上市公司投资价值分析-开题报告-文献综述-参考文献

对上市公司投资价值的评价和研究是股票投资技术研究的重要内容.国外的研究比较早，比较成熟，国外多将现代数学方法和工具，如模糊数学、神经网络、基因算法、人工智能等，应用到投资中，而且有些成功的分析模型还被写成了程序，作为专门的咨询产品对外出售。如美国的Klimasauskas将神经网络和基因算法应用于投资领域，J . D. Smith 博士则将基于人工智能的专家系统应用于股票交易之中。 Richard Frankel和CharlesM .C. Lee（1998）考察了分析师估值模型对截面股票报酬的预测能力，并用IB/E/S因素预测法和Ohlson的剩余收益模型估计了公司的基本价值，他们发现，公司的基本价值和长期股票价格有着很高的相关性，并且B/P 比率对长期截面报酬率是一个很好的预测因子。这个结果是不能被公司的β、B/P比率，或者总的市场资本化比率来解释的。研究结果表明公司的预测价值是截面报酬率的一个可靠因子，如果时间越长，该因子的解释力就越强。Martin（1998）指出，假设账面值的所有变化决定于收益和股利，那么公司在每个时期的账面值是按照清洁盈余会计关系来确定的，而剩余收入估值模型是将公司的账面值与预期的公司未来非正常收益的现值结合在一起来计算公司的股票内在投资价值；Zhang（2000）在Feltham-Ohlson 模型的基础上，从会计的谨慎性角度出发，研究了在谨慎性会计政策是如何影响会计数据与公司价值之间的关系的。Zhang 的研究表明谨慎会计能被账面值、收益或者账面报酬率明确的描述，而且资本化收益数据通常比账面值数据更能提供很小偏差的股权价值估计。另外，公司的成长因子影响公司的收益和账面值在股权估值中的联合解释方式，并且也表明了公司的成长因子在用账面值和收益估价股权价值时起了一个很重要的作用。如果用增长中的收益权重和公司成长的复合函数，平均的账面值和资本化收益将产生一个更加合理的股权价值无偏估计。同时，还指出当公司成长率是正值时，账面值的权重就是负值。但是Zhang 仅仅从理论的角度对Feltham-Ohlson 模型做了延伸与补充，并没有进行实证的研究。 

我国关于上市公司股票投资价值的分析较晚，陈信元、陈冬华、朱红军（2002）在Ohlson剩余收益模型基础上从会计收益、净资产价值相关性的角度，用中国股市3 年的数据对股权价值进行了实证研究，并在加入了公司规模和流通股比重变量后做了进一步的研究，验证了非正常收益与股票价格之间的相关关系。李义强（2008）基于AHP 的理论基础，介绍了如何构建股票投资价值评测模型，并对八只股票投资价值进行实例评测，通过将评价股票价值的一些定性指标定量化，给出股票投资价值排序及各支股票投资价值的权重，构造“股票投资价值评测系统”，为投资者提供有价值的参考。 张树敏，朱和平，师伟（2008）利用123 家中小板上市公司2005年主要财务指标，运用聚类分析和判别分析法对其盈利能力、成长能力和扩张能力进行了定量分析和分类，为投资者构建合理的投资组合提供理论依据，为市场各参与方有效把握中小板成长趋势提供价值参考。戴国庆，舒芸芸（2000）通过每股净资产值和净资产收益率这两项财务指标分析了各公司的存量资产实际利用和盈利情况，并据此对旅游上市公司的业绩做出评价和判断，得出以下结论：资源景点业上市公司的经营比较稳定，净资产收益率也相对较高：旅行社业上市公司，近年来由于受国际和国内众多因素的影响，平均利润率很低，经营业绩大幅下降：酒店业上市公司由于其产品之间替代性强，市场供求严重失衡，行业竞争同趋激烈，经营业绩随着竞争环境恶化而大幅下降，加上有相当一部分企业还本付息包袱较重，因此，净资产收益率普遍较低。并对各类企业的发展提出了富有借鉴意义的建议。王峻惠，张月(2004)从不同类型旅游上市公司业绩差异的角度，运用SPSS1将旅游上市公司分为酒店类、景点娱乐类和综合类三类，对其业绩进行评价。根据各公司1999年到2002年的利润总额、净利润两项绝对财务指标和净资产收益率等八项相对财务指标进行了整体业绩分析。最后结论认为酒店类旅游上市公司在各个方面都不如其他两类，主要原因在于市场竞争激励、结构失衡以及管理上的问题。具体建议酒店类旅游上市公司应完善内部管理、不断实现经营创新，并适当采取退出战略。刘亭立(2005)主要通过因子分析技术对18家旅游上市公司的总体经营业绩进行了分析、评价，发现从总体上来说，旅游上市公司在偿债、获利、资产运营、收款能力上存在较为严重的不均衡，从行业类别来细分，景点类公司总体经营业绩最优，其次是综合类，然后是酒店类。其采用的因子分析技术也适用于企经营业绩的排序。刘立秋，赵黎明，段二丽(2007)以旅游上市公司年报数据作为基础，利用因子分析法，对我国32家旅游上市公司进行了评价分析，选择了反映上市公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的10个指标，构建了上市公司经营业绩评价指标体系，为我国旅游上市公司资产整合，改进治理结构，增加企业价值提供参考，但是并没有具体的分析数据结果的原因，也没有提出一些自己的合理的参考意见，关于旅游上市公司的界定也值得商榷。李云飞，李鹏雁（2008）从实证角度为价值投资理论在中国股市的应用建立了股票投资价值评价指标集。首先深入分析股票投资价值的诸多影响因素，然后以全部上市公司为样本，采用模糊聚类技术对股票投资价值的各影响因素进行聚类，并依据相关指数对同类指标进行筛选，最终得到一个科学的和有操作性的股票投资价值评价指标集。该股票投资价值评价指标集基本涵盖了股票投资价值所包含的有效信息，因此可以用多维数组来刻画一支股票的价值信息，从而为人工智能方法在股票价值投资方面的应用提供了实证依据。 

二、范文提纲

一、绪论

（一）绝对估值法

（二）资本资产定价模型

（三）股利增长模型

二、行业概况及格力电器简介

（一）行业概况

（二）格力电器简介

三、格力电器财务指标分析

（一）偿债能力

（二）盈利能力

（三）运营能力

（四）成长能力

（五）投资分析

四、格力电器价值评估

（一）必要收益率（k）的计算

（二）股利增长率g的估计

（三）内在价值确定

三、参考文献

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[3]李义强基于AHP 的股票投资价值测评模型研究[J]新乡学院学报，2008，(3):16-18

[4]张树敏，朱和平，师伟基于基本面的中小企业板上市公司股票投资价值初探[J]商场现代化，2008，(3)：191-192

[5]李云飞，李鹏雁基于模糊聚类技术的股票投资价值评价指标选择[J]燕山大学学报，2008，(11):551-556

[6]罗应婷，杨钰娟SPSS统计分析从基础到实践[M]北京：电子工业出版社，2007

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[10]中国房地产测评中心2009 中国房地产开发企业500强测评研究报告[EB/OL]2009年11月

[11] 范维，王新红 基于因子分析法的汽车类上市公司业绩评价[J] 技术与创新管理，2009，(3)188-190

[12]韩刚刚 股票投资价值分析［D］ 郑州：郑州大学，2007