关于股利分配政策若干问题的研究——以宁波新成生物制药科技有限公司为例_开题报告

一、文献综述

（一）国内研究现状

    随着企业资本多样化，股利分配政策的重要性增加，国内学者开始了对股利分配政策进行相关研究。例如我国的学者陈晓，陈小悦和倪凡等均对股利分配政策进行研究，并在文中指出除去交易成本，其次能够给投资者带来超额的经济效益的是股票股利和混合股利的股利分配政策，这种超额的经济效益是纯现金股利无法达到的效果。

    魏刚通过对股利分配进行相关探讨后认为，无论是否进行股利分配或是怎样进行股利分配，都会对企业的超额收益产生一定的影响。而且超额收益较高的那些公司一般都具有现金股利分配，高于不分配的那些同等类别的公司；对于均具有股利分配政策的企业，不同的股利分配会给公司带来不同的超额收益，通常来说股票股利带来的超额收益高于现金股利。此后，魏刚针对信息传递理论进行深入的分析和探讨，对其在证券市场上的影响进行分析，投资者进行投资的前提是公司能够持续盈利，因此股利分配政策应当向投资者展现出持续盈利的发展势态。

吕长江和王克敏选取一部分公司作为研究对象，通过分析认为一个公司的股利支付水平受到公司自身很多方面的影响，例如与公司规模、股东权益和流动能力呈现正比例关系，而与国有股东控股程度呈现相反的比例，除此之外还设计了能够用于股利分配研究的数学模型。    

刘淑莲和胡燕鸿则对股利分配的影响因素进行了相关描述。他们指出，与现金股利的分配呈正相关的因素包括每股的收益以及总资产等；但是与其呈现负相关关系的因素有资产负债率，而与经营现金净流量反而呈比较弱的相关。

廖理和方芳则认为，企业在进行股利分配的过程中，管理者在其中所起到的作用的大小主要是由其所代理成本的高低决定。文中还指出，对于国有控股企业而言，实际的现金股利与管理层之间的持股是一种正比例相关的关系。

杨淑娥、王勇、白革萍将沪深两市A股作为基础，主要针对股权分配的相关类型展开研究。并最终得出这样的结论：公司在制定相关的股权分配政策的过程中，股利分配多少的关键性决定因素是由可供分配的利润多少来进行决定的。

    陈炜、张军奎认为影响股利分配制度的因素除了传统的市盈率、股票价格以及现金净流量等方面。其次还包括很多的外界因素的影响，如上市公司利润的增长变化，企业本身所处的行业的发展前景，国家的宏观调控等因素的影响等。

（二）国外研究现状

从上述分析中我们可以看出，我国的股利分配制度只有20多年的发展历史。而相比之下，国外的股利分配制度已经有200多年的发展历史。国外对于股利分配制度的研究主要分为两个阶段，一个是二十世纪七十年代以前。这个阶段也被称之为传统的股利分配制度；其次是此阶段后至今的时间段，这个时间段也被称之为现代股利理论研究阶段。在1938年，Williams最先开始进行股利分配政策的研究，并且与此同时提出此后股利分配政策研究领域开端的理论。

    从John Limner 的论述中我们可以看出，该研究主要针对股利分配政策进行分析论述。他们认为在进行股利分配制度的决策时，对于上市公司应该从以下几个方面进行考虑。首先，考虑长期性的综合目标股利的支付率。在一般情况下，对于那些发展比较早的上市企业，他们的股利的相对支付比例要比那些新成立的上市企业要高。其次，对于上市公司而言，其股利的支付率一定情况下会在收益稳定长时间增长的情况下才有增长。最后就是在一定时期内，对于上市公司应该更加重视股利分配制度的变化趋势。

在Miller和Modigliani的相关研究中，他们通过建立数学模型得出这样的结论：在股利进行分配的过程中并不会对该上市企业的股票的价值产生影响。这就是比较著名的MM理论。但是后来由于L理论的出现，使得该理论成为现在股利分配制度的主要分析方向。其次，这两位学者还提出一种追随者效应理论。在该理论中他们认为证券市场由于个人所得税的存在，导致其并不是完美的。在股利的分配过程中导致资本利得比股利可以获得巨大的税收收益。

Bhattacharyaz在Spence中提出了一种基于信号模型的股利分配形式。这为后来的研究学者在该方面的研究奠定了一定的理论基础。部分研究学者采用实证分析的方法，同时借助于该理论，对股权分配的信息传递功能展开研究。在其研究结果中我们可以看出，在相应的股利分配制度公布后，会引起市场相对比较强烈的反应。由此我们可以看出，股利分配制度具有信息传递的功能。

    综上所述，国外针对股利分配的研究相对比较早，并且其研究较为深入。并且逐渐形成一种体系。但是我国在股利分配制度方面发展相对比较落后，起步比较晚。国外的有关股利分配的研究为我国相关政策的制定起到了很好的铺垫以及借鉴作用。由于我国与国外的国情之间存在一定的差异性，从而导致国外的相关研究不能够直接应用于我国的股利分配制度。

二、范文提纲

引言：股利分配制度研究现状

一、股利分配制度相关理论概述

（一）股利分配制度基本概念

（二）传统股利分配制度

（三）当前股利分配制度理论

二、宁波新成生物制药科技有限公司股利分配政策特点

（一）有无股利分配情况

（二）股利支付方式

（三）股利支付水平

三、宁波新成生物制药科技有限公司股利分配政策现状分析

（一）不分配现象问题严重

（二）分配受融资行为的影响严重

（三）股利结构复杂且集中

（四）股利分配不连续、不稳定

四、规范宁波新成生物制药科技有限公司股利分配的对策

（一）提高公司的盈利能力

（二）拓宽融资渠道

（三）优化股权结构

（四）加强对股权分配制度管理工作

五、总结

三、参考文献

[1]于梦夏. 云南白药股利分配政策研究[D].吉林财经大学,2017.

[2]张天璐. 旅游上市公司股利分配政策影响因素的实证研究[D].广西大学,2017.

[3]苏霞. 大北农集团股利政策研究[D].华东交通大学,2017.

[4]乔红翠. 基于企业生命周期理论的五粮液股份公司股利分配政策研究[D].兰州财经大学,2017.

[5]凌晨. 上市公司股利分配影响因素的实证研究[D].华东交通大学,2017.

[6]高峻. 股权分置改革、股权结构与现金股利政策研究[D].华中科技大学,2009.

[7]周军. 我国上市公司股利政策研究[D].西南财经大学,2008.

[8]张迪. 创业板上市公司现金股利分配政策影响因素实证研究[D].河北地质大学,2016.

[9]姜晨. 基于可持续增长视角的ZSY公司股利分配政策研究[D].安徽大学,2017.

[10]焦彦静. 我国上市公司股利分配与会计稳健性关系研究[D].郑州大学,2017.

[11]张靖. 创业板上市公司股利分配政策影响因素的实证研究[D].武汉理工大学,2013.

[12]李晶. 中国创业板上市公司股利分配政策影响因素研究[D].兰州大学,2014.

[13]张子龙. 我国中小板上市公司股利分配政策信号传递效应研究[D].湖南师范大学,2013.

[14]毕菲. 管理层权力、股权激励与股利分配政策[D].西南财经大学,2014.

[15]王玲. 我国上市公司股利分配的特征及对策研究[D].西南财经大学,2014.

[16]赵永梅. 我国创业板上市公司股利分配政策实证研究[D].内蒙古财经大学,2014.

[17]王亚欢. 房地产上市公司现金股利分配政策影响因素研究[D].河北经贸大学,2015.