民营上市公司高管薪酬结构和企业绩效研究_开题报告

国外文献综述

  对高管人员报酬和公司绩效的关系的研究，是国外证券市场和管理学研究中的一项重要内容。自从上世纪70年代美国最早披露上市公司高管薪酬数据，国外涌现了大量研究高管报酬和公司绩效关系的文献。在市场成熟的条件下，进行了大量的实证研究，得出较为系统的结论。结论大体上可分为两类：高管薪酬与公司绩效具有相关性；高管薪酬与公司绩效不相关。

高管薪酬与绩效呈明显正相关

Jensen 与 Meckling（1976）[1]指出，薪酬差距可以激励员工努力工作，也可以有效避免员工负面行为的发生。

Lazear 和 Rosen（1981）（2）则指出，明显的拉开CEO 和其他高层管理者的薪酬差距，能激励其他高层管理者为成为下一任 CEO更加认真努力的工作。

Roberts 和 Milgrom（1992）[3]的研究得出了相似的结论：扩大薪酬差距可以使高管更加拼命工作，有利于公司经营绩效的提升。

Hall 和 Liebman （4）利用美国上百家上市公司公众持股的最大商业公司的数据，针对它们的经营者报仇和业绩之间的关系进行研究，结果得出，经营者的报仇和经营业绩呈显著正相关。 

高管薪酬和绩效不相关或者呈弱相关

   最早的研究是Taussings和Baker(1925)（5）完成的。他们发现企业家报仇和企业业绩之间只有很小的相关性。

Jensen和Murphy(1990) [6]以实证的方法检验了公司CEO薪酬与公司绩效之间的关系，他们对美国大众持股的40家采掘公司连续10年的业绩和它们经营者报酬之间的关系进行了研究分析，得出结论：这40家大众持股的采掘公司的业绩和它们经营者的报酬之间呈弱正相关性。他们估计了1974-1986年间1295家公司的10400名高级管理人员的薪酬绩效敏感度，结果表明股东财富每变化1000美元，CEO财富有3.25美元同向变动。可以得出，高管层的报仇和企业业绩虽然正相关但统计学意义很小，即高度不相关。

  Jones＆Kato（1996）（7）首次提供了在转型经济的背景下，CEO薪酬决定因素的研究证据。其中不仅发现了ECO薪酬和公司规模的正相关关系，还发现了CEO薪酬与生产效率呈正相关关系，但是却和公司盈利能力无关。

国内文献综述。

国内对于高层管理者薪酬和公司绩效的研究起步比较晚，是在近一二十年关注度越来越多，也有越来越多的研究者研究高管薪酬与企业绩效的相关性，但是薪酬激励在我国实行的时间还不是很长，方式也不是很成熟，加上选取的样本不同因此得出的结论也不尽相同。

高管薪酬与绩效呈明显正相关

林浚清、黄祖辉和孙永祥(2003) [8]以我国上市公司 1999 年和 2000 年两年的混合数据，经过筛选，得到 1111 家上市公司的有效财报数据，运用实证研究的方法探讨我国 CEO 与一般高管人员之间的薪酬差距与企业未来经营绩效之间的关系，得出结论薪酬差距越大，公司绩效提高越大，该结论支持了锦标赛理论。

 刘春、孙亮（2010）[9]首次以 2001 年-2007 年我国全部国有上市公司为研究对象，探讨薪酬差距与企业经营绩效的关系，发现虽然不同地区的经营绩效对薪酬差距的敏感程度不同，但是经营绩效和薪酬差距均呈显著正相关关系，支持了锦标赛理论。但同时发现，内部薪酬差距对经营绩效的激励效应边际递减，且随时间推移递减的更加厉害，因此，他们提出虽然在一定时间范围内，内部薪酬差距对企业绩效有正向激励效应。

