上市公司股利政策研究—以万科为例_开题报告

对股利政策的研究，相对于国外的研究来说，由于我国证券市场起步较晚，我国学者在20世纪90年代末期才开始结合西方众多研究学者对股利理论的研究，并根据我国的发展现状，对我国股利分配进行实证研究，其具体研究状况如下：

汪光成研究了我国2010年末基金公司的持股特征，结果表明，基金进行选股持股时会关注股票的每股收益及其增长率，每股净资产、流通股比例、市净率、公司规模及股票的流动性等，这些因素会影响基金投资的判断。

杨德群、蔡明超和施东晖对我国2016年末的基金持股比例进行了实证研究，结果表明基金的持股比重与股票的每股收益、标准差、股票价格、流通市值、换手率和上市年龄等特征变量具有显著的相关性。并且还发现基金具有较好的识别、挖掘股票价值以及调整投资组合的能力。

胡倩分析了2015一2019年的基金持股情况，并利用基金年报数据和所投资上市公司的财务数据进行了实证研究，结果发现基金持股偏好与上市公司的盈利能力、流通股所占比重、市净率、股价波动率等有着很大的相关性，其中流通盘在基金持股考虑因素中起到了至关重要的地位。

宋玉和李卓对2011一2016年间我国A股市场上机构投资者持股比例与其所持有公司的会计信息、市场表现信息、公司治理信息，以及公司综合信息的相关性进行了实证研究。研究发现:我国上市公司会计信息和市场表现信息与机构投资者持股比例的相关性较强；公司治理信息与机构投资者持股比例的相关性较弱;公司综合信息与机构投资者持股比例的相关性最强。而且，上市公司分类信息和综合信息与机构投资者持股比例的相关性均呈现出逐年递增的趋势。

总之，在国外研究学者的基础上，我国众多的学者对股利政策方面进行了进一步的分析，尤其是对我国上市公司股利政策的研究更多，从而对我国上市公司股利政策的发展有很大的帮助。

二、国外研究现状

随着机构投资者的发展壮大，机构投资者在西方股票市场中占据了半壁江山，对整个西方股市影响深远。因此，关于机构投资者与上市公司股利政策之间关系的研究，一直是西方理论界研究的热点之一。其具体研究如下：

Badrinath等等最早提出了机构投资者“审慎人”假说。他们的研究发现，规模较大、超额收益率高、流动性强、评级高且上市时间长的公司会吸引大量的机构投资者进行持股。

Falkenstein采用了1991-1992年美国开放式基金的持股数据，系统地分析了期持股偏好。研究结果表明美国开放式基金偏爱波动率高、换手率高的股票，而不太关注股价低、公司小以及知名度低的公司股票。

StanleyG.EakinS，StanleyR.Stansell和PaulE.wertheim采用了美国1988-1991年间的机构持股数据进行了有关机构投资者的持股比例与股票特征变量之间的实证检验。研究结果表明机构投资者偏好高P值和高资产负债比率的股票。

Allen等在《Corporategovernanceproposalsandshareholderactivism:Theroleofinstitutionalinvestors》中指出，公司经理人员希望通过引入机构投资者监管来提高公司的价值，机构投资者更喜欢现金股利。认为机构投资者喜欢现金股利的原因有：首先是他们必须遵循“谨慎性”原则（PrudentMan），即如果他们所选择的投资组合当中，所包含的公司所分配的股利越多的话，他们被自己的股东所控告的可能性就越低，因为法庭会认为这些机构投资者在进行投资的过程中更谨慎。其次，现金股利对于机构投资者而言，具有税收上的优势。

Pinnuck通过对澳大利亚市场的数据分析，发现规模大、波动性低和流动高的股票更容易吸引机构投资者持股。

B.范文提纲格式

一、股利分配相关理论概述

（一）股利分配的定义

（二）股利分配的意义

（三）股利分配的影响因素

1内部因素

2外部因素

二、万科股利分配现状

（一）万科简介

（二）万科股利分配现状

1万科股利发放形式单一

2万科股东比例不平衡

3每股股利占收益比例稳定但偏低

三、万科股利分配存在的问题

（一）万科股利分配波动多变

（二）万科股利分配手段不合理

（三）万科股利分配政策倾向大股东

四、优化万科股利分配的对策

（一）提升万科高层股利分配决策能力

（二）完善万科股利分配监管体系

1健全万科股利分配制度

2改善万科股利分配方式

（三）万科股利分配强制性改革

1转变万科股利理念改革

国家制定强制股利分配政策

结论

C.参考文献

[1]股利政策影响因素研究综述[J]. 梁中国.财会学习. 2016(01)

[2]资本结构、股利政策和财务灵活度[J]. 谈多娇,姜晓天,徐昭怡.财会月刊. 2017(31)

[3]国有上市公司股权结构与股利政策现状分析[J]. 周海文.贵州商学院学报. 2017(02)

[4]金融发展与现金股利政策分析——基于融资约束与自由现金流的检验[J]. 王晓辉.商业研究. 2017(06)

[5]上市银行董事会特征对现金股利政策的影响[J]. 李爱霞.会计之友. 2018(08)

[6]股利政策的研究[J]. 刘星.时代金融. 2017(09)

[7]高管权力、现金股利政策及其价值效应[J]. 王欣彤.管理评论. 2018(03)

[8]“散户”积极主义与公司现金股利政策——以舆论关注为研究视角[J]. 杨晶,沈艺峰,熊艳.厦门大学学报(哲学社会科学版). 2017(02)

[9]内部控制质量、现金股利政策对双重代理成本影响分析[J]. 卢玉芳.财会通讯. 2017(09)

[10]股权激励计划:工具还是面具?——上市公司股权激励、工具选择与现金股利政策[J]. 陈红,郭丹.经济管理. 2017(02)

[11]半强制分红政策、公司治理与现金股利政策[J]. 刘星,谭伟荣,李宁.南开管理评论. 2016(05)