新三板市场与成长性公司关系研究-开题报告-文献综述-参考文献

中国经济经过30多年高速增长后，进入了中高速增长时期的经济“新常态”。如何走出高消耗、高环境代价、低产出的困境，避免进入中等收入陷阱，依赖于经济结构的转型和创新型企业的驱动。而创新型、成长型企业能够成为驱动经济成长的发动机，依赖于各方面的条件，而如何让成长型企业打破融资瓶颈是非常重要的一个环节。而创新型、成长型企业在发展初期由于缺乏抵押资产、收入也不够稳定等，而很难从银行获得贷款，同时，由于受到规模、盈利能力等限制，它们也无法通过IPO进行直接融资。如何解决成长性小微企业融资问题，我国提出建立多层次资本市场的解决方案，以应对不同投资者与融资者的多层次需求。目前我国的资本市场分为场内市场与场外市场，场内市场包括沪深两市的主板市场、中小板市场以及创业板市场。而场外市场包括新三板、区域性股权交易市场等。场内市场对企业资质要求较高，一般在初始发展阶段的创新型、成长性企业无法达到公开上市的条件，而新三板市场的准入门槛低，适合于该类企业的股权交换与融资。而我国经济能否顺利转型，依赖于这些成长性、创新型企业能否发展壮大，产生中国的英特尔、Facebook等。新三板市场在最近几年迅猛发展，截止2015年10月25日，新三板共有挂牌公司3803家，总股本2027亿股。针对新三板在促进融资、价值评估、投资回报等方面，已有一些文献对其进行了相关研究。

针对成长性中小企业融资难问题，从艳（2013）采用实证方法并通过案例对此问题进行了深入研究。作者从市场中筛选出符合成长性要素的280家企业，分析了不同融资方式在这些企业融资中的比重，并对其进行成因分析。融资现状包括依靠内源融资、贷款比例偏低、非正规金融大量存在、直接融资受限以及融资租赁比例低。并以某环保科技有限公司通过私募股权机构介入，并结合商业银行信贷支持实现2000万元的融资。戴湘云等（2011）主要结合高新科技园区与新三板融资平台，分析了高新科技园区具有创新引领、产学研一体化、产业发展竞争、多属性资本参与以及平台聚集特性，并研究了新三板如何促进高新科技园区的发展，并最终解决创新性、成长性企业的融资问题。季节（2010）则从新三板在多层资本市场体系中的角色与作用进行了阐述，新三板市场被定位于资本市场接力的第一棒，是中小板、创业板的蓄水池。分析了新三板在区别于场内市场、新的门槛、新的投资者以及新的交易规则，适合与哪种企业对接，并且具有提升企业形象、增强股份流通、便利融资、促进员工激励等优点。有多个文献对新三板挂牌企业的成长性进行了研究。蒋利舟（2013）选取新三板挂牌企业94家，通过相关性分析、巴特利特球形检验和KMO检验、旋转因子、公因子，确定各因子的得分系数后，计算出这94家公司的成长性得分及排名，同时通过分析后给出如何提升新三板挂牌企业的成长性，并分别从公司层面和监管层面给出相应的政策建议。杨利苗（2014）同样通过实证方法选取了新三板挂牌企业52家，对新三板企业的转板情况、结构分布、业绩状况进行了相应分析，建立了一套成长性评价体系，经过因子计算及分析后对样本企业进行了排名。丁禹（2015）详尽描述了新三板市场的方式与优势，并研究了新三板挂牌企业的成长性影响因素，如监管不完善、法律体系不健全等的宏观因素，也包括资本结构、财务意识、变现能力、信息披露等微观因素。结合挂牌企业的运营能力、偿债能力、成长能力等对样本公司进行了综合分析。上面三篇文献都集中于如何确定新三板挂牌企业的成长性，并对改善新三板企业的成长性提出了政策建议，而如果要分析新三板与成长性公司的关系，则如何界定成长性是首先需要解决的问题。新三板市场的一个重要功能就是股权转让，而这对于转让方和受让方都希望成交在公允价格，刘晓文（2013）则从传统价值评估模型在新三板环境下的局限性，提出了基于实物期权的股权价值评估模型。给出了定价模型及计算公式，同样采用了实证研究方式，选择联飞翔（430037）作为研究样本，得出的价值与实际交易的平均价格非常接近，认证了作者提出的模型有效性。程晋月（2015）则根据企业的自身状况，分析了新三板挂牌可能的利弊进行了分析。挂牌带来的好处包括新的融资渠道、规范了企业治理，缺点是必须采取的信息公开、核心人才可能的流失，因此企业需要进行权衡以决定是否涉足新三板。黄蔚等（2015）则以宁波为例，研究了新三板在宁波的发展，以及宁波各级政府在鼓励宁波企业挂牌新三板给予的奖励措施，同时给出了完善新三板的建议。马旭弛（2014）主要研究新三板市场本身可能遭遇的风险，包括利率与汇率有可能带来的外部风险和信息披露、场内资金流动性以及转板变数的内因风险，同时给出了稳定宏观经济政策、完善信息披露制度等防范风险方式。李福祥等（2013）研究了新三板市场的投资回报率，并与创业板的机构投资者的回报进行比较，提出提升新三板吸引资金流入的方法。

上述研究涉及到了新三板市场的多个方面，这些方面都将影响新三板市场的交易及融资功能，并对企业挂牌新三板产生相应的影响。如何评估新三板给创新性、成长性企业带来了多少利益，而市场与企业如何相互影响，都是值得我们去关注的一些问题。

二、范文提纲

引言：经济现状及中小企业融资现状

一、新三板市场

（一）新三板市场的发展过程

（二）新三板市场的特征

（三）针对新三板市场的相关研究

二、成长性中小企业筹资方式

成长性中小企业筹资方式分析

成长性中小企业筹资的困境

成长性中小企业筹资对策

新三板市场与成长性中小企业关系

（一）新三板市场对成长性企业的作用分析

（二）新三板在成长性中小企业筹资中的作用

（三）案例分析

三、参考文献

[1]全国中小企业股份转让系统.市场总貌. :// .neeq.com.cn.2015年10月25日.

[2]从艳.成长性中小企业融资困境及对策分析---以实证、案例为重点[D].复旦大学硕士范文，2013.

[3]戴湘云，叶生新.多层次资本市场中的“新三板”对高新科技园区经济发展作用分析与实证研究---以中关村科技园区为例[J].改革与战略，2011(12):69-74,86.

[4]季节.新三板：资本市场的基石[J].经济导刊，2010(8):6-9.

[5]蒋利舟.我国新三板挂牌公司成长性研究[D].广东财经大学硕士范文，2013.

[6]杨利苗.新三板挂牌企业成长性评价体系研究[D].河北大学硕士范文，2014.

[7]丁禹.新三板上市公司财务成长性研究[D].哈尔滨商业大学硕士范文，2015.

[8]刘晓文.基于实物期权方法对新三板企业的股权价值评估[J].中国证券期货，2013(08):22-23.

[9]程晋月.新三板及中小企业挂牌的利弊分析[J].会计师，2015(01):47-48.

[10]黄蔚，应婷婷.新三板市场促进宁波科技型中小企业的融资[J].时代金融，2015(5):114.

[11]马旭弛.新三板市场发展的风险因素及防范措施[J].中国经贸导刊，2014(7下):58,64.

[12]李福祥，单彪.新三板市场投资回报比较研究---以私募股权投资为例[J].南方金融，2013(11):80-84.