福耀玻璃股利政策研究_开题报告

（一）国内研究现状

唐国琼、邹红（2005）在《上市公司现金股利政策影响因素的实证研究》一文中得出结论：上市公司中持有非流通股的股东更愿意制定现金股利政策；股利政策的制定在很大程度上受到市场行政监管的限制。

严太滑、龚春霞（2012）在《上市公司股利政策的影响因素与分配行为：2005-2010年》中指出，上市公司的股利分配主要受股利政策的连续性、盈利能力、债务约束以及股权结构的影响。

刘开毅（2013）在《我国上市公司现金股利政策影响因素分析》中总结了国内外的研究成果，认为盈利能力、现金流量和偿债能力等都是制定股利政策的重要影响因素。

赵翔（2012）在《论我国上市公司股利政策的现状、问题以及优化建议》中指出，想要提高我国上市公司的持续派现能力，公司管理层在对公司进行管理时就必须加入持久经营的理念。李元丽（2013）在《安徽省上市公司股利政策存在的问题及对策研究》中特别针对安徽省的上市公司进行了研究，认为解决问题的关键是要制定合理的股利政策，并且不断提升自己的盈利能力。

（二）国外研究现状

西方学者从上世纪50年代开始就对股利政策进行了一系列研究，而我国对股利政策的研究起步较晚，尚未研究出完全适合我国具体国情的理论。

（1）股利政策相关理论部分

对股利政策的研究经历了漫长岁月，大致分为两个阶段。

第一阶段：产生与形成阶段。“一鸟在手”理论是盛行时间最长的一种股利政策理论，该理论认为，股利政策是与公司的价值密切联系在一起的，公司发放的股利越多，它的股价就会越高，公司的价值也就越大。

美国经济学家Gordon（1959）认为，股票价格存在不确定性，但股利是能够确定按时获取的收益，因此，投资者更加倾向于股利收益，而不是用留存收益进行再投资获取的资本利得。来自美国的两位经济学家Miller和Modigliani提出了著名的NEVI理论后，股利政策引起了各国学者的共同关注，他们在经典范文《股利政策、增长和股票价值》中提到，当公司处在一个投资决策既定的条件下，它的股票价格和股东权益并不会受到股利政策的影响，公司的价值或股票价格只会被投资决策所决定的获利能力影响。

第二阶段：完善阶段。Jenson和Meckling（1976）最先在公司理财领域中引入代理理论，根据他们的定义，代理成本是指委托人为防止自身利益被侵害，通过契约、合同或者监督等方式限制代理人行为所付出的代价。他们认为以下两种利益冲突会产生代理成本：股东和经理层之间；股东和债务权人之间。Linter（1956）是第一位对信号传递理论进行研究的学者，他采用问卷调查的方法对多家上市公司的管理层进行采访，并结合实证研究，得出股利具有传递信息的作用的结论。

（2）股利政策的影响因素

股利政策的影响因素来源于多方面，如法律因素、契约因素、股东因素等。Vishny（1986）等基于小股东的视角，认为现金股利是一种小股东对公司管理层进行监督并能发现公司价值改进机会的补偿机制，他们还通过运用一个跨期模型对该种补偿机制进行了论述。Porta（2002）等认为法律能够保护股东权益，而股利就是具体体现，所以他们在进行股利政策研究时，加入了法律体制这一影响因素，通过研究发现，国家对股东权益保护程度越高，其上市公司发放的现金股利也越高。Barclay（2009）等认为公司的现金股利政策受大股东规避股利税收的偏好的影响并不是太大，但不同税种的不同税率会对股利分配产生不同的影响。

（三）文献综述

国外学者对股利政策的研究早已形成了一套成熟的理论体系。他们的研究对象主要是美国、欧洲、日本等一些发达和成熟的市场，国外学者们分别从不同的角度，运用各种方法对其进行理论和实证的研究，得出的结论也不尽相同，有的支持信号传递理论，有的支持股利无关论等。总而言之，研究成果十分丰富。

相比之下，我国学者对股利政策研究的时间不长，而且取得的研究成果并不多。大多数国内学者主要是针对股利政策的影响因素方面进行研究，或者是在考虑我国上市公司特殊的股权结构特征的基础上来进行研究。除此之外，我国上市公司对股利政策的制定具有较大的随意性，它们并不会通过股利政策向投资者传递公司未来发展状况的信号。再加上西方国家对股利政策的研究对象还是以市场化程度较高的国家为主，但我国的证券市场还未完全成熟，且国家监管力度大、外部环境欠佳等，这就要求我国学者在研究股利政策时，必须在借鉴国外研究成果的基础上具体分析我国情况。

二、范文提纲

一、股利政策基本概念

二、我国上市公司股利政策现状

三、福耀玻璃股利政策简介

（一）福耀玻璃简介

（二）福耀玻璃股利分配情况

四、福耀玻璃股利政策存在的问题及原因

（一）福耀玻璃股利政策存在的问题

（二）福耀玻璃股利政策存在问题的原因

五、总结

三、参考文献

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