房地产上市公司资本结构与公司绩效的相关性分析_开题报告

（一）国内研究现状

 1、洪锡熙、沈艺峰（2002）在相关研究基础上，对上海证券交易所上市的 221 家工业类公司的样本数据进行列联表独立性的卡方检验，分析影响我国上市公司资本结构的主要因素，包括企业规模、盈利能力、成长性、行业因素和公司权益。该研究证实了成长性对公司资本结构的影响不显著的结论，但发现行业类别对公司资本结构影响不显著，这个研究结果不同于国内外学术界许多文献的相关结论。研究还发现，企业规模和盈利能力与公司负债比例存在正相关的关系，该观点与Marsh的观点基本一致。

2、肖作平（2005）对204家非金融公司的年报数据构建一个非平衡面板，分析发现公司规模、产品销售率和有形资产比率与负债水平正相关，净资产收益率、独特性和成长性与负债水平显著负相关.

3、张磊（2011）通过分析发现跨国公司的资本结构依赖于国际税收制度，尤其是国际税收抵免制度的倾向。李齐云、李文君（2006）将资本结构影响因素的实证研究重点放在各种融资方式之间选择的动机和适当比例，发现税收因素对资本结构选择产生重要影响。

4、王坤（2015）基于2011-2013年房地产上市公司财务数据，实证研究了房地产企业资本结构与经营绩效的关系。研究发现，国有股比例对房地产企业的经营绩效存在显著负相关关系，资产负债率与房地产企业的经营绩效存在倒U型关系，长期和短期资本负债率均与房地产企业的经营绩效呈显著的负相关关系。

5、胡函（2016）通过研究指出，随着国家宏观调控的进行以及市场竞争的加剧，房地产公司的发展受到了其融资结构不合理的约束。房地产行业目前面临的经济环境及其特殊的经济地位，使得房地产行业融资结构与公司绩效的关系具有十分重要的意义。

（二）国外研究现状

1、Kraus&Litzenberger(1973)在《优化财务杠杆状态偏好模型》中说明了最优财务杠杆率反映了债务的税收收益与破产成本之间的均衡Myers(1984)指出,遵循权衡理论的公司会把目标设定在债务税盾和破产成本的均衡之间,并逐步向这一目标移动

2、美国经济学家Modigliani & Miller(1958)在发表的《资本成本、公司财务和投资管理》一书中,在严格的假设条件下,即认为资本市场是完善的,公司信息是完全对等及充分,不考虑企业所得税和个人所得税等条件下,提出了两个基本命题,命题一:有负债的经营企业的价值等同于无负债企业的价值。

3、Jensen& Mocking (1976)分析了公司中的两种代理关系:股东和经理人以及股东和债权人,研究结果显示公司的最优资本结构是使代理成本最低时的资本结构。

4、Myers(1984)指出,遵循权衡理论的公司会把目标设定在债务税盾和破产成本的均衡之间,并逐步向这一目标移动。

二、范文提纲

一、上市公司资本结构与公司绩效的理论概述

（一）资本结构含义

（二）资本结构与公司绩效相关性理论

1.MM理论

2.权衡理论

3.代理成本理论

（三）公司绩效

1.公司绩效的概念

2.影响公司绩效的因素

二、上市公司资本结构与公司绩效相关性理论分析

（一）资本结构对公司绩效的影响

1.第一大股东持股比例对公司绩效旳影响

2.管理层持股比例对公司绩效的影响

3.资产负债率对公司绩效的影响

（二）公司绩效对资本结构的影响

1.盈利能力对资本结构的影响

2.营运能力对资本结构的影响

3.偿债能力对资本结构的影响

三、房地产行业上市公司结构与公司绩效相关性分析

（一）房地产概述

（二）房地产行业特征

1.房地产资金需求量大且回收周期长

2.房地产地域发展特征明显

3.房地产产业关联性大

（三）房地产上市公司资本结构与公司绩效的相关性

1.总资产负债率与房地产上市公司绩效正相关

2.股权集中度与房地产上市公司绩效正相关

3.流动负债率与房地产上市公司绩效负相关

4.机构持股比例与房地产上市公司绩效正相关

四、完善上市公司资本结构与公司绩效的政策建议

（一）提高第一大股东持股比例

（二）提高管理层持股比例

（三）控制资产负债率

（四）拓宽多元化融资渠道

五、结论

三、参考文献

[1]沈艺峰.资本结构理论史[M].北京：经济科学出版社,2016:58-67.

[2]丁忠明,黄华继.我国上市公司资本结构与融资偏好问题研究[M].北京：中国金融出版社,2013:26-31.

[3]崔璇.浅谈企业财务评价指标EVA[J].经济史,2014(9):200-201.

[4]张维迎.从公司治理结构看中国国有企业改革[M].北京：北京大学出版社,2015:25-30.

[5]张志.上市公司经营业绩的综合评价:[D].成都:西南财经大学,2012:3-5.

[6]吴晓求.中国上市公司：资本结构与公司治理[M].北京：中国人民大学出版社,2015：265-298.

[7]褚宝萍.上市公司资本结构与公司业绩相关性分析——基于青海省上市公司的实证分析[J].财会通讯•综合,2015(3):12-15.

[8]柳松，颜日初.影响资本结构的公司特征因素——来至中国房地产业上市公司的经验证据[J].统计与决策，2014(9):13-16.

[9]王大江.建筑业资本机构与企业价值关系实证研究[J].商业时代，2016(34)：117-118.

[10]朱武祥,宋勇.股权结构与企业价值——对家电行业上市公司实证分析 [J]. 经济研究,2015 (12):1-3.

[11]王坤.我国房地产企业资本结构与经营绩效的实证研究 [J].中国物价.2015(12):63-66

[12]胡函.房地产行业融资结构对经营绩效的影响研究[J].中国集体经济.2016(24):88-89