公司治理对财务风险的影响分析-开题报告-文献综述-参考文献

绩效和公司价值往往为学术界和实务界所重视, 但是风险这一反映企业行为的经济后果以及企业质量等重要指标往往被忽视。从已有的文献看, 公司治理具有改善公司业绩及公司价值的作用, 同样, 我们认为,公司治理应该具有风险效应, 即它可能影响到公司的风险。企业财务风险的研究是财务领域中的重要研究课题。企业因财务风险处置不善导致经营陷入危机的例子屡见不鲜。企业产生财务风险的原因是多方面的，既有企业内部原因，又有外部原因。但是内部原因居于主导地位，如公司治理结构不完善，资本结构不合理等。

随着国际经济一体化步伐的加快，以及我国社会主义市场经济系统的建立和完善，企业所面临的竞争环境更加激烈。在激烈的市场竞争中，企业随时都可能发生财务危机，甚至企业破产。因此，防范财务风险具有重要的现实意义。

二、本题有关的研究现状

最近几年来，外部市场需求的不断变化以及技术的不断革新和日益激烈的竞争使得公司面临越来越多的不确定性和风险。全球金融危机带来的冲击使我们该更加清楚地意识到，引发这一危机的重要因素之一就是公司治理结构存在严重缺陷和忽略了利益背后的风险。公司治理不仅具有改善公司业绩及公司价值的作用，还应该具有风险效应。公司治理结构是现代企业的一个重要组成部分，良好的公司治理结构将带来企业价值的增加。从已有文献看，学者们从董事会特征、高管特征、股权结构、监事会特征等公司治理的多个方面对公司治理与财务风险进行了研究，主要内容为：

（一）董事会特征对企业财务风险的影响

董事会作为联结股东与管理层的纽带，是公司治理的重要组成部分。在分析董事会特征与公司财务风险关系上应该从董事会规模、独立董事比例两个方面着手。

独立董事与企业财务风险。国内众多研究表明独立董事与企业价值之间的关系不是很明确。但国外研究分析得出：独立董事比例越高，企业风险越低。他们认为，由于独立董事和企业没有任何利益关系，这导致他们缺乏动机去提升企业价值，但是他们却有动机关注企业风险。

董事会规模与企业财务风险。国外早期研究支持较大规模的董事会，后来的实证研究表明公司的董事会规模与公司绩效呈负相关关系，也有学者认为董事会规模与公司绩效不存在显著的相关关系。国内的研究大多同意较小规模的董事会有利于公司业绩的提高。目前，国内外对于董事会规模与企业财务风险之间存在的关系研究较少，于富生等对此问题进行了相关研究，通过实证分析认为中国上市公司的董事会规模对企业风险没有显著影响，在中国普遍存在强势大股东的情况下，董事会很多情况下只是一个形式上的决策机构而已，未能发挥其应有的作用。

（二）高管特征对企业财务风险的影响

高管人员由董事会聘任或解聘，负责公司的日常业务的经营管理活动，即拥有公司的经营管理权。主要可以从高管持股、领导权结构与高管薪酬三个方面着手。

高管持股与企业财务风险。根据代理理论，对高管的激励将能够降低代理成本，使得他们更好地为股东服务。虽然和西方相比，中国特殊的制度背景使得企业的报酬激励存在一些缺陷，但合理的报酬激励会在一定程度上降低高管与股东之间利益不一致的程度，而这又显然会促使他们关注企业财务风险并尽量采取措施降低这种风险。高管的持股比例和企业财务风险之间存在着显著的负相关关系。

高管薪酬与企业财务风险。为了化解经营者与所有者之间这种行为目标的差异，董事会必须对高管人员进行必要的监督约束与激励。让高管人员领取较高的薪酬有利于激励经营者最大限度地为所有者努力工作，是降低代理成本的关键协调经理人员与股东利益的最直接有效的方法。高管的薪酬比例和企业风险之间存在显著的负相关关系。

（三）股权结构对企业财务风险的影响

股权结构是公司治理结构的基础和重要组成部分，是决定公司治理机制有效性的最重要因素，因为股权结构决定公司控制权的分布，决定所有者与经营者之间的委托代理关系的性质。

股东类型与企业财务风险。目前，中国上市公司大多是国有控股，众多文献研究证明国有控股对企业绩效有影响，国有企业绩效明显低于非国有企业的绩效，而且业绩好的风险也小。但在此次金融危机中却发现国有企业的风险明显低于非国有企业，分析其原因，主要有以下几个方面：第一，我国在制定产业政策时会优先考虑国有企业，从而使国有企业所面临的政策风险较低；第二，地方政府出于本地区利益的考虑，会加大对国有企业的扶持力度，在资金政策等方面向国有企业倾斜；第三，当国有企业陷于困境时政府有动机为他们提供帮助。正是由于政府的介入，降低了国有企业的风险。

股权集中度与企业的财务风险。股权集中度反映公司的股份在前若干位大股东的集中情况，它是衡量公司稳定性强弱的重要指标。从欧美上市公司股权结构的经验分析，股权集中度的高低对企业的影响，应结合本国证券市场的实际情况分析。当证券市场不发达的阶段，如果股权过度分散，股东监控能力不足，会导致监控成本过高，另外，股权集中程度还应考虑本国的法律环境，在对股东的法律保护程度较低的国家，股权的集中有利于补救法律保护的不足，减少股东权利实施中的法律介入，降低治理成本。

三、范文提纲

一、公司治理结构概述与财务风险的类型

（一）公司治理结构的含义

（二）公司治理结构的模式

（三）企业财务风险的基本类型

（四）企业财务风险的基本特征

二、公司治理结构对企业财务风险的影响

（一）董事会特征对企业财务风险的影响

（二）高管特征对企业财务风险的影响

（三）股权结构对企业财务风险的影响

三、基于公司治理结构的企业财务风险防范对策

（一）完善相关法律体系，建立独立董事市场机制

（二）拟定合理的业绩评价指标，进行游戏激励和约束

（三）建立合理的股权结构

四、参考文献

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