烈，进而对公司财务产生了巨大的影响。

日本成熟的产业链条为：漫画的创作与出版-动画制作（动画制作公司）-播出（播放平台）-衍生产品开发（创作公司）。奥飞娱乐反其道而行之，从末端杀出一条新的路。前期对其他公司不断的并购使在动漫产业链下游拥有主动权的奥飞动漫开始泛娱乐生态布局，这次对四月星空自下而上纵向的并购完善了奥飞娱乐的产业链条，使奥飞娱乐整体业务量变大，成为动漫全产业链运营商，拥有了更为强大的核心竞争力。

2015年12月奥飞娱乐评估报告显示对四月星空股东全部权益价值预估为 35,910.95 万元，双方整合后为上市 公司带来的价值增量溢价为 55,146.98 万元，被委托方最终对四月星空投资价值估值结果为 91,057.93 万元。2016年2月奥飞娱乐的并购支付计划为以发行股份及支付现金相结合的方式购买四月星空 100%股权，共支付 904,000,000.00 元，其中，交易对价支付 36.27%部分（327,852,000 元）以发行股份的方式支付，发行价格为 25.97 元/股，共计发行股份 12,624,254 股，其余的63.73%部分（576,148,000 元）以现金方式支付。

全文采用案例研究法，以奥飞娱乐2016年对四月星空（核心产业：有妖气）的并购为例，探究其并购的过程及动因，以及采用会计指标研究法对于其并购之后财务绩效结果结果进行对比。

研究结果显示，（1）成熟的动漫周边衍生产品生产技术使玩具产业增加销售收入。有妖气数百万的庞大用户基数所带来的显著协同效应推高奥飞动漫动画媒体收入。动漫是基于那些备受欢迎的知识产权，推出更多的周边产品。（2）四月星空拥有的成熟IP及收费平台更多的垄断了全龄段众多忠实的读者使奥飞拥有了中国最大的动漫IP金矿。近两年电影院大荧幕数量的增多对发行动漫电影来说更加有利，它还增加了公司对互联网原始知识产权的参与。（3）增加企业在高年龄层用户的知名度，增加潜在收益。

二、范文提纲

一、 并购背景介绍

（一）奥飞娱乐背景简介

（二）四月星空背景简介

二、动漫行业现状分析及未来发展趋势

（一）政府政策影响

（二）民间资本影响

三、奥飞并购历程分析

（一）并购过程简介

（二）并购交易方案分析

（三）并购支付方式分析

四、奥飞并购后绩效分析

（一）财务指标分析

（二）非财务指标分析

五、研究结论及启示

（一）研究结论

（二）启示

三、参考文献

卢斌、郑玉明、牛兴侦.动漫蓝皮书：中国动漫产业发展报告(2014)[M].北京：社会科学文献出版社，2014

卢斌、郑玉明、牛兴侦.动漫蓝皮书：中国动漫产业发展报告(2015)[M].北京：社会科学文献出版社，2015

卢斌、郑玉明、牛兴侦.动漫蓝皮书：中国动漫产业发展报告(2016)[M].北京：社会科学文献出版社，2016

叶璋礼.中国上市公司并购绩效的实证研究[J].统计与决策，2013，（4）：165-168

郭丹丹.上市公司并购前后绩效变化实证分析 [J].商业会计，2016，（3）：84-86

孙松，周荣庭，何同亮.超媒介叙事视角下的动漫IP出版策略研究-以奥飞娱乐为例[J].科技与出版.2016，（5）：20-21

李玲.中国企业并购行为分析.[Z].中国知网. .cnki.net/2006.4.01

张丹蕾.奥飞动漫并购绩效评价研究.[Z]中国知网. .cnki.net/2016

蔡丹苗.传媒上市公司并购行为特征及绩效实证研究.[Z].山东农业大学.2014

[10]牛兴侦.如何以“爆款”策略打造超级IP[Z].中国文化报，2016.12.05

[11]张薇玉.奥飞娱乐商业模式研究[Z].中国知网. .cnki.net/.2016.6.01