非负约束条件下组合证券投资决策方法的进一步研究-开题报告

现代证券投资组合理论在我国证券市场应用现状

我国证券市场自20世纪90年代初创立以来快速发展，市场已达相当规模，在为企业筹措资金、推动企业改制、优化资源配置和完善市场运行机制，起到了积极作用。但我国作为发展中国家，其市场机制与工业发达国家和其他新兴国家具有很大的不同，处于发育阶段的证券市场不仅市场运行机制不健全，证券市场的建设也不完善，我国证券市场还不是一个成熟的、有效市场，使现代证券投资组合理论在我国证券市场的应用受到了很大的局限。具体表现为以下几个方面。

1.  我国证券市场的投资风险特征限制了现代证券投资组合理论作用的发挥

我国证券市场存在着系统性风险偏大的问题，使得现代证券投资组合理论所强调的通过多元化投资组合消除非系统性风险，以实现降低风险的作用无法明显发挥。证券投资风险是指投资主体将资金用于购买证券而未来收益达不到预期目标或遭受各种损失的可能性。具体地说，就是某些不确定因素的发生引起证券投资实际收益率同预期收益率之间产生偏差，偏差越大风险越大，偏差越小则风险越小。证券投资的风险有许多来源，按风险来源的性质一般可分为系统风险与非系统风险。系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括政策风险、周期波动风险、利率风险、购买力风险等。由于这些风险来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，它对所有企业的证券都有不同程度的影响，投资者不能通过多样化投资分散掉，因此，这些风险又叫不可回避风险或不可分散风险。非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。非系统风险具体分为信用风险、经营风险、财务风险等。由于各个上市公司的情况千差万别，非系统风险具有相互抵消的可能，所以这类风险可以通过证券组合来加以避免。根据有关学者对我国证券市场风险的实证分析结果表明，我国证券市场系统风险在总风险中所占的比例较大。中国证券市场系统风险所占比例一般要大于50%，而在西方的成熟股市中，系统风险在总风险中所占的比例都较小，平均值一般都低于40%。由此可见，我国证券市场与西方成熟证券市场相反，系统风险在证券市场风险中所占比例较大，非系统性风险所占比例较小。这必然会导致通过投资多元化来分散和降低风险的空间极其有限，使得现代证券组合理论所强调通过多元化投资组合消除非系统性风险来降低风险，无法发挥明显的作用。

2.  我国证券市场本身存在的缺陷限制了现代证券组合理论的作用

由于我国证券市场发展时间不长，而证券市场的规范化、市场化建设是一个系统工程，需要一个循序渐进的过程。就我国证券市场而言目前存在的缺陷主要表现在：非有效市场；投资者结构不合理，投资观念不成熟。

一、波浪理论研究的现状

B. ^范文提纲

一、组合证券投资决策方法研究的目的和意义

（一）组合证券投资决策方法研究的目的

（二）组合证券投资决策方法研究的意义

二、组合证券投资决策方法研究的内容和方法

（一）组合证券投资决策方法研究的内容

（二）组合证券投资决策方法研究的方法

三、我国证券投资组合现状分析

（一）投资组合存在显著的羊群效应特征

（二）规模呈现下降趋

（三）投资主体仍以个人投资者为主

（四）销售渠道仍以银行营销渠道为主

四、我国证券投资组合实证分析

（一）数据来源与指标选取

（1）数据来源

（2）指标选取

（二）建立线性回归模型

（1）变量的描述性统计

（2）回归模型的初步建立

（3）回归模型的建立

（三）回归模型的结果分析

五、我国证券投资组合发展中存在的问题

（一）风险规避工具缺乏

（二）对基本面指标关注不够

（三）投资者的结构不合理

六、促进我国证券投资发展的对策建议

（一）发展合适的创新型金融工具

（二）加强对股票投资的基本面分析

（三）完善考核机制

（四）大力培育机构投资者

C. 参考文献

[1].带有风险规避的证券投资最优策略.2000年2期.刘海龙.樊治平.

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