浅析负债对企业经营的影响-开题报告-文献综述-参考文献

（一）国内中小企业运用负债经营的研究现状  

截止到2008年10月底,我国中小企业数已达4200多万户,其中经工商部门注册的中小企业数量达到430万户,个体经营户达到3800多万户。但据报道,近5年中小企业淘汰率为70%,约30%的中小工业处于亏损状态。

在激烈的市场竞争中, 作为一种有效的经营方式, 负债经营广为中外企业普遍采用。当今世界，负债经营不仅是一种普遍现象，而且是企业的一项重要的经营战略，几乎每个企业都要有负债，债务问题成为社会的普遍现象，并且有日益剧增的趋势。各种形式的股份公司实质都是负债经营，越是规模大的企业，负债越多。负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中,总有各种各样的情况需要资金,而单靠企业内部积累的自有资金,不仅在时间上不允许,而且在数目上也难以适应其发展的需要，所以企业在资金不足的情况下,负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力,提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营,就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多,只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。

企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，但由负债带来的风险也不容小觑。过度负债给企业增加了压力,因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还,则会面临财务危机,而财务危机会增加企业的费用,减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用,企业破产后,其资产所有权将让渡给债权人,在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的,但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。张玉华（2008）提出，过度负债会加大财务危机发生的概率，降低公司价值。尤其是拥有大量无形资产和非流动资产、利润波动很大的公司更易发生财务危机，导致企业经营业绩下降。对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

（二）国外对负债经营的研究现状

纵观西方工业经济的发展过程，一个很重要的经验就是靠负债经营而获得成功。负债经营是现代企业经营的一种策略和手段。如今负债经营被普遍认为是企业筹集资金的最快速，最便捷的手段被广泛应用。在西方国家，一般将50%作为衡量企业负债是否过度的标准。超过即说明该企业借入的资金过多，有可能造成不良后果。

西方资本结构理论对企业负债问题的探讨回顾1958年，莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)共同提出了著名的“MM定理”：在不存在公司所得税及破产风险、资本市场完全效率、零交易成本等假设条件下，企业资本结构与企业的价值无关，因此企业的负债根本不存在过度或过高的问题。这一定理在学术上的意义颇大，但因其假设条件不合实际而缺乏实践指导意义。  

1963年，莫迪格利尼和米勒将企业所得税因素引入原来的分析之中，考虑到负债的节税收益，得出的结论为负债越多越好，没有限制线。这条结论也引起假设条件欠妥而不具有实践指导意义。  

引入破产风险和成本后的权衡理论(Jensen和Meckling，1976)认为，企业负债率增加在产生节税收益而使企业价值增加的同时，也会引起企业财务拮据成本和代理成本的上升而使价值下降，当两者引起的企业价值变动额在边际上相等时，企业的资本结构为最佳状态。  

代理理论(M.Jensen and W.Meckling，1976)认为，当企业股权为100%也即负债为零时，企业经理对资产的自由支配权最小，经理的积极性最低，所以股权的代理费用最高；而当引入负债时，会降低权益资本代理费用，当然债务资本的代理费用也会随之上升，所以最优的资本结构就是使总代理费用即股权和债权的代理成本之和最低的负债率。  

罗斯(S.A.Ross，1977)的信号传递理论认为，企业经理对融资方式的选择实际上向投资者传递了信号，投资者将企业的股票发行看作是企业资产质量恶化的信号，而债务融资则是资产质量良好的信号，所以企业价值与负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高。

二、范文提纲

引言

一、企业负债经营的界定

二、负债对企业经营的正向影响

（一）获取财务杠杆效应

（二）减轻通货膨胀带来的损失

（三）节税效应

（四）解决资金需求

（五）降低企业的加权平均资本成本

三、负债对企业经营的负向影响

（一）无力偿还债务的风险

（二）削弱企业再筹资能力

（三）负债经营规模的过度

资金流动性差、偿还能力不足

引起股东与债权人之前的代理冲突

四、企业负债经营的风险防范和控制措施

（一）树立正确的财务管理风险理念

（二）确定合理的资本结构

（三）合理安排筹资

（四）增强企业资产流动性

（五）根据企业的实际情况制定合理的负债计划

结束语

四、参考文献

1．华玲.选择企业最佳负债经营结构N财会信报2005-8-3B04.

2．张利培.论企业负债经营.合作经济与科技．2010

3．曾毅.企业资金结构与理财目标.中国西部科技.2006年第22期

4．卜桂芝对企业负债经营的思考J.商业文化学术版 

5．叶全良负债经营论M北京北京清华大学出版社2002. 

6．尉杨．负债经营的风险及其防范［J］．财会月刊.2007

7．赵之先．负债经营的风险及其控制［J］．财会研究.2006

8.冯素冰.基于企业财务结构的财务风险管理.南方论刊.2010

9.张林芝.浅析企业负债经营的利与弊.中国商界.2010

10.邓红霞.企业负债经营探讨.当代经济.2012

11.郜立威.聚焦企业的负债经营．中国证券期货.2010

12.朱建军和洪峻燕．现代企业负债经营的策略分析[J].浙江统计,2009年第6期