税收效应对上市公司并购行为的影响研究_开题报告

一、文献综述

（一）国内研究现状

与国外丰硕的研究成果相比，我国学者针对税收对公司并购行为影响问题的研究不多，主要集中于税收对公司并购动机的影响，以及税收对公司并购方式的影响两方面。王志如（2010）分析了公司并购重组过程中的涉税会计问题，他指出税收是并购决策及其实施过程中不可忽视的重要因素，不仅影响并购的动机，同时也影响并购的过程，企业应从并购的各个环节着手充分利用相关的各项税收政策实施税收筹划以降低税收成本，谋求最大的经济利益。而我国公司并购的税收优惠政策主要表现为亏损承继结转、购并支付方式和税收优惠政策。史文娟（2010）指出在公司并购过程中，选择不同的并购方式会产生不同的纳税影响，并购方在选择目标企业时除了要考虑并购对自身的影响外，也应该将并购所导致的应纳税额的变化列入成本收益中。

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（二）国外研究现状

公司并购交易活动最为活跃的地方是欧美发达国家和地区，这些国家和地区也是对公司并购问题研究最深入的地方。例如，Mergers and Acquisitions，Mergerstat Survey、Corporate Finance和Acquisition Monthly等英美杂志都是专门公布公司并购交易信息和统计数据的专业杂志。从掌握的文献资料来看，国外公司并购相关问题的理论研究兴盛于20世纪60年代，其中税收对公司并购影响的相关研究开始于20世纪80年代，并且主要集中于以下三个方面：

（1）税收对公司并购动机的影响；   Alan J Auerbach和David Reishus（1983, 1988）对1968年至1983年间发生的318起并购案例进行研究，得出有近20%的并购案例主要是由税收原因引起的。其中，一部分案例税收利益占并购公司价值的比重较大，由此可以进而推断税收的确是并购交易中不可忽略的动机。同时，他们发现，在1/5的兼并研究案例中出现因结转净营业损失和税收抵免而产生潜在的利得，而这些利得的平均价值大约为被收购公司的市场价值的10%，而当以目标公司市场价值为权重计算出来产生的利益占被收购公司的市场价值下降到6.1%，说明对规模小的目标企业因并购税收属性带来的利益更重要。其他并购带来的税收激励如资产计税基础的增值和杠杆比例也被检验了，但发现并不具有重要性。

（2）税收对公司并购方式的影响；Steven（1989）对美国1980-1986年间的76起管理层收购（简称MBO）进行了税务收益价值研究。他发现，税收好处在于能够影响MBO中支付的收益和溢价。这些公司在MBO前负债比率的中值为18. 8%，MBO后则升至87.8%， MBO后的平均股价比收购公告前2个月的平均市价高42. 3%；通过MBO，由利息以及折旧安排所产生的税务收益对溢价的影响最高为143%，最低为21%。Dhaliwal ,Erickson和 Heitzman（2004）首次研究了具有定价主动权的目标公司股东的税收负担状况，并且分析他们对并购定价的影响。他们的研究样本为1994-2002年间发生的93起应税并购案例。在这些并购样本中，有37起交易卖方是应税的，有56起卖方是免税的。研究结果是：目标公司股东的税收负担与公司并购价格呈现正相关。

（3）税收对公司并购结构和交易结构的影响；Merle Erickson（1998）研究了1985-1988年的340起上市公司并购案例，分析了税收和非税因素对公司并购结构和交易结构的影响。他首次将并购公司、目标公司和目标公司股东都纳入了研究对象范围之内，在研究中他并没有发现目标公司股东的税收负担对并购价格有何影响，认为这是由于目标公司的股东持有股票的基数较大或现在税收较低。他们还发现，目标公司股东得到的资本利得数量并不大，递延纳税的价值不高。以及收购公司的所得税率每提高1%，收购公司以债务融资进行应税并购的可能性就增加13. 50%。

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二、范文提纲

一、引言

二、基本概念与理论基础

（一）基本概念

1. 税收效应

2. 企业并购

（二）税收效应对企业并购行为的影响机制

1. 税收非对称性因素

2. 税收优惠因素

3. 税盾效应

4. 税收挡板因素

三、税收效应对我国上市公司并购行为影响的实证研究

（一）研究假设

（二）实证模式

（三）变量与数据选取

1. 变量选取

2. 样本数据

（四）实证结果

1. 描述性统计

2. 相关分析

3. 回归分析

四、完善我国上市公司并购税收政策的建议

（一）改进现有的税制格局

（二）开征资本利得税

（三）区分投资亏损和经营亏损

（四）引导并购方向

五、结语

参考文献

致谢

三、参考文献

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