我国资本市场价值投资问题研究_开题报告

开题报告

研究背景

我国资本市场在过去的十多年中获得了长足的发展,我国资本市场上主流的股票投资理念和方法也随着市场的发展阶段不断转换。一个最突出的表现就是随着股票市场规模的不断扩大，各类投资者的数量飞速增长。投资者的高度投资热情为各种投资理念在我国资本市场的应用提供了契机。从基本面分析到技术分析，从成长股投资到价值股投资，投资者总是运用各种投资策略以希望取得超额收益。随着我国资本市场的日益开放，各种投资者和证券界的从业人员逐渐接受了在成熟市场国家已经成为主导流派的价值投资理念，在这样的情况下，价值投资成为投资策略的热点。但是目前我国资本市场投机主义依旧比较严重，价值投资对资本市场、上市公司甚至经济发展都有重要意义，因此研究我国资本市场价值投资问题是十分有意义的。

文献综述

二十世纪三十年代出，戴维·多德以及本杰明·格雷厄姆在《证券分析》中正式提出值投资理论。该理论提出，投资者要将更多的关注度集中在股票的操纵企业上，而不仅仅是表面的市场行情变动。继戴维和本杰明后，格伦·格林、彼得·林奇等人对价值投资理论作了进一步的发展，在价值投资体系中加入企业的成长特征，将理论和实践结合，并且从中获得了可观的投资效益。

Oppenheimei Henry R 通过选取美交所和纽交所中符合格雷厄姆选股指标的所有股票进行投资组合,并进行复杂的计算和实证检验,发现自1976年之后,这些组合表现的趋势并非如格雷厄姆选股指标那样所预测的那样上涨,而是呈现下降趋势。

Rousseau Roland和Van Rensburg Paul认为价值投资价值还应包含实践价值因素,因而投资价值应当会随着投资持有期的延长而稳定提升,从而对选择股票要求更加严格。在之后的几年,一些管理咨询公司创造性的运用剩余收益估值法,将净资产收益率和股票估值密切联系起来,为股票价值评估开创了一个新方式。

我国金融行业起步较晚,目前还处在成长阶段,各评估机构对上市公司的财务指标分析和价值评估也欠缺规范性,自杜邦分析体系出台之后,我国加强了对国外财务指标分析和价值评估的学习和借鉴,将杜邦分析体系和基础财务指标相结合,作为上市公司必须披露的财务信息。

孙友群、陈小洋、魏非在对宏观环境分析的基础上运用财务指标分析法对我国上市公司的财务状况进行分析,认为财务指标分析在分析我国股市具有可行性。

檀向球、周维颖、夏宽云等在研究中选取了盈利能力、偿债能力、成长性等八个方面共18个会计指标对当年沪市366家上市公司进行实证分析。通过分析,他们认为这些指标对绩优股股价波动的解释能力能够够达到67%。在此基础上,他们调整了作为解释变量的会计指标,建立了绩优成长股的股价定价模型。我国已经有很多企业和学者运用各种方法测定目标企业或者行业的投资价值,但就目前而言,我国大部分投资者仍然还只是将杜邦分析体系作为分析企业业绩和未来发展能力的框架,还没有对企业的内在价值进行广泛而深入的关注。

不管是国外的杜邦分析法，还是格雷厄姆的投资价值分析，或者是多因素估值法都对公司投资价值的分析做出了一定的参考价值。在国内，比如相对价值分析法、或者是对宏观环境分析的基础上运用财务指标分析法都是我国对公司投资价值的研究，并且也提出了适合中国股市情况的投资价值分析的方法。这些投资价值的研究对本文的研究很有意义，也提供了一些研究的方向。而本文是结合宏观经济和行业发展趋势，还有利用剩余收益估值分析的方法进行对所研究的公司就行投资价值发分析，希望能为投资者提供一些参考。

研究主要内容

引言

一、相关概念及理论概述

（一）资本市场

（二）价值投资

（三）价值投资的意义

二、我国资本市场价值投资的发展及现状

（一）价值投资的发展

（二）价值投资的现状

（三）存在的问题

三、资本市场价值投资的应用研究——以长安汽车为例

（一）长安汽车简介

（二）长安汽车的资产价值

（三）长安汽车的盈利能力价值

（四）长安汽车的成长性价值

四、对策及结论

参考文献

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