价值投资在证券投资中的应用_开题报告

一、文献综述

1、研究背景

早在1934年格雷厄姆和多德就在《证券投资》一书中提出了价值投资这一理论。后来菲利普.费雪又基于此该理论再次进行了完善和补充，此外，马里奥.加比利与沃伦.巴菲特以及其他价值投资者也对该理论进行了深入的实践，均发现在价值投资的指导下去可取得到较为丰厚的汇报。至此，在证券投资中，价值投资得到了非常广泛的应用。

中国证券市场投资理论从最初的重组到高科技再到绩优股等一系列的转变，直至1997年价值投资理论才出现在中国证券市场中，并随着我国证券市场的快速发展，使得越来越多的投资者开始认识和深入了解该理念。但在2007年后，市场创出新高，财富效应的作用使得大量的投资人员进入到证券投资行列中，并且通过各种话题、概念的炒作，导致证券投资理论被打乱，价值投资也随之被抛弃和忽视。而在这种环境下，中国证券投资也与发达国家成熟市场一样，不断重复着价值与非价值的变迁。

2、研究目的及意义

基于上述理论，本研究最主要的目的是经由证券投资多年的价值股样本来实现计量分析，从而掌握股票基本面与价值股价格的相关性，并基于此对价值投资策略选择股票时内在价值进行分析，使其能够更利于投资决策；经由样本数据的分析，得出价值决定模型，从而为价值股票的价值评估提供参考。

而通过实证分析研究，可对我国证券投资价值投资理论的实践应用情况进行充分了解；而所得出的分析结果也能够在证券投资中，为投资者提供投资策略，从而提供可能的架子评估参考对策。

3、国内外研究现状

在价值投资策略的研究中，相对国内而言，国外起源较早，并经过大量的实证研究分析。早在1977年国外就有研究者通过价值投资对财务指标进行实证分析，重点分析了美国证券市场1957年-1971年市盈率情况，根据分析结果显示，在这个时间段内，市盈率（P/E）相对较低的股票组合，其收益率反而比市盈率高的股票组合更高，故其认为美国这段时间内股票市场呈现为明显的不均衡状态，对公共信息的吸收能力和消化能力无法快速实现，而股价的调整也存在一定的摩擦和滞后，P/E所含有的信息也并不能够迅速反映出股价情况，投资人员能够据此获得超额收益。另有研究者通过运用French与Fama进行资料的编制计算，结果发现，在75时间内，其价值股的平均回报率达到了12.3%，而其他成长股的平均回报则仅仅只有8.9%。

我国价值投资应用于证券投资的研究相对较晚，有研究者基于价值投资理论的基础上，对中国内地股票市场做出实证分析，通过对不同年份统计结果进行比较，通过分析股票市场基本面和市场价格因素的相关性，期望能够更加准确地掌握中国股市情况。通过实证分析，结果发现，以基本面为代表的股票中价值对股价本身存在一定的解释作用，同时随着解释强度的上升，市场也就具备了一定的理性分析成分；而针对非业绩因素其影响力则呈现为明显的下降；越来越多的投资者开始重视起基本面因素，这使得投资市场投机行为也得到了有效控制，但在一定程度上，市场仍然会受到非理性因素的影响。而这种情况也与新兴股票市场的基本特征相符。

^范文提纲

引言

一、相关概念及特征

（一）证券投资基金的内涵

（二）证券投资基金的特征

（三）证券投资基金的主要类型

二、数据处理和研究方法

（一）研究样本与数据来源

（二）研究方法

三、价值型和成长型基金业绩评价的实证研究

（一）未经风险调整的基金业绩表现

（二）风险调整后的基金业绩的整体表现

（三）詹森指数及其显著性检验

（四）实证结果及其解释

五、结论

三、参考文献

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