中国互联网企业境外上市决策动因分析_开题报告

一、文献综述

企业境外上市现状

随着全球经济一体化的发展以及各国金融政策的逐步放松，企业配置资源的方式发生了深刻的变化，企业的边界随着网络和电子信息技术的发展而变得模糊，这使得企业在资源配置和市场开拓中要着眼于对全球范围成长机会的识别和把握，同时也要将企业纳入全球的竞争格局中。

据国家统计局公布的境内外上市公司2016年度统计数据，我们可以得知2016年第一季度一共有24家企业国内上市，12家在海外上市，分布于香港主板、纳斯达克证券交易所、香港创业板三个海外市场。香港主板依然是中国企业海外上市市场的绝对主力，共有10家企业上市。从这12家企业具体来看，分别占中国企业海外上市总数的83.3%和融资总额的95.2%；平均每家企业融资额达21.87亿元，也为三个市场里最高。1家中国企业“百济神州”在纳斯达克证券交易所上市，融资10.56亿元。1家中国企业“火岩控股”在香港创业板上市，融资0.43亿元。

从市场条件看，香港和美国总体比国内更有优势。

中国大陆上市条件：对公司的股本和资产的要求是比较高的，无形资产占总资产的份额不超过20%，看出我国对上市公司的风险把控也是比较严苛的。

中国香港主板上市条件：香港主板主要是为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金，所以他的上市条件也比较高，对比差别不是很大。但是发行人的市值超过40亿港元，可降低至10%，这个对实力雄厚的企业是一个很大的优势。

美国上市条件：纽约交易所拥有2000多年的历史，主要面向成熟企业；全美证券交易所是美国第二大证券交易所，多为中小型企业上市；纳斯达克分小板和创业板，他是股票市场中成长速度最快的。

纳斯达克小板股市的上市门槛无论相比美国的交易所还是国内市场，他的上市门槛都是较低的，这要优厚的条件吸引了许多刚起步，规模还不大的中国企业。中国香港在亚洲乃至世界的金融地位也是吸引内地企业在其资本市场上市的重要筹码。中国香港的证券市场是世界十大市场之一，在亚洲仅次于日本。

在境外，实现上市融资的途径具有多样化。除了传统的首次公开发行（IPO）之外，还可以采用反向收购，俗称买壳上市的方式获得上市资金。买壳上市就是指收购境外已经上市的公司，然后转移资本，最后实现实质的上市。

在海外上市，企业融集到的资金无疑要比其他市场要多得多。12家海外上市企业成功融资229.69亿元，相当于同时段国内24家上市企业融资额的两倍。

美国股市极高的换手率，市盈率；大量的游资和风险资金。企业在海外上市，必须按照国际市场的要求规范自己的经营管理，可以提高企业各方面的素质，是企业的经营管理真正与国际接轨难得的机会。此外，在海外上市有利于提高企业的信誉和知名度，在国际资本市场上出现和上市公告对企业来说是很好的宣传，对于民营企业和以出口为主的企业尤显突出。

企业境外上市研究成果

越来越多的中国企业选择在国际资本市场融资，企业境外上市问题也引起了很多研究人员的关注：有些研究者的观点明确指出，我国选择境外上市的企业主要是为了融资。吴辉研究认为，在中国成为WTO中的一员后，中国企业快速发展，自然而然会有更多的融资需求，而境外上市是一条捷径，能有够有效解决这一问题。该研究观点也提出，中国企业境外上市不但可以解决融资问题，也能在一定程度上改善原有的企业机制或重组。他更强调，企业在境外上市时，也能增加企业知名度，从而提高企业在行业中的综合竞争力。

王化成、孙健、李志杰（2008）针对海外上市对公司治理结构和公司价值的可能产生的影响做了详细分析，该研究结果表明，公司的理财决策、治理机制以及公司的价值三者可以通过公司的融资政策联系在一起，中国企业通过海外上市融资决策，能促使其完善公司的治理机制，上市融资使企业有充分的盈余资金，进而影响公司的财政政策，最终提高企业的价值。

还有研究涉及境外上市对国内资本的影响方面（易宪容、卢婷，2006）、境外上市对国际市场开拓的影响（边江燕，2008）等。这些研究显著的共同点是，分析的角度是以中国大陆企业在香港地区上市的企业为例。大陆与香港市场机制不同，也会使企业境外上市各方面的因素受到一定的影响。

基于前者研究的成果，本^范文将以企业境外上市案例分析其对企业的绩效影响。

二、^范文提纲

一 绪论

研究背景与意义

研究现状

相关文献综述

研究内容与方法

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二 企业境内外上市对比分析

境内外上市条件概况

企业选择境内外上市的利弊分析

中国大陆、中国香港与美国证券市场的对比分析

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三 互联网企业境外上市决策动因分析

（一）中国互联网企业的特征与发展

（二）中国互联网企业的上市概况

（三）中国互联网企业境内外上市的对比分析

（四）中国互联网企业境外上市决策动因分析

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四 案例分析

（一）互联网金融企业——“宜人贷”简介

（二）“宜人贷”企业境外上市动因分析

（三）“宜人贷”企业境外上市效应分析

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五 结论与建议

研究结论

研究建议

研究局限性

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六 参考文献

三、参考文献

[1]沈红波，廖冠民，廖理.境外上市、投资者监督与盈余质量[J].世界经济，2009，3.

[2]王化成，李志杰，孙健.境外上市背景下治理机制对公司价值的影响——基于融资决策传导效应的研究[J].会计研究，2008，07.

[3]上官小放，黄子暄.中国信息技术企业境外上市与成长研究——以百度公司为例[J].企业经济，2012，12.

[4]崔学刚，徐金亮.境外上市、绑定机制与公司费用黏性[J].会计研究，2013，12.

[5]钟腾飞，解宏.我国企业境外上市的税收策略[J].税务研究，2014，346.

[6]周建，刘小元，程广林.境外上市战略与企业动态性研究——基于中国在美上市公司的经验证据[J].2010,1.

[7]沈红波，戚艳霞.企业海外上市对公司治理的影响[J].山西财经大学学报，2007,5.

[8]沈红波.企业海外上市的动因分析[J].会计之友，2007,8.

[9]边江燕.境外上市在我国企业国际化进程中的作用[J].财贸研究，2008,1.

[10]刘小元，程广林.中国企业在美上市现状与特征——兼论上海证券交易所国际板建设的构想[J].对外经贸实务，2009,10.

[11]易宪容，卢婷.国内企业海外上市对中国资本市场的影响[J].管理世界，2006,7.

[12]高淑华.互联网企业境外上市财务绩效研究——基于斯凯网络科技境外上市案例分析[D].首都经济贸易大学，2014.

[13]吴辉.论中国企业的海外上市[J].北京工商大学学报，2002,4.

[14]陈茜.我国互联网公司境外上市融资效果分析 —以人人公司为例[D].云南财经大学, 2016.

[15]许俊.我国中小民营企业境内外上市融资的比较分析[D].西南财经大学, 2007.