  范林榜、聂锐、张正堂(2008) [10]独辟蹊径，以民营家族企业为研究对象，研究苏北地区徐州市的 42 家民营家族企业薪酬差距的现状以及薪酬差距与公司绩效的关系，并将家族企业员工分为家族外部员工和家族内部员工，分别研究这些员工薪酬差距与企业业绩的关系，结果发现家族外部员工的薪酬差距与企业绩效符合锦标赛理论的预期，但是家族内部员工薪酬差距以及所有家族员工薪酬差距与企业绩效相关关系不明显，这说明家族企业的特殊性也造成了薪酬管理的复杂性。

（2）高管薪酬和绩效不相关或者呈弱相关

魏刚(2000) [11]通过实证研究的方法，检验了高管激励对公司业绩的影响，结果显示：上市公司高管薪酬偏低，持股水平也偏低，形式单一，薪酬结构不合理，行业之间收入差异大，高管“零持股”现象多，高管薪酬与绩效并不存在显著的正相关关系，高管持股也没显现出激励效果，高管持股数量与业绩也不存在“区间效应”，股权激励只是企业发放的“股权福利”。但企业的规模越大，高管人员的薪酬越高，且高管薪酬受到行业景气度的影响。

李增泉(2000）[12]将样本依据行业性质、资产规模、股权性质和公司所在区域进行了分组，研究发现我国上市公司年度高管薪酬与企业业绩不相关，但与企业资产规模显著相关，并表现出地域差别，企业高管的持股比例普遍偏低，高管所持股权未能发挥其激励作用。

胡铭（2003）[12]利用我国上市公司2002年度报告披露了高管人员持股、年薪的有关信息，进行了分析，同样发现我国上市公司高管人员的年度薪酬、持股与企业绩效并不存在正相关关系。

二、范文提纲

引言：研究民营上市公司高管薪酬结构和企业绩效相关性

一 高管薪酬相关概念界定

（一）薪酬的定义

（二）高管的定义

二 高管薪酬结构分析

（一）薪酬结构的研究

（二）薪酬的组合模式

（三）高管薪酬的影响因素

三 民营上市公司分析

（一）民营上市公司含义

（二）民营上市公司结构分析

（三）民营上市公司薪酬现有管理问题分析

1、薪酬激励短期化、缺乏长其机理和稳定效应

2、薪酬激励方式单一

3、薪酬激励不稳定性

四 如何看待民营企业和高管薪酬的关系

（一）两者相关性的研究结论概述

（二）建议

三、参考文献

[1]Jensen.Michael C.and William H. Meckling,,Theory of the Firm ： ManagerialBehavior,Agency Costs and ownership Structure[J],Journal of Financial Economics,1976,Vol.3：305-360.

[2]Lazear E.P and Rosen.S.,Rank order tournaments as optimum labor contracts [J],Journal ofPolitical Economy,1981,841 一 864.

[3]Milgrom.P,and J. Roberts,Economics,Organization and Management[J],EnglewoodCliffs,1976

[4]Hall，B and Leibman，J are CEOs really paid like bureucrats Quarterly Jourmal of Economics[J],1985.7(1-3):11-42

[5]Taussings F.W. Baker W.S.(1925),American Corporations and their executives:A statistical inquiry,Quarterly Journal of Economics,3.

[6]Jensen，M．and Murhy，K．J．，Performance pay and Top—management incentives.

Jounlal of financiall Economy，1995（38）：171．

[7] 林浚清，黄祖辉，孙永祥，高管团队内部薪酬差距、公司绩效和治理结构[J].经济研究，2003，（4） ：31-40

[8] 刘春，孙亮，薪酬差距与企业绩效—来自国企上市公司的经验证据[J]，南开管理评论，2010，13（2）：30-39

[9] 范林榜，聂锐，张正堂，民营家族企业薪酬差距与绩效实证研究—以徐州市为例[J]，江苏商论，2008，（2）：116-118

[10]魏刚．高级管理层激励与上市公司经营绩效【J】．经济研充2000，03：32-39

[11] 李增泉．激励机制与企业绩效——一项基于上市公司的实证研究【J】．会计研究，2000，01：24．30．

[12]胡铭.上市公司高层经历与经营绩效的实证分析[J].财贸经济，2003（4）：59-62