证券投资组合的风险与收益权衡-开题报告

一、国内研究现状

在现实经济生活中，随着资本市场的不断发展和完善，为投资者提供了越来越多的获利机会，进行证券投资是主要的投资方式之一。投资的目的是为了获取收益，或者说是为了获取最大化的收益，而这里面同时也存在着一个不容忽视的事实：要获取较大的收益，就要冒较大的风险；而冒较小的风险，获取的只能是较小的收益。风险和收益是一对矛盾综合体，这是自利行为原则和双方交易原则下投资者市场博弈的结果，任何投资者都必须充分树立风险意识，即怎样解决风险和收益之间的矛盾。其最终的决策结果应该是寻求风险和收益的平衡。

我国证券市场经过近十年来的发展，基本走上正轨，且逐步规范化，使得我国证券市场的系统风险正逐步减少，使用现代证券投资组合理论(模型)指导投资成为可能。国内学者也对证券投资组合理论做了大量的实证研究。这些研究主要通过分析我国证券市场的实际数据，用简单随机等权组合的方法，研究投资组合规模与组合风险的关系等。

刘景东(2018)研究表明在有收益约束情况下的证券投资组合的最优比例系数及最小组合风险。在证券投资中,应考虑在不同的行业,不同的板块中进行分散投资,在同一行业和同一板块中,应选取未来可能收益率较高并且风险较低的股票进行投资组合。

二、国外研究现状

现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。 

1952年3月，美国经济学家哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的^范文，作为现代证券组合管理理论的开端。马科威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。

1964年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。

20世纪60年代，威廉·夏普、约翰·林特和简·莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。

1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。 

在西方发达国家，有三分之一的投资管理者在利用数量化方法进行组合管理，利用传统的基本分析和技术分析进行投资管理的人也各占三分之一。这种投资管理者的业绩在总体上也不分胜负，只不过在科学化的投资管理时代，数量化方法更合乎时代发展的趋势。因此，通过组合投资理论的研究及证券投资组合的实证分析，可为投资者(包括机构投资者)提供一种如何运用定量分析方法，合理而有效地选择最优投资组合，以便在规避风险的同时，取得最大受益。

证券投资者之所以要构建证券组合，原因有以下两方面：

一是为了降低证券投资风险。人们常常会用篮子装鸡蛋的例子来描述构建证券组合为什么可以降低证券投资风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低风险。

二是为了实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。投资者力求在这一对矛盾中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，它只有有限种选择；当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择有无限多种。这将为投资者在给定风险水平下提供获取更多收益的机会，当投资者对风险和收益作出平衡时，他能够获取比投资单个资产更为满意的收益和风险的平衡。

B. ^范文提纲格式

摘要

引言

二、证券投资组合概述

三、证券投资组合风险分析

（一）非系统性证券投资组合风险

（二）系统性证券投资组合风险

（三）风险的测量

四、证券投资组合风险与收益权衡策略

五、结论

C. 参考文献

[1]姜超,金秀,王佳．损失厌恶下的多期多目标不确定投资组合模型及算法[J]．金融,2020,010(002):P.104-118

[2]樊屹凡, 殷烁. 股票投资组合策略的实证研究[J]. 经济研究导刊, 2020, No.450(28):45-48.

[3]李伟. 现代资产组合理论在中国A股市场的有效性研究[J]. 时代金融, 2020, No.785(31):66-68+75.

[4]刘景东. 证券投资组合的风险与收益浅析[J]. 时代金融, 2018, No.706(24):131-132+136.

[5]李兴奇. 最优证券投资组合的设计及风险分析[D]. 云南财经大学, 2015.

[6]高婧. 论证券投资组合风险衡量及防范[J]. 财经界:学术版, 2016, 000(033):110.

[7]蔡田雨. 公司债券和股票的收益率相关性实证研究[J]. 财经界(学术版), 2019, 504(03):71.

[8]杨佳蔚. 固定收益证券的组合投资策略初探[J]. 时代金融, 2017(14):166.

[9]李蒙. 优化算法在金融投资组合问题中的应用及比较研究[J]. 时代金融, 2018, No.709(27):23-24.

[10]胡格宁. 投资中的收益与风险问题分析[J]. 时代金融, 2018, No.693(11):29-30.

[11] Berger T ,  Fieberg C . On portfolio optimization: Forecasting asset covariances and variances based on multi-scale risk models[J]. Journal of Risk Finance, 2016, 17(3):295-309.