关于上市公司筹资方式选择的探讨_开题报告

文献综述

    资金对每个上市公司而言都是稀缺资源。如何有效的进行筹资就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动，处在市场经济激烈斗争中，一个企业筹资决策正确与否会直接影响到企业往后的生存与发展和利益的好坏。因为筹资方式多种多样，不同的筹集方式的资金成本高低，决定了财务风险大小和取得资金的难易程度。所以企业要想提高筹集资金的经济效益，就必须分析比较各种筹集方式的利弊，利用各种有利的筹集方式。而上市公司面临的筹资方式更加的多样化，不同筹资方式的资金成本的难易程度的不同、财务风险的不同，会直接影响到公司的资本结构并由此决定公司的价值。

（一）国内研究现状

国内研究情况：

关于上市公司筹资方式的研究，中国学者在具体的应用方面有着自己的研究成果：

（1）马佐福（2006）在《银行借款筹资方式下的资金成本分析》中提出在银行借款筹资方式下，信用条件和还本付息方式的不同，形成筹资成本也不同。企业应选择满足其资金需求和资金成本最低的银行借款方式，保持合理资金结构，降低筹资成本，避免财务风险。

（2）乔炳亚（2008）在《当前我国企业在债券问题的研究》中具体指出了我国目前债券筹资的现状，并针对出现的问题提出了措施，即：理顺我国债券发行的管理体制、扩大企业债券发行的规模和种类、培养企业债券的二级流通市场、建立规范的信用制度和完善企业债券的信用体系等。

（3）马捷玲（2010）在《上市公司筹资偏好分析》中指出：目前，我国上市企业的筹资方式偏好股权筹资，并且指出了其原因并分为三类：筹资方式自身原因、上市公司内部原因以及外部市场的原因。

此外还有其他筹资方式的研究有很多，结合已经出现的筹资方式，研究它们的目的在于更加优化企业的资本结构，使得企业的资金供应源源不断，从而能够持续经营下去。

当然上市公司作为同类企业中的佼佼者，在融资渠道和方式的选择上更加灵活多变，尽管如此由于资本市场发展缓慢以及企业自身条件的欠缺，上市公司在筹资过程中存在许多问题

国外研究现状

国外研究情况：

资本结构方式是选择筹资方式的重要依据，对此国外学者进行了长期的探索和研究，并提出了自己的观点：

（1）现代公司资本结构理论的重要逻辑起点是Modigliani and Miller 1958年6月份发表于《美国经济评论》的范文，也即MM定理的最初形式,它指出：如果①不存在破产风险；②个体可以在无风险市场上以市场利率借贷；③不存在税收；④不存在交易成本，那么公司的价值与其资本结构无关；不存在可以使得公司价值最大化的最优资本结构。

（2）20世纪七八十年代后产生了一批新的资本结构理论。其中美国经济学家梅耶（Mayer）就提出了著名的啄食顺序原则：①内源融资；②外源融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。西方发达国家如英美等国的企业在选择筹资方式时，一般都遵循所谓的“啄食顺序理论”，即企业筹资遵循内源融资，债券筹资，股权筹资的顺序。

（3）爱莫瑞，分尼特和斯托提出了代理成本理论，他们认为根据代理成本理论，债务资本适度的资本结构会增加股东的价值。

此外，还有其他的一些研究学者提出了不同的资本结构理论的观点，纵观这些理论的内容，结合上市公司的实际情况，我们都可以看出，任何一种理论的提出都有具体的实例来证明其意义。国外关于这个方面的研究水平已经远远超过中国，中国可以借鉴其成功之道，结合自身的实际来进行具体的实践。以找到适合自己的筹资方式

本文拟对上市公司筹资方式的选择粗略的进行探讨，试图通过提出优化上市公司筹资方式的选择，以规范企业的筹资行为，优化企业资本结构，继而提高企业的经济效益。

二、范文提纲

1上市公司筹资方式及其特点

1.1影响上市公司筹资的因素

1.1.1外部因素

1.1.2内部因素

1.2上市公司主要筹资方式及其特点

1.2.1内部筹资

1.2.2债券筹资

1.2.3股权筹资

2我国上市公司筹资行为现状及其引发的问题

2.1我国上市公司筹资现状

2.1.1内部融资比例过低

2.1.2间接融资比重过高

2.1.3直接融资结构失衡

2.2我国上市公司筹资现状引发的问题

2.2.1筹资动机违背了筹资目的

2.2.2筹资决策缺乏可行性分析

2.2.3为达到股权融资的目的，上市公司捏造虚假信息，公布虚假的财务报告

3上市公司筹资方式选择的现状分析

3.1多种筹资方式选择中首选股权融资

3.2上市公司资产负债率水平偏低

4上市公司筹资方式偏好的成因分析

4.1从市场环境分析

4.2从公司角度分析

4.2.1上市公司股权结构不合理

4.2.2大股东的利益驱动

4.3从成本角度分析

4.3.1从代理成本、破产成本方面看

4.3.2股权融资的资金成本相对较低

5上市公司筹资方式优化与配套政策选择 

5.1优化筹资方式

5.1.1大力发展企业债券市场

5.1.2负债筹资是上市公司的必然选择

5.1.3发行可转换债券是上市公司筹资的良好渠道

5.2配套政策选择

5.2.1完善法律系统，加大监管力度

5.2.2建立有效的偿债保障机制

5.3优化上市公司股权结构的思路

5.3.1加快调整上市公司的股权结构

5.3.2积极发展机构投资者，改善投资者结构

5.3.3建立经纪人行为的市场约束机制

参考文献

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