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基于股指期货的Alpha策略概述_开题报告

Ktbg14457 基于股指期货的Alpha策略概述_开题报告一、文献综述（一）国外研究现状1952 年，Markowitz 发表了《投资组合的选择》，文中提出了“均值-方差”理论和有效边界理论，构成了现代金融学的基石。1964 年，威廉﹒夏普发表了著名的《投资组合的简单模型CAPM》，在文中投资组合的回报被分为市场风险回报贝塔Beta和�..

基于股指期货的Alpha策略概述_开题报告 Ktbg14457 基于股指期货的Alpha策略概述_开题报告

一、文献综述

（一）国外研究现状

1952 年，Markowitz 发表了《投资组合的选择》，文中提出了“均值-方差”理论和有效边界理论，构成了现代金融学的基石。1964 年，威廉﹒夏普发表了著名的《投资组合的简单模型CAPM》，在文中投资组合的回报被分为市场风险回报贝塔Beta和与市场风险无关的风险回报阿尔法Alpha两部分，这为后续的Alpha 策略研究提供了重要的理论基础。1979年，丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，这成为行为金融学发展史上的一个里程碑，也为市场不完全有效提供了理论基础，从而为alpha策略在实践中的获利可能性提供了理论基础，也为动量策略、反转策略等选股策略提供了理论基础。

对于Alpha策略的研究，国外起步较早。1982 年，瑞士银行UBS（2000）在报告中首次公开了对冲基金的各种Alpha 策略的概念和方法，揭示了Alpha 策略的形成。其后，国外Alpha策略的研究蓬勃发展，在理论和实务界都已经取得了可观成就。

（二）国内研究现状

在我国股票市场的市场有效性方面，相关的实证研究情况如下：1994 年，俞乔在《市场有效、周期异常与股价波动——对上海、深圳股票市场的实证分析》一文中运用“随机游走检验”的方法验证了市场的有效性，研究结果认为沪深两市都不具有弱式有效。1997 年陈小悦、陈晓和顾斌在《中国股市弱型效率的实证研究》一文中采用DF 和ADF 方法进行检验，认为我国股票市场已经达到弱式有效。之后不同的学者应用不同的方法对我国股市有效性进行了研究，这些研究的结论分为两类，一类是我国市场已经达到了弱式有效，另一类是我国市场尚未达到弱式有效。无论是弱式有效还是尚未达到弱式有效，市场都是无效的，都存在获取Alpha 收益的机会。

对于Alpha策略的研究，国内的研究起步较晚。2010 年推出沪深300 股指期货后，国内股票市场才逐渐形成了做空、对冲环境。由于我国量化投资起步较晚，作为量化投资策略之一的可转移Alpha 策略的发展时间更加短暂。2008 年联合证券对Alpha 策略进行了系列研究，对形成Alpha 的各种选股策略进行了详细的阐述和分析。Alpha 选股策略一般可分为：传统的基本面分析策略、市场轮动策略、估值策略、动量策略、波动捕捉策略、行为偏差策略等。2010 年屈云香通过历史数据回归验证了Alpha 超额收益的存在。2014年杜秋余.在《基于量化选股的Alpha策略在中国中小板市场的实证研究》中验证了Alpha策略在中国的中小板市场具有可行性。同年，赵茜茜在《我国股票市场可转移Alpha策略实证研究》验证了Alpha策略比沪深300指数具有更好的投资表现，从而验证了Alpha策略在中国A股市场具有可行性。

总体而言，国内关于Alpha 策略的研究文献较少，而且大多是基于理论层面的定性研究，在实证方面的研究也主要是对简单策略进行验证，并没有成型的系统性策略研究。

（三）文献小结

自从20 世纪90 年代，Alpha 策略被逐渐使用开始，国外对于Alpha 策略以及可转移Alpha 策略的相关研究不断完善，并且逐步形成了完善的体系，在美国已经有了专门介绍Alpha 的杂志。在实践领域量化投资策略也取得了显著地成果。我国量化交易策略发展较晚，作为量化投资策略之一的可转移Alpha 策略的发展时间更加短暂，因此，我国对于Alpha 策略的研究比较少，而且大多是基于理论层面的定性研究，在实证方面的研究也主要是对简单策略进行验证，我国在量化投资策略方面的研究存在很大的空白，需要不断填补完善。

二、^范文提纲

一、Alpha策略产生的背景、优势及理论基础

（一）产生的背景与优势

（二）理论基础

二、Alpha策略的选股策略

（一）动量策略与反转策略

（二）多因子选股策略

（三）事件驱动型套利策略

三、Alpha策略投资组合系统性风险的对冲

（一）投资组合的构建

（二）运用股指期货对冲系统性风险

四、Alpha策略在中国A股市场的运用前景浅析

（一）Alpha策略实践情况概述

（二）Alpha策略运用前景分析

五、总结

三、参考文献

[1] 高鹏. Alpha策略初探[J]. 财经界, 2013(30): 46-46

[2] 张莉, 邓礼英, 周勇. 半参数Alpha策略的反转效应研究[J]. 中国管理科学, 2016, 24(12)

[3] 董小凡. 对冲基金可转移Alpha策略概述[J]. 江苏商论, 2016(19): 99-100

[4] 孙娇. 多因子量化投资策略及实证检验[D]. 南京: 南京大学, 2016

[5] 毛潇依. 基于Alpha策略对冲基金风格管理研究[D]. 成都: 西南财经大学, 2016

[6] 杨喻欣. 基于Alpha策略的量化投资研究[J]. 中国市场, 2015(25): 83-84

[7] 凌士勒, 石川. 基于多因子选股的Alpha策略设计[J]. 商情, 2016(29)

[8] 高鹏. 基于股指期货的可转移Alpha应用研究[J]. 财会通讯, 2011(10)

[9] 赵茜茜. 我国股票市场可转移Alpha策略实证研究[D]. 北京: 对外经济贸易大学, 2014

[10] 杜秋余. 基于量化选股的Alpha策略在中国中小板市场的实证研究[D]. 石家庄: 河北经贸大学, 2014

[11] 顾斌. 中国股市弱型效率的实证研究[D]. 北京: 清华大学, 1997

[12] 曹传琪. IR 与SR 动量：源于直觉的Alpha——Alpha 策略系列研究之六[J]. 联合证券，2008.10.16

[13] 俞乔. 市场有效、周期异常与股价波动——对上海、深圳股票市场的实证分析[J]经济研究，1994(9)

[14] 屈云香. 基于alpha 收益的数量化投资组合策略的研究[D]. 北京: 中国地质大学, 2011

[15] Harry Markowitz., “Portfolio Selection,” The Journal of Finance, 1952, p.77-91.

[16] William﹒F﹒Sharpe. “Capital Asset Prices: a theory of market equilibrium

under conditions of risk,” The Journal of Finance, Vol.XIX, No.3, 1964, p. 425-442.

[17] Kahneman, D.; Tversky, A. "Prospect theory: An analysis of decisions under risk". Econometrica. 1979, 47 (2): 263–291.

[18] William﹒F﹒Sharpe, “Capital Asset Prices: a theory of market equilibrium

under conditions of risk,” The Journal of Finance, Vol.XIX, No.3, 1964, p. 425-442.

